郭明池表示積電5nm芯片產(chǎn)量下降并非源于iPhone 12的低需求

TF證券的分析師Ming-Chi Kuo認(rèn)為，市場(chǎng)不應(yīng)過(guò)多關(guān)注蘋(píng)果公司使用的積電的5nm產(chǎn)品中的多少，產(chǎn)量的變化可能更多是由于季節(jié)性因素，而不是意料之外的iPhone 12需求低迷。

蘋(píng)果供應(yīng)商的股價(jià)發(fā)生了變化，這是基于以下建議：蘋(píng)果的A14 SoC生產(chǎn)將在2021年第一季度利用積電5納米產(chǎn)能的約80%，低于2020年第四季度的100%利用率。人們認(rèn)為這種利用率下降表示對(duì)iPhone 12系列的需求減少，從而迫使蘋(píng)果削減了芯片代工廠的訂單。

在AppleInsider看到的來(lái)自TF Securities的投資者的一份報(bào)告中，郭明池寫(xiě)道，認(rèn)為2020年第一季度的利用率將與第四季度相同100%是“過(guò)于樂(lè)觀的錯(cuò)誤預(yù)期”。郭說(shuō)：“如果股票價(jià)格的調(diào)整是由于錯(cuò)誤的預(yù)期造成的，那么它很可能將從最近的反彈中受益。”

據(jù)估計(jì)，2020年第一季度的利用率“大致反映了2021年第二季度的最終產(chǎn)品出貨量。”供應(yīng)鏈分析公司的一項(xiàng)新調(diào)查顯示，第一季度組裝和組件的預(yù)測(cè)實(shí)際上將比去年同期增長(zhǎng)。每年增加3%至5%。

即使將2021年第二季度的iPhone出貨量預(yù)測(cè)從5100萬(wàn)部降低到4500萬(wàn)部，這仍將是“顯著的同比增長(zhǎng)”，超過(guò)2020年第二季度的3600萬(wàn)部。

對(duì)于積電而言，其5納米制程利用率的變化不太可能影響其收入。十月份，財(cái)務(wù)結(jié)果顯示，只有5納米訂單來(lái)自積電晶圓總收入的8%。

除了季節(jié)性問(wèn)題之外，降低的5nm利用率還可以由另外兩個(gè)因素來(lái)解釋。與iPhone 12相比，“ iPhone 13 ”的較早批量生產(chǎn)計(jì)劃在2019年更接近正常季節(jié)，更早的時(shí)間可能會(huì)迫使處理器的生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整以匹配，從而使“ A15”的生產(chǎn)時(shí)間更早，并取代了A14。

另一個(gè)因素與iPhone 12 Pro系列有關(guān)，據(jù)Kuo稱(chēng)，其需求量超出了預(yù)期。由于需求很高，Pro型號(hào)中使用的某些相機(jī)的供應(yīng)“緊張”，并且由于索尼是唯一的供應(yīng)商，并且交貨時(shí)間在12到14周之間，因此蘋(píng)果很難進(jìn)行改進(jìn)短期內(nèi)供應(yīng)短缺。

總體而言，TF證券公司認(rèn)為“ iPhone的總體需求仍然好于Android智能手機(jī)，并且iPhone的需求尚未減弱。”

盡管蘋(píng)果供應(yīng)商的股價(jià)可能會(huì)反彈，但要注意的是，并非所有人都能如此。TF Securities建議投資者研究那些“擺脫2021年的積極趨勢(shì)或提供比預(yù)期更好的指導(dǎo)”的股票。

對(duì)于供應(yīng)商的股票，建議投資者“特別注意”諸如從海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲得的訂單，市場(chǎng)份額增加，獲得NPI以及改善國(guó)際發(fā)展進(jìn)度等要素。