百貨商店經(jīng)營(yíng)者可能會(huì)以某種方式擺脫其掙扎的Lord＆Taylor連鎖店

Lord&Taylor是美國(guó)歷史最悠久的百貨連鎖店，多年來(lái)一直在跨國(guó)零售集團(tuán)哈德遜灣 (納斯達(dá)克股票代碼：HBAYF)的所有權(quán)下苦苦掙扎。Hudson's Bay 關(guān)閉了少數(shù)Lord&Taylor商店，并安裝了一個(gè)新的管理團(tuán)隊(duì)，但到目前為止，沒(méi)有明顯的改善跡象。

因此，哈德遜灣可能已經(jīng)準(zhǔn)備好面對(duì)主和泰勒品牌無(wú)法拯救的令人不安的事實(shí)。周一，該公司宣布正在研究這個(gè)長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳的零售帝國(guó)的“戰(zhàn)略選擇”。

今天Lord&Taylor的情況

Hudson's Bay并未特別報(bào)道Lord&Taylor連鎖店的業(yè)績(jī)，因此投資者必須依賴有關(guān)其如何做的有根據(jù)的猜測(cè)。

我們所知道的是，哈德遜灣去年報(bào)告的總體調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率僅為3.6%。鑒于Lord&Taylor多年來(lái)經(jīng)歷了穩(wěn)定的銷售侵蝕 - 而Saks Fifth Avenue和Hudson's Bay連鎖店的表現(xiàn)更好 - 幾乎可以肯定的是，Lord&Taylor的調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于公司平均水平，可能還是負(fù)數(shù)。

包括利息費(fèi)用和資本投資成本，更明顯的是Lord&Taylor正在流失現(xiàn)金。該連鎖店肯定沒(méi)有足夠的利潤(rùn)來(lái)證明其經(jīng)營(yíng)店鋪的資金是合理的，更不用說(shuō)它為哈德遜灣的管理層所造成的分心。

為了回應(yīng)Lord&Taylor的掙扎，Hudson's Bay最近關(guān)閉了該品牌在曼哈頓的旗艦店，并以8.5億美元的價(jià)格將其賣給了WeWork的子公司。自2018年初以來(lái)，它還關(guān)閉了其他幾家表現(xiàn)不佳的商店，收獲了適度的房地產(chǎn)收益。

與此同時(shí)，哈德遜灣為賓夕法尼亞州的Lord&Taylor開(kāi)辟了一個(gè)新的，高度自動(dòng)化的電子商務(wù)實(shí)施中心，以支持在線增長(zhǎng)。它還與沃爾瑪(紐約證券交易所代碼：WMT)合作，于去年在Walmart.com網(wǎng)站上推出Lord&Taylor店面。目標(biāo)是通過(guò)將沃爾瑪?shù)膹V泛影響力與Lord&Taylor的優(yōu)質(zhì)品牌相結(jié)合來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)。

哈德遜灣對(duì)Lord&Taylor非常認(rèn)真

為L(zhǎng)ord&Taylor尋求戰(zhàn)略選擇的決定表明該品牌的財(cái)務(wù)表現(xiàn)繼續(xù)惡化。在其新聞稿中，哈德遜灣提到“可能出售或合并”作為潛在的結(jié)果。

然而，鑒于該品牌的盈利能力較弱(或不存在)以及銷售下行軌跡，沒(méi)有人可能會(huì)提供大量資金購(gòu)買Lord&Taylor鎖具，庫(kù)存和桶。

也就是說(shuō)，剩下的45家Lord&Taylor商店坐擁寶貴的房地產(chǎn)。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)最近的一份報(bào)道稱，哈德遜灣正在與商場(chǎng)所有者和其他房地產(chǎn)投資者一起測(cè)試從Lord&Taylor回購(gòu)商店租賃以及重新開(kāi)發(fā)Lord&Taylor商店用于其他用途的水域。大多數(shù)商店都位于高收入地區(qū)的強(qiáng)大商場(chǎng)，因此潛在的房地產(chǎn)價(jià)值可能總計(jì)數(shù)億美元，扣除債務(wù)和少數(shù)股權(quán)。

如果哈德遜灣出售Lord&Taylor房地產(chǎn)，沃爾瑪可能有興趣支付適度的金額購(gòu)買該品牌。近年來(lái)，零售巨頭已經(jīng)進(jìn)行了一系列穩(wěn)定的收購(gòu)，以促進(jìn)其電子商務(wù)增長(zhǎng)并吸引通常不會(huì)在沃爾瑪購(gòu)物的新客戶。鑒于兩個(gè)品牌之間現(xiàn)有的合作伙伴關(guān)系，購(gòu)買Lord&Taylor作為純粹的電子商務(wù)游戲可能是該策略的自然延伸。

有些東西必須改變

哈德遜灣有很多方法可以解決其Lord&Taylor連鎖店的表現(xiàn)不佳。分別出售房地產(chǎn)和品牌似乎是最直接的解決方案，但是連鎖店的徹底縮減 - 完全不退出業(yè)務(wù) - 可能是一個(gè)可行的選擇?；蛘?，一個(gè)愿意為L(zhǎng)ord&Taylor(包括其房地產(chǎn))支付全部?jī)r(jià)值的認(rèn)真買家可能會(huì)出乎意料地從木工中走出來(lái)。

然而，很明顯，目前在Lord&Taylor實(shí)施的轉(zhuǎn)變措施已經(jīng)徹底不足。哈德遜灣在過(guò)去一年中做出了許多艱難但必要的重組決策，這對(duì)股東來(lái)說(shuō)是一個(gè)好兆頭，即公司最終正面臨著Lord&Taylor問(wèn)題。