百貨商店經營者可能會以某種方式擺脫其掙扎的Lord＆Taylor連鎖店

Lord&Taylor是美國歷史最悠久的百貨連鎖店，多年來一直在跨國零售集團哈德遜灣 (納斯達克股票代碼：HBAYF)的所有權下苦苦掙扎。Hudson's Bay 關閉了少數Lord&Taylor商店，并安裝了一個新的管理團隊，但到目前為止，沒有明顯的改善跡象。

因此，哈德遜灣可能已經準備好面對主和泰勒品牌無法拯救的令人不安的事實。周一，該公司宣布正在研究這個長期表現不佳的零售帝國的“戰(zhàn)略選擇”。

今天Lord&Taylor的情況

Hudson's Bay并未特別報道Lord&Taylor連鎖店的業(yè)績，因此投資者必須依賴有關其如何做的有根據的猜測。

我們所知道的是，哈德遜灣去年報告的總體調整后EBITDA利潤率僅為3.6%。鑒于Lord&Taylor多年來經歷了穩(wěn)定的銷售侵蝕 - 而Saks Fifth Avenue和Hudson's Bay連鎖店的表現更好 - 幾乎可以肯定的是，Lord&Taylor的調整后EBITDA利潤率遠低于公司平均水平，可能還是負數。

包括利息費用和資本投資成本，更明顯的是Lord&Taylor正在流失現金。該連鎖店肯定沒有足夠的利潤來證明其經營店鋪的資金是合理的，更不用說它為哈德遜灣的管理層所造成的分心。

為了回應Lord&Taylor的掙扎，Hudson's Bay最近關閉了該品牌在曼哈頓的旗艦店，并以8.5億美元的價格將其賣給了WeWork的子公司。自2018年初以來，它還關閉了其他幾家表現不佳的商店，收獲了適度的房地產收益。

與此同時，哈德遜灣為賓夕法尼亞州的Lord&Taylor開辟了一個新的，高度自動化的電子商務實施中心，以支持在線增長。它還與沃爾瑪(紐約證券交易所代碼：WMT)合作，于去年在Walmart.com網站上推出Lord&Taylor店面。目標是通過將沃爾瑪的廣泛影響力與Lord&Taylor的優(yōu)質品牌相結合來推動增長。

哈德遜灣對Lord&Taylor非常認真

為Lord&Taylor尋求戰(zhàn)略選擇的決定表明該品牌的財務表現繼續(xù)惡化。在其新聞稿中，哈德遜灣提到“可能出售或合并”作為潛在的結果。

然而，鑒于該品牌的盈利能力較弱(或不存在)以及銷售下行軌跡，沒有人可能會提供大量資金購買Lord&Taylor鎖具，庫存和桶。

也就是說，剩下的45家Lord&Taylor商店坐擁寶貴的房地產。據華爾街日報最近的一份報道稱，哈德遜灣正在與商場所有者和其他房地產投資者一起測試從Lord&Taylor回購商店租賃以及重新開發(fā)Lord&Taylor商店用于其他用途的水域。大多數商店都位于高收入地區(qū)的強大商場，因此潛在的房地產價值可能總計數億美元，扣除債務和少數股權。

如果哈德遜灣出售Lord&Taylor房地產，沃爾瑪可能有興趣支付適度的金額購買該品牌。近年來，零售巨頭已經進行了一系列穩(wěn)定的收購，以促進其電子商務增長并吸引通常不會在沃爾瑪購物的新客戶。鑒于兩個品牌之間現有的合作伙伴關系，購買Lord&Taylor作為純粹的電子商務游戲可能是該策略的自然延伸。

有些東西必須改變

哈德遜灣有很多方法可以解決其Lord&Taylor連鎖店的表現不佳。分別出售房地產和品牌似乎是最直接的解決方案，但是連鎖店的徹底縮減 - 完全不退出業(yè)務 - 可能是一個可行的選擇。或者，一個愿意為Lord&Taylor(包括其房地產)支付全部價值的認真買家可能會出乎意料地從木工中走出來。

然而，很明顯，目前在Lord&Taylor實施的轉變措施已經徹底不足。哈德遜灣在過去一年中做出了許多艱難但必要的重組決策，這對股東來說是一個好兆頭，即公司最終正面臨著Lord&Taylor問題。