企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴從創(chuàng)紀(jì)錄的結(jié)果開始2019年

對于投資者已經(jīng)變得相當(dāng)習(xí)慣了企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴 “ (NYSE：EPD)多年來的持續(xù)增長，公司最近的結(jié)果的字符串一直特別令人印象深刻。由于管理層決定在2017年分配更多的現(xiàn)金流以促進(jìn)業(yè)務(wù)增長，公司的增長非常驚人 - 以至于它甚至開始回購部分股票，正如它在之前的季度報告中表示的那樣。

讓我們來看看Enterprise Products Partners最近的盈利結(jié)果，看看投資者對今年剩余時間及以后的預(yù)期。

Enterprise連續(xù)第二個季度在運(yùn)營和財務(wù)方面都取得了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績。不過，這不應(yīng)該太令人驚訝，因為該公司繼續(xù)將新資產(chǎn)投入到常規(guī)服務(wù)中，而且大部分資產(chǎn)都以高利用率運(yùn)行。雖然這些收益中的一部分是與重估其庫存和合同相關(guān)的一次性紙面收益，但這些公允價值會計收益都會隨著時間的推移而趨于均衡。

對于企業(yè)而言，更重要的數(shù)字是可分配的現(xiàn)金流。與去年同期相比，可分配現(xiàn)金流量增長了18%。在像石油和天然氣管道這樣的行業(yè)以及像企業(yè)產(chǎn)品這樣大的企業(yè)中，這是一個非常了不起的數(shù)字。

環(huán)保署2018年第一季度，2018年第四季度和2019年第一季度業(yè)務(wù)板塊的總經(jīng)營利潤率顯示原油同比大幅增長。

來源：企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴。

本季度企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴發(fā)生了什么?

在2018年多次資本支出指引出現(xiàn)后，企業(yè)似乎將在2019年繼續(xù)這一趨勢。該公司宣布預(yù)計總資本支出將在37.5億美元至41.5億美元之間。投資者可能不應(yīng)該堅持這個數(shù)字，因為如果最近的歷史可以作為指導(dǎo)，我們可以預(yù)期下個季度會有另一個增長。

年初至今，該公司已投入19億美元用于投入新資產(chǎn)，其中最大的一項是將其塞米諾爾NGL管道轉(zhuǎn)換為運(yùn)輸原油及其Shin Oak NGL管道。它預(yù)計將在年底前投入額外35億美元的在建資產(chǎn)。

盡管資本支出有所增加，但管理層并未公布任何重大新項目。

管理層再次保持其分銷增長適度，其支出增加0.0025美元，目前為0.4375美元。它還宣布以5200萬美元回購約190萬股股票?；刭彽墓善睌?shù)量足以抵消作為其分配再投資計劃的一部分而發(fā)行的股票數(shù)量。這是管理層首次獲得20億美元的股票回購授權(quán)。

管理層必須說什么

隨著美國原油產(chǎn)量以令人難以置信的速度增長，特別是在二疊紀(jì)盆地，一些投資者不知道它能持續(xù)多久。根據(jù)企業(yè)首席執(zhí)行官吉姆·蒂格(Jim Teague)的說法，不僅在2019年，還有整體運(yùn)營的空間仍然很大。

合作伙伴的集成中游系統(tǒng)的整體業(yè)務(wù)基本面依然強(qiáng)勁。我們繼續(xù)受益于二疊紀(jì)和海恩斯維爾頁巖區(qū)域的產(chǎn)量增長，而美國原油，NGL和成品油的需求在國內(nèi)和國際市場仍然強(qiáng)勁。盡管休斯敦船舶航道暫時關(guān)閉，但我們的原油海運(yùn)碼頭在2019年第一季度的日產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近90萬桶。由于預(yù)計2019年二疊紀(jì)原油日產(chǎn)量將增加約70萬桶，我們認(rèn)為這一增長量基本上將全部用于國際市場。此外，我們預(yù)計美國乙烯設(shè)施每天需要約30萬桶新乙烷需求量

您可以在此處閱讀企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴電話會議的完整記錄。

這些陳述只是企業(yè)產(chǎn)品在其最新分析師日制作中概述的更大預(yù)測的一部分。根據(jù)其估計，到2025年，美國將比沙特阿拉伯出口更多的原油和凝析油，并且它希望成為這一游戲中的主要參與者，正如我們所說的那樣，有幾個原油出口終端正在建設(shè)中或正在繪制。

期待

Enterprise Products Partners管理層引以為豪的一點是它能夠為投資者提供成果。在過去幾年中，它通過增加底線并大力投資于美國石油和天然氣行業(yè)的快速擴(kuò)張來做到這一點。由于管理層決定放慢其支出增長，它現(xiàn)在正在努力在向股東分配后保留超過25億美元的現(xiàn)金。將大量現(xiàn)金部署在投資上而不是依靠債務(wù)或發(fā)行股票，這有助于降低其債務(wù)與EBITDA的比率，并使其目前的支付水平似乎已準(zhǔn)備好應(yīng)對嚴(yán)重的行業(yè)衰退，如果很快就會出現(xiàn)這種情況。

在今年余下的時間里，投資者應(yīng)該期待更多相同的信息?？煞峙涞默F(xiàn)金增長在高單位至兩位數(shù)范圍內(nèi)，改善杠桿指標(biāo)，以及適度的支出增長。考慮到業(yè)務(wù)增長速度有多快，支付增長緩慢可能會有點令人沮喪，但管理層似乎仍然有很多增長項目。