為什么Levi的第一份公共收益報(bào)告使牛仔褲業(yè)務(wù)看起來(lái)很好

在這個(gè)電子商務(wù)和快時(shí)尚的時(shí)代，服裝業(yè)務(wù)并不是一個(gè)容易實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或?qū)崿F(xiàn)快速增長(zhǎng)的地方 - 這兩年來(lái)兩個(gè)問(wèn)題一直困擾著投資者。但這并沒(méi)有阻止市場(chǎng)的熱情，原來(lái)的牛仔布發(fā)電機(jī)Levi Strauss (紐約證券交易所股票代碼：LEVI) 上個(gè)月上市。然后在周三，它發(fā)布了首次上市后的盈利報(bào)告，該公司7%的收入增長(zhǎng)和穩(wěn)定的指引引發(fā)了另一波樂(lè)觀情緒。

在MarketFoolery的這一部分中 ，主持人Chris Hill和分析師Emily Flippen談?wù)撍麄內(nèi)绾螌evi's視為一項(xiàng)業(yè)務(wù) - 以及作為一項(xiàng)投資。

Chris Hill：幾周前，Levi Strauss上市了。今天早上，Levi's推出了他們的第一份收益報(bào)告。第一季度的收入比一年前增長(zhǎng)了7%。你看了看報(bào)告，你覺(jué)得怎么樣?

Emily Flippen：我很驚訝，我不會(huì)撒謊。Levi's上市時(shí)我有點(diǎn)懷疑。我立刻想到，這將是一個(gè)短暫的流行情況，然后人們會(huì)記得他們賣(mài)牛仔褲。

希爾： [笑]他們不壞!

Flippen：他們不是壞牛仔褲，根本不是。而且它根本不是一個(gè)管理不善的公司。但最終，他們?nèi)匀皇欠b零售商。我們已經(jīng)看到市場(chǎng)在過(guò)去幾年中真正懲罰了這些類(lèi)型的業(yè)務(wù)。因此，7%的收入增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我個(gè)人的預(yù)期。該公司重申了他們之前的指導(dǎo)意見(jiàn)。

但如果我誠(chéng)實(shí)，我仍然不會(huì)對(duì)7%的收入增長(zhǎng)感到興奮。也許那是因?yàn)槲以诟咴鲩L(zhǎng)公司投資更多。但是按照他們今天交易的價(jià)格，很明顯人們期待Levi's的好東西。這并不是說(shuō)他們無(wú)法兌現(xiàn)它們。像我所說(shuō)的，這個(gè)行業(yè)7%的收入增長(zhǎng)是驚人的。但可以說(shuō)，期望值很高。Levi's在這里旅行的空間不大。

希爾：讓我們回到市場(chǎng)上限一秒鐘。捷藍(lán)航空的市值約為50億美元。Levi's在開(kāi)盤(pán)當(dāng)天以每股17美元的價(jià)格上市，售價(jià)為22美元。這個(gè)報(bào)告有點(diǎn)上升了。我想現(xiàn)在每股23美元。它的市值為90億美元。當(dāng)我看到這一點(diǎn)時(shí)，這就是我關(guān)注的事情。再次，他們制作了一個(gè)好產(chǎn)品。他們?cè)诠芾磉@項(xiàng)業(yè)務(wù)方面做得很好。我很難說(shuō)我真的很喜歡這只股票，因?yàn)槲铱粗麄?，只是想?ldquo;你剛剛上市，這是一筆90億美元的估值，這對(duì)我來(lái)說(shuō)真的很貴。” 這絕對(duì)是一個(gè)例子，在我把這個(gè)股票放在我的觀察名單上之前，我希望在公開(kāi)市場(chǎng)上看到其中幾分之四。

Flippen：沒(méi)錯(cuò)。我希望看到他們能夠繼續(xù)提供這些類(lèi)型的數(shù)字?，F(xiàn)在，他們的交易價(jià)格約為銷(xiāo)售額的七倍?；旧希绻裉熨?gòu)買(mǎi)股票，那么您支付的價(jià)格是該公司每股銷(xiāo)售額的七倍。這很重要，因?yàn)榉b零售商的行業(yè)平均水平不到一個(gè)。這并不是說(shuō)，就像我說(shuō)的那樣，Levi's是平均的。不可否認(rèn)，它可能是一家公司，值得一點(diǎn)溢價(jià)。如果有任何衣服在它之前有增長(zhǎng)，那就是Levi's。但這并不是說(shuō)它在這一點(diǎn)上是一家廉價(jià)的公司。

希爾：嗯，你看看服裝零售空間，幾乎每個(gè)公司在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)整合了12個(gè)月。在12個(gè)月的時(shí)間里，我的意思是股東獲得獎(jiǎng)勵(lì)的12個(gè)月。無(wú)論Gap，American Eagle或Abercrombie&Fitch等公司的長(zhǎng)期表現(xiàn)如何，您都可以找到一年的時(shí)間，男孩，這是擁有該股票的好時(shí)機(jī)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這是一項(xiàng)非常艱難的業(yè)務(wù)。很難感覺(jué)到這些股票中的任何股票都是你沒(méi)有短期牽引的股票。

Flippen：是的，確切地說(shuō)。但每次我發(fā)表評(píng)論時(shí)，這些公司都轉(zhuǎn)過(guò)身來(lái)表現(xiàn)出色。因此，我對(duì)某些行業(yè)的周期性充滿信心而猶豫不決，零售就是其中之一。