瑞安航空再次降低了指導(dǎo)意見

上周五，瑞安航空公司在三個月內(nèi)第二次下調(diào)了對全年利潤的預(yù)測，這一次歸咎于冬季票價低于預(yù)期，并表示如果英國脫歐導(dǎo)致意外發(fā)展，也不能排除進一步降級。

冬季票價的壓力(預(yù)計將下降7%，而不是先前標記的2%)以及與歐洲工會談判新的條款和條件的艱難過渡導(dǎo)致股價大幅下跌。

該公司目前預(yù)計其截至3月31日的財政年度的稅后利潤 - 不包括其Laudamotion部門的啟動虧損 - 在10億歐元至11億歐元之間，而之前預(yù)計為11億歐元至12億歐元。

投資理由

在審查了我們的股票模型后，我們維持對瑞安航空的“持有”建議，并將我們的目標價格從12.60歐元降至11.20歐元。這主要是由于我們的遠期市盈率從15倍減少至13倍。

2018年10月，我們發(fā)布了關(guān)于瑞安航空的暫停建議，并將瑞安航空的目標價格從14.70歐元降低至12.60歐元。

12.60歐元的價格目標已包括降低收益的風(fēng)險。事實上，我們預(yù)測截至2019年3月的稅后利潤為9.731億歐元，低于指導(dǎo)的下限。

我們在這個階段的擔(dān)憂是我們的估值是主觀的，它取決于許多難以預(yù)測的因素。這些包括票價，船員罷工，持續(xù)的員工短缺/罷工，不可預(yù)見的安全事件和英國退歐發(fā)展。

但是，我們繼續(xù)建議持有股票，因為它也是如此：

*瑞安航空的市盈率為8.7倍，而其5年歷史平均值為14.8倍，此前股價已從2017年第三季度的高位下跌近50%。

*瑞安航空仍然是歐洲航空領(lǐng)域的明顯市場領(lǐng)導(dǎo)者，擁有一流的盈利能力和強勁的資產(chǎn)負債表，較低的票價幫助瑞安航空獲得市場份額。

*第四季度預(yù)訂的可見性良好，Rynair指導(dǎo)的單位成本表現(xiàn)略好于預(yù)期，并在2009年下半年改善輔助收入表現(xiàn)。