零售活動的反彈可能成為更好的事情的先兆

經濟在2019年第一季度失去了一些動力，貨運也沒有幸免于疲軟。然而，進入第二季度的零售業(yè)反彈對整體經濟和運輸業(yè)都提供了一些樂觀情緒。FreightWaves首席執(zhí)行官兼董事總經理Craig Fuller和FreightWaves首席經濟學家Ibrahiim Bayaan聯(lián)手討論了2019年第一季度以及4月份市場更新中的預期。2018年第四季度美國國內生產總值(GDP)的增長在上個月向下修正至2.2%。這比2018年中期的增長要慢得多。國生產總值是指該國一年期間生產的產品和提供的服務的總價值。

Bayaan懷疑2019年第一季度的GDP增長將以大致相同的速度增長。

“起初，我認為第一季度可能會跌至1.5的范圍，但從零售業(yè)中獲得的一些更好的數據以及從國際貿易中走出的一些更好的數據已大幅增加，”Bayaan說。 。“我預計未來增長率將保持在2%左右。這不是很大的增長，而是正增長。”

今年早些時候零售活動數量較低，Bayaan部分歸因于全國惡劣的天氣狀況。零售業(yè)從3月份令人失望的2月份反彈，增長率從2.2%攀升至3.6%。這是自2017年中期以來零售業(yè)中最強勁的反彈之一。

圖表：FreightWaves的SONAR

雖然零售活動增長仍遠低于去年中期的水平，但Bayaan預計零售業(yè)將成為未來貨運需求的強勁來源。

預計2018年末存儲在倉庫中的庫存將在第二和第三季度流入更廣泛的經濟體，同時也增加了貨運需求。

“我們在過去幾個月里談到了很多關于2018年底進口如何飆升并最終存入庫存的問題，”Bayaan說。“我仍然認為有很多只是坐在海岸邊，等待釋放到經濟的其他部分。”

第一季度進出口均出現下滑，進口增速自2016年以來首次出現負增長。但是，Bayaan預計第二季度進口量將增加，這是貨運需求的另一個積極跡象。

“為了避免關稅，2018年底進口大幅增加，因此第一季度部分疲軟就是回報，”Bayaan說。“隨著零售業(yè)的反彈，你應該看到未來更好的進口增長。”

由于歐洲和中國的增長乏力，出口部門一直在努力，但中國的刺激措施已經開始，并可能在第二和第三季度推動部分增長。

“有一種謠言說美中之間的貿易協(xié)議即將到來，”巴彥說。“更重要的是，全球經濟增長有所回升，但關于關稅的決議也會使事情朝著積極的方向發(fā)展。”

雖然貿易協(xié)議可能會朝著正確的方向發(fā)展，但通常貿易政策的不確定性可能會成為第二季度的弱點。

“經濟中存在著這種總體貿易政策不確定性的云，這正在壓低大量商業(yè)投資，并減緩整體經濟活動，”Bayaan說。

整體疲軟的商業(yè)投資也可能對即將到來的季度產生影響。商業(yè)投資在2018年底和2019年初大幅放緩.Bayaan預計第二季度不會出現好轉。

貿易和制造業(yè)在第一季度的零售業(yè)績并未出現同樣的增長。

制造業(yè)活動在第一季度下降，同比增長率僅下降至1%。相比之下，去年9月制造業(yè)的年增長率接近4%。Bayaan將此減少歸因于商業(yè)需求減少和出口環(huán)境惡化。

圖表：FreightWaves的SONAR

自2018年第三季度以來，耐用品訂單停滯不前。不可持續(xù)的制造業(yè)訂單在2018年第四季度下降，但在2月開始反彈。

從歷史上看，工廠訂單與工廠出貨量之間存在緊密關聯(lián)，訂單導致出貨量增加一至兩個月。訂單數據表明軟制造環(huán)境不利于貨運需求的增長。

整體勞動力市場似乎保持強勢。在2月份的恐慌之后，3月份就業(yè)增長顯著反彈。Bayaan表示，招聘工作仍在朝著正常的方向發(fā)展，失業(yè)率仍接近幾十年來的低點。

與整體就業(yè)市場不同，卡車運輸業(yè)在九個月內首次出現就業(yè)增長下滑。

“單個月并不意味著很多，但我認為很多基本面已經到位，說你不會看到你去年在行業(yè)中招聘的人數相同或者是，“Bayaan說。“從某種意義上說，市場上已經有足夠的產能，所以沒有真正的理由繼續(xù)像去年一樣增加驅動力。”

長途卡車運輸價格在3月份連續(xù)第三個月下降。同比增長繼續(xù)減速，降至5%以下。

圖表：FreightWaves的SONAR

雖然預計第二季度的貨運量將有所改善，但寬松的運力將繼續(xù)對利率構成下行壓力。

盡管一些航空公司可能感覺疲軟，但本月到目前為止，全國貨運量實際上與2018年4月的貨量相當。

“如果你現在擁有卡車，特別是如果你非常接觸現貨市場，那感覺非常非常柔軟，”富勒說。“實際上，整個市場的銷量都在增長。”

東海岸的產量同比滯后，富勒表示可能與天氣有關，或者可能是經濟的真實指標。

包括亞特蘭大，佐治亞州和伊利諾伊州喬利埃特在內的一些全美最大市場同比下降，并且正在努力上漲。西海岸市場和那些擁有港口市場的市場正在繼續(xù)推動貨運市場，與2018年末不同。

“像諾福克，薩凡納，洛杉磯，長灘和西雅圖這樣的港口實際上是讓2018年后期活著的原因，”富勒說。“如果你把進入國內卡車運輸市場的多式聯(lián)運點進入國外，只關注美國核心部分的運輸點，你就看不到很多活動。最后是什么推動了美國貨運市場的發(fā)展。一年與港口密切相關，我們仍然認為這是2019年的一個因素。“

康宏的市場供應指數顯示加利福尼亞州的交易量仍然很高，而且在2019年卡車訂單購買量很大之后，產能仍然保持寬松。

康宏的數??據還顯示，冷藏市場比干貨車市場更為緊張，這可能與國家天氣狀況有關。

“人們總是認為冷藏是冷藏的，但實際上，適當的術語是溫度控制的，”富勒說。

康宏贊助了4月市場更新，并提供了數據，以增加圍繞市場條件的對話。

雖然美國的整體貨運量同比略有上升，但多式聯(lián)運量下降約2%。根據富勒的說法，這表明托運人發(fā)現現貨市場更便宜。在市場容量充足的情況下，托運人往往會回歸現貨市場。

投標拒絕是指承運人的行為和拒絕專用負荷的意愿的指標。投標拒絕仍然處于歷史低位，并且在整個2018年飆升后現貨價格趨于回歸正常模式。