零售活動的反彈可能成為更好的事情的先兆

經(jīng)濟在2019年第一季度失去了一些動力，貨運也沒有幸免于疲軟。然而，進入第二季度的零售業(yè)反彈對整體經(jīng)濟和運輸業(yè)都提供了一些樂觀情緒。FreightWaves首席執(zhí)行官兼董事總經(jīng)理Craig Fuller和FreightWaves首席經(jīng)濟學家Ibrahiim Bayaan聯(lián)手討論了2019年第一季度以及4月份市場更新中的預期。2018年第四季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長在上個月向下修正至2.2%。這比2018年中期的增長要慢得多。國生產(chǎn)總值是指該國一年期間生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供的服務的總價值。

Bayaan懷疑2019年第一季度的GDP增長將以大致相同的速度增長。

“起初，我認為第一季度可能會跌至1.5的范圍，但從零售業(yè)中獲得的一些更好的數(shù)據(jù)以及從國際貿(mào)易中走出的一些更好的數(shù)據(jù)已大幅增加，”Bayaan說。 。“我預計未來增長率將保持在2%左右。這不是很大的增長，而是正增長。”

今年早些時候零售活動數(shù)量較低，Bayaan部分歸因于全國惡劣的天氣狀況。零售業(yè)從3月份令人失望的2月份反彈，增長率從2.2%攀升至3.6%。這是自2017年中期以來零售業(yè)中最強勁的反彈之一。

圖表：FreightWaves的SONAR

雖然零售活動增長仍遠低于去年中期的水平，但Bayaan預計零售業(yè)將成為未來貨運需求的強勁來源。

預計2018年末存儲在倉庫中的庫存將在第二和第三季度流入更廣泛的經(jīng)濟體，同時也增加了貨運需求。

“我們在過去幾個月里談到了很多關于2018年底進口如何飆升并最終存入庫存的問題，”Bayaan說。“我仍然認為有很多只是坐在海岸邊，等待釋放到經(jīng)濟的其他部分。”

第一季度進出口均出現(xiàn)下滑，進口增速自2016年以來首次出現(xiàn)負增長。但是，Bayaan預計第二季度進口量將增加，這是貨運需求的另一個積極跡象。

“為了避免關稅，2018年底進口大幅增加，因此第一季度部分疲軟就是回報，”Bayaan說。“隨著零售業(yè)的反彈，你應該看到未來更好的進口增長。”

由于歐洲和中國的增長乏力，出口部門一直在努力，但中國的刺激措施已經(jīng)開始，并可能在第二和第三季度推動部分增長。

“有一種謠言說美中之間的貿(mào)易協(xié)議即將到來，”巴彥說。“更重要的是，全球經(jīng)濟增長有所回升，但關于關稅的決議也會使事情朝著積極的方向發(fā)展。”

雖然貿(mào)易協(xié)議可能會朝著正確的方向發(fā)展，但通常貿(mào)易政策的不確定性可能會成為第二季度的弱點。

“經(jīng)濟中存在著這種總體貿(mào)易政策不確定性的云，這正在壓低大量商業(yè)投資，并減緩整體經(jīng)濟活動，”Bayaan說。

整體疲軟的商業(yè)投資也可能對即將到來的季度產(chǎn)生影響。商業(yè)投資在2018年底和2019年初大幅放緩.Bayaan預計第二季度不會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

貿(mào)易和制造業(yè)在第一季度的零售業(yè)績并未出現(xiàn)同樣的增長。

制造業(yè)活動在第一季度下降，同比增長率僅下降至1%。相比之下，去年9月制造業(yè)的年增長率接近4%。Bayaan將此減少歸因于商業(yè)需求減少和出口環(huán)境惡化。

圖表：FreightWaves的SONAR

自2018年第三季度以來，耐用品訂單停滯不前。不可持續(xù)的制造業(yè)訂單在2018年第四季度下降，但在2月開始反彈。

從歷史上看，工廠訂單與工廠出貨量之間存在緊密關聯(lián)，訂單導致出貨量增加一至兩個月。訂單數(shù)據(jù)表明軟制造環(huán)境不利于貨運需求的增長。

整體勞動力市場似乎保持強勢。在2月份的恐慌之后，3月份就業(yè)增長顯著反彈。Bayaan表示，招聘工作仍在朝著正常的方向發(fā)展，失業(yè)率仍接近幾十年來的低點。

與整體就業(yè)市場不同，卡車運輸業(yè)在九個月內(nèi)首次出現(xiàn)就業(yè)增長下滑。

“單個月并不意味著很多，但我認為很多基本面已經(jīng)到位，說你不會看到你去年在行業(yè)中招聘的人數(shù)相同或者是，“Bayaan說。“從某種意義上說，市場上已經(jīng)有足夠的產(chǎn)能，所以沒有真正的理由繼續(xù)像去年一樣增加驅(qū)動力。”

長途卡車運輸價格在3月份連續(xù)第三個月下降。同比增長繼續(xù)減速，降至5%以下。

圖表：FreightWaves的SONAR

雖然預計第二季度的貨運量將有所改善，但寬松的運力將繼續(xù)對利率構成下行壓力。

盡管一些航空公司可能感覺疲軟，但本月到目前為止，全國貨運量實際上與2018年4月的貨量相當。

“如果你現(xiàn)在擁有卡車，特別是如果你非常接觸現(xiàn)貨市場，那感覺非常非常柔軟，”富勒說。“實際上，整個市場的銷量都在增長。”

東海岸的產(chǎn)量同比滯后，富勒表示可能與天氣有關，或者可能是經(jīng)濟的真實指標。

包括亞特蘭大，佐治亞州和伊利諾伊州喬利埃特在內(nèi)的一些全美最大市場同比下降，并且正在努力上漲。西海岸市場和那些擁有港口市場的市場正在繼續(xù)推動貨運市場，與2018年末不同。

“像諾?？耍_凡納，洛杉磯，長灘和西雅圖這樣的港口實際上是讓2018年后期活著的原因，”富勒說。“如果你把進入國內(nèi)卡車運輸市場的多式聯(lián)運點進入國外，只關注美國核心部分的運輸點，你就看不到很多活動。最后是什么推動了美國貨運市場的發(fā)展。一年與港口密切相關，我們?nèi)匀徽J為這是2019年的一個因素。“

康宏的市場供應指數(shù)顯示加利福尼亞州的交易量仍然很高，而且在2019年卡車訂單購買量很大之后，產(chǎn)能仍然保持寬松。

康宏的數(shù)??據(jù)還顯示，冷藏市場比干貨車市場更為緊張，這可能與國家天氣狀況有關。

“人們總是認為冷藏是冷藏的，但實際上，適當?shù)男g語是溫度控制的，”富勒說。

康宏贊助了4月市場更新，并提供了數(shù)據(jù)，以增加圍繞市場條件的對話。

雖然美國的整體貨運量同比略有上升，但多式聯(lián)運量下降約2%。根據(jù)富勒的說法，這表明托運人發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨市場更便宜。在市場容量充足的情況下，托運人往往會回歸現(xiàn)貨市場。

投標拒絕是指承運人的行為和拒絕專用負荷的意愿的指標。投標拒絕仍然處于歷史低位，并且在整個2018年飆升后現(xiàn)貨價格趨于回歸正常模式。