基于RPT期權的基金為擔心波動性的投資者提供救助

美聯儲今年收緊美國貨幣政策的重點以及通常被視為經濟衰退預兆的債券市場指標的變化給投資者帶來了兩難境地：如何保持股市不存在當風險資產跌跌撞撞時，冒著失去一件襯衫的風險。

替代共同基金使用期權來維持股票投資，即使它們壓低波動性也可以提供溫和收益和大量虧損之間的緩沖。

波士頓Gateway Investment Advisers首席投資策略師戴維•杰萊克(David Jilek)表示，“我們當然認為現在正是看待能夠參與市場發(fā)展并可靠地提供保護的策略的好時機。”

82.7億美元的Gateway Fund是Morningstar基于期權的類別中歷史最悠久，規(guī)模最大的基金，擁有三十年的低波動率股票指數期權策略。

該基金將股票所有權與指數看漲期權和看跌期權套期結合在一起，旨在獲得一部分股票市場收益，但波動性較小。

在第四季度標準普爾500指數總回報指數下跌13.52%時，該基金的Y類股票僅下跌7.47%。另一方面，當第一季度股市反彈13.65%時，該基金的股價僅上漲5.01%。

與任何投資一樣，獲得波動性保護會帶來風險。從長遠來看，投資者可能會因為巨額虧損而選擇近期保護而錯失巨額收益。

例如，根據Refinitive的數據，10年前Gateway基金的10,000美元投資現在價值約17,500美元。相比之下，投資于標準普爾500指數跟蹤基金SPDR標準普爾500指數ETF信托基金的相同金額將回報超過44,000美元，盡管波動程度更高。

總部位于加利福尼亞州Irvine的獨立財務顧問Index Funds Advisors總裁馬克赫伯納表示，“投資者最好只將資金投入被動基金。”

在過去十年中，股票市場經歷了一個非常低的波動性和強勁的回報期，但這可能會發(fā)生變化。

由于投資者對全球增長，企業(yè)利潤減少，美中貿易緊張局勢以及美聯儲加息路徑的擔憂日益加劇，股市在去年年底大幅下挫。

盡管大部分損失已經收回，但仍然存在緊張情緒，一些人擔心美聯儲的溫和傾向是市場對增長焦慮的隱含確認。

最近收益率曲線的反轉 - 10年期美國國債的收益率在十多年來首次跌破3個月的國庫券利率 - 被認為是下一次經濟衰退可能隨之而來的典型信號。一到兩年。

“我認為有很多顧問正在尋求這種下行保護，但他們不想對市場下注，他們也不想被分配給債券。我們的策略非常適合這種需求，“Jilek說。

ROCKY PATH AHEAD

盡管人們擔心即將到來的經濟衰退，但完全放棄股票可能會很昂貴。

摩根大通(JP Morgan)策略師馬克·科拉諾維奇(Marko Kolanovic)在最近的一份報告中表示，“從歷史上看，股市往往在反轉后的幾個月和幾個季度中產生一些最強勁的回報。”

但它可能并非一帆風順。

芝加哥基金經理Calamos Investments的聯席首席投資官Eli Pars表示，“90年代牛市的最后三年非常有利可圖但非常不穩(wěn)定。” “我們可能會再次關注這樣的時期。”

帕爾斯引領Calamos Hedged Equity Income Fund的策略，該基金使用有保障的看漲策略 - 對股票組合出售看漲期權 - 同時使用看跌期權來限制下跌。

帕爾斯說：“它面向的投資者可能不那么舒服 - 無論是因為我們處于周期還是整體而言 - 全面投資股市。”

晨星公布的數據顯示，2018年第四季度該基金下跌6.32%，而標準普爾500指數總回報指數則下跌13.52%。在2019年第一季度，該基金的股票上漲6.38%，而股票的漲幅為13.65%。

帕爾斯表示，該基金是60億美元卡拉莫斯市場中性收益基金的一個相對較新的衍生品，在過去的18個月里已從管理1000萬美元變?yōu)?.6億美元。