盡管存在對盈利和經濟的擔憂 股市仍然表現良好的原因之一

投資者認為僅美聯儲可以保持股價走高，特別是在周三的貨幣政策宣布之后。美聯儲周三將其2019年的加息前景下調至零。央行還表示其資產負債表減少進程將于3月結束。摩根大通(JP Morgan)的頂級量化策略師表示，“這是貨幣政策的巨大轉變，我們認為貨幣政策沒有完全定價于各種資產，如風險貨幣，股票，商品和其他價值資產。”

企業(yè)盈利預計將在第一季度收縮，并且對經濟放緩的擔憂比比皆是。然而今年美國股市仍然上漲超過13%。這些對立情景同時發(fā)展的原因有一個：寬松的美聯儲。

美聯儲周三表示，在預測至少兩次加息后的三個月內，它預計不會在2019年加息一次。央行還表示，預計將在9月底結束其資產負債表減少流程。周三的消息是在美聯儲1月份表示將繼續(xù)加息的“耐心”之后發(fā)布的。

目前，投資者認為，即使企業(yè)利潤下降且經濟放緩，央行仍可維持股市的運轉。他們認為，只要利率回落，股市今年的收益就不必大幅增長，以證明股價上漲的合理性。

摩根大通(JP Morgan)全球數量和衍生品戰(zhàn)略主管馬克·科拉諾維奇(Marko Kolanovic)在一份關于美聯儲會議之后，很明顯，溫和的轉變將繼續(xù)存在，這應該成為風險資產的持續(xù)順風。星期四。“這是貨幣政策的巨大轉變，我們認為貨幣政策沒有完全定價為各種資產，如風險貨幣，股票，商品和其他價值資產。”

美聯儲的鴿派立場與去年形成鮮明對比。2018年，美聯儲四次加息，并似乎決心繼續(xù)實現貨幣政策正常化。由于標準普爾500指數發(fā)布了自2008年以來最差的年度業(yè)績，因此市場擔心潛在的政策錯誤。

今年，投資者正在為美聯儲的尖銳支點而歡呼。在標準普爾500指數低于9月份歷史新高一套3%左右十二月浸入熊市領土盤中的基礎上回來之后。

伯恩斯坦分析師亞歷克斯蒂姆琴科周四在一份報告中寫道：“就目前而言，我們認為金融環(huán)境的放松正在支持美國股市，這是[金融危機后]大部分時期的主流。” “從這個角度看，第四季度股市下跌并不難解釋; 恰逢金融環(huán)境急劇收緊。隨后的年初至今的反彈恰逢條件的緩和，并且基于這些理由也是合理的。“

美聯儲能再次拯救市場?

美聯儲的支持性貨幣政策并不是什么新鮮事。事實上，自金融危機以來，它一直是常態(tài)。

在金融危機之后，美聯儲將利率降至零并啟動了三項量化寬松計劃，也被稱為“量化寬松政策”。這種基本寬松的立場有助于激發(fā)美國股市歷史上最長的牛市，因為公司利用這些低利率為擴張?zhí)峁┵Y金，最重要的是，回購自己的股票。自金融危機后的低點以來，標準普爾500指數上漲超過300%。

然而，一些投資者擔心美聯儲可能無法保護股市免受下一次經濟衰退的影響，而下一次經濟衰退可能即將來臨。

近期美國經濟數據疲弱?；ㄆ旖洕@喜指數處于負面區(qū)域，最近觸及2017年夏季以來的最低水平。對指數的負面解讀表明經濟數據表現不及經濟學家的預期。美聯儲本身也削減了2019年的經濟增長預期。

隨著美國經濟數據的疲軟，投資者紛紛加大美國國債的力度。在美聯儲公布后，基準10年期國債收益率觸及周三一年來的最低水平。國債被認為是比股票更安全的投資。

經濟增長放緩“將進入企業(yè)資產負債表。它將再次反映在公司收益中，“Sri-Kumar Global Strategies總裁Komal Sri-Kumar表示。“此前發(fā)生這種情況時，美聯儲能夠啟動QE2或QE3，然后重振企業(yè)盈利。但在上次危機發(fā)生10年后，他們可能無法再次做到這一點。“

預計2019年第一季度的企業(yè)利潤將低迷。FactSet的數據顯示，分析師預計第一季度標準普爾500指數的盈利將同比下降。

包括聯邦快遞，瑞銀和寶馬在內的一些公司都對其季度和2019年剩余時間發(fā)表了負面評論。本周早些時候聯邦快遞首席財務官表示，“國際宏觀經濟狀況放緩，全球貿易增長趨勢繼續(xù)走弱。”寶馬也表示尋求今年削減了超過130億美元的成本，而瑞銀表示，第一季度可能是有史以來最糟糕的一次。

“重要的是看看聯邦快遞所說的話，他們說增長正在放緩，”對沖基金遙測的總裁兼創(chuàng)始人托馬斯桑頓說。“對于下半年經濟復蘇的希望，股市出價更高。如果他們像這樣暫停，我認為美聯儲不會看到下半年的復蘇。我認為他們看到了一些風險，而且還有很多債務。“

但就目前而言，股市繼續(xù)攀升。在道瓊斯工業(yè)平均指數周四上漲超過100點，搭載蘋果的股票。