斗魚終于上市 對手除了虎牙還有快手

游戲直播行業(yè)大局未定。

2019 年 4 月底，斗魚正式遞交了招股書，啟動赴美上市。到今天，斗魚的 IPO 流程也終于走到了尾聲。上市前夕，斗魚臨時決定從紐交所轉(zhuǎn)戰(zhàn)納斯達(dá)克，這也許為了避虎牙之鋒芒，后者去年就登陸了紐交所。

招股書顯示，斗魚股票 IPO 發(fā)行價區(qū)間為 11.5 美元~14 美元，籌資約 8.592~10.85 億美元，最高估值為 45.45 億美元，而按 7 月 16 日股價計算，虎牙的市值為 52.94億美元。

游戲依然是火熱的行業(yè)，電競賽事日益規(guī)范，手游市場恢復(fù)活力，主機(jī)游戲的“云通關(guān)”也不再是單純的貶義詞。熊貓直播已經(jīng)退出，虎牙、斗魚二分天下，前后登陸美股，而兩家都有控股的騰訊，則是背后的大贏家。

但現(xiàn)在，跨界的對手，來勢洶洶。

斗魚與虎牙，尚未“進(jìn)化”

對于斗魚來說，好消息是，在上市前的臨門一腳，這家游戲直播行業(yè)的“元老”終于實(shí)現(xiàn)了盈利。

7 月 初，斗魚更新了招股書，披露了 Q1 的運(yùn)營數(shù)據(jù)，2019 年 Q1，斗魚營收為 14.89 億元，較去年同期的 6.67 億元增長 123.24%，凈利潤為 1820 萬元，較去年同期的虧損 1.56 億元增長 111.67%，而過去三年，斗魚的虧損分別為 7.83 億元、6.13 億元和 8.76 億元。

在騰訊“招安”虎牙和斗魚以后，游戲直播行業(yè)基本上已經(jīng)結(jié)束了亂戰(zhàn)期。二者在盈利模式、用戶調(diào)性、主播陣容等層面無法做到絕殺對手，二者很可能會像手機(jī)市場中的 OV 一樣長期共存。

數(shù)據(jù)顯示，一季度斗魚的月活用戶為 1.592 億，付費(fèi)用戶為 600 萬，斗魚 2.53 億的注冊用戶是行業(yè)第一;而一季度虎牙的月活用戶為 1.238 億，付費(fèi)用戶為 540 萬，但虎牙的盈利能力要比斗魚高，Q1 虎牙的凈利潤為 6300 萬元，是斗魚的 3 倍還多。

來自艾媒咨詢來自艾媒咨詢

目前來看，游戲直播依然是燒錢的生意。帶寬、主播的簽約與維系等，都需要高額的成本，招股書顯示，去年斗魚主播分成費(fèi)用及內(nèi)容費(fèi)用為 27.9 億元，今年 Q1 達(dá)到了 10.67 億元，斗魚的“收益分享費(fèi)”和“內(nèi)容費(fèi)”占營業(yè)成本的比例在 2019 年 Q1 已經(jīng)達(dá)到了 83.00%，也就是說斗魚營收的八成，都支付給了主播。

把錢砸過大主播，無可厚非。有流量就有收入，是移動互聯(lián)網(wǎng)瘋狂生長的那些年，投資人與創(chuàng)業(yè)者都篤信的信條，于是你能看到各種不合理的補(bǔ)貼砸錢，只為爭搶用戶，但隨著 ofo 泡沫的破裂，人們開始明白能掙錢才是企業(yè)的根本，流量變現(xiàn)并不是萬能的。

具體到斗魚和虎牙，盡管坐擁游戲直播行業(yè)的大多數(shù)份額，但二者顯然還沒有給流量找到合理的變現(xiàn)途徑，Q1 斗魚與虎牙的直播收入的占比分別達(dá)到了 91% 和 95%，顯然，流量的故事，還沒講通。

以斗魚和虎牙為代表的游戲直播行業(yè)，在一番惡戰(zhàn)之后，并沒有太多的進(jìn)化，依然是傳統(tǒng)的模式，多年的苦心經(jīng)營，斗魚與虎牙拿下(或推出)了大多數(shù)的頭部主播：

數(shù)據(jù)來自主播數(shù)據(jù)平臺“小葫蘆”數(shù)據(jù)來自主播數(shù)據(jù)平臺“小葫蘆”

大主播天然有著更強(qiáng)的吸粉能力，但平臺也要面臨主播人氣的下滑，甚至突然的“垮掉”。斗魚曾經(jīng)的《英雄聯(lián)盟》區(qū)頭牌“蕪湖大司馬”就經(jīng)歷了可能跳槽虎牙的危機(jī)，一番波折后大司馬支付給了虎牙高額違約金，重回斗魚，但人氣已經(jīng)較巔峰期有了明顯下滑。更早之前的那些事，也都是教訓(xùn)。

游戲直播平臺，在用戶基數(shù)和營收上，無法和泛及秀場直播相比，游戲平臺勝在更加垂直。首先是完備的賽事版權(quán)，以及活躍的社區(qū)氛圍。國內(nèi)直播平臺開始嘗試在賽事上進(jìn)行收費(fèi)，擴(kuò)充打賞以外的 C 端收入來源，但是斗魚此前在Major(夢幻聯(lián)賽)上的付費(fèi)觀賽嘗試，也以失敗告終。目前來看，這仍需要等待用戶付費(fèi)習(xí)慣的改變。

另一個值得關(guān)注的風(fēng)險，是游戲版權(quán)問題。騰訊已經(jīng)開始動用版權(quán)的核武器，禁止組織、招募《王者榮耀》主播。而斗魚與虎牙，基本上不會有這方面的煩惱，國內(nèi)的游戲直播平臺，哪怕你只播騰訊旗下的游戲，也足夠你生存。

盡管游戲直播平臺剛剛實(shí)現(xiàn)盈利不久，燒錢的問題也沒有解決，但行業(yè)內(nèi)部的競爭基本穩(wěn)定，虎牙與斗魚在游戲直播平臺中，已經(jīng)沒有了對手。

挑戰(zhàn)來自“外部”。

短視頻平臺爭食

正如上文圖表中所展示的，快手的頭部主播數(shù)成了行業(yè)第三，并且還不是那種被歸為“ohters”的第三。

近日快手也高調(diào)公布了其在游戲內(nèi)容上的成績：快手站內(nèi)游戲直播移動端日活躍用戶破 3500 萬，游戲視頻用戶日活達(dá) 5600 萬。2019 年上半年，快手站內(nèi)游戲相關(guān)內(nèi)容的發(fā)布數(shù)達(dá)到 5 億+，點(diǎn)贊數(shù) 100 億+，作品評論數(shù) 15 億+，內(nèi)容分享數(shù) 1.2 億+。

3500 萬，只占快手 2 億+日活的一小部分，但已經(jīng)是一個相當(dāng)可觀的數(shù)字，甚至大于斗魚(1500 萬)和虎牙(1100 萬)之和。主播數(shù)據(jù)查詢平臺“小葫蘆”數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月 30 日，王者榮耀游戲主播前50中，快手游戲主播占據(jù) 10 個，前 100 名中快手游戲主播占據(jù)了 24 個。

快手順勢推出了“百萬游戲創(chuàng)作者扶持計劃”，加大對游戲內(nèi)容創(chuàng)作者的資源扶持力度，給予優(yōu)秀的內(nèi)容創(chuàng)作者更多的站內(nèi)流量，擴(kuò)大曝光;也將不斷從站外引入更多的創(chuàng)作者，鼓勵他們在快手進(jìn)行游戲內(nèi)容創(chuàng)作。

騰訊科技報道，為了沖刺 3 億 DAU 的目標(biāo)，2019 年快手商業(yè)的營收目標(biāo)將在原先的百億基礎(chǔ)上增加 50%。加大游戲領(lǐng)域的投入，也是快手“三億日活”夢重要的一步。

快手的游戲夢不只局限于快手 App，今年，快手上線了小游戲 App “電丸”和游戲直播 App “電喵直播”，“投中網(wǎng)”指出，在快手公司內(nèi)部，一直有把“電丸”當(dāng)作親兒子的說法，并從陌陌挖來產(chǎn)品經(jīng)理專門“打磨”。虎嗅文章《頭條捕捉錢的小游戲》曾指出，當(dāng)廣告業(yè)務(wù)人口紅利消失、流量見頂時，頭條面前只有“出海”和“開辟新賽道”兩條道路，對于快手來說，是一樣的道理。游戲，就是那個“新賽道”。

快手的思路，也和直播平臺有一定的差別。虎牙斗魚們，以頭部主播為核心，重運(yùn)營的模式;而快手則鼓勵用戶自發(fā)創(chuàng)作內(nèi)容，發(fā)酵?？焓值缺澈蟮?，是龐大的用戶數(shù)，是大主播為平臺帶來了流量，還是有流量的平臺催生了大主播，永遠(yuǎn)是一個“雞生蛋蛋生雞”的問題。

頭牌主播，都是與平臺利益深度綁定的，一般很難挖動，但是腰部及以下主播，甚至那些兼職主播，也許會在快手上得到更多的曝光機(jī)會，有這樣的基礎(chǔ)，就永遠(yuǎn)有想象空間。

游戲行業(yè)是整個泛中，來錢最快的。頭條也加快了游戲上的布局，今年 3 月，其收購了 A 股上市游戲研發(fā)公司三七互娛旗下子公司上海墨鹍游戲，也開始涉及自研游戲。快手們，手里有錢有渠道，頭條可以利用短視頻這個天然的流量平臺為自家的游戲做推廣，另外，游戲板塊的繁榮，也會給快手們帶來更多的信息流廣告收入，因?yàn)橘I量依然是手游圈重要的新用戶來源，也是成熟的玩法。

拿到騰訊投資的快手，也沒有版權(quán)上的苦惱，目前快手游戲?qū)^(qū)人數(shù)最多的，依然是《王者榮耀》板塊，這也是頭條系不得不重倉自研的原因。

總之，先后上市，占據(jù)絕大多數(shù)市場份額的虎牙斗魚，在游戲直播上并不是高枕無憂，競爭的下半場，是兩種模式的比拼，快手等短視頻平臺的高調(diào)入局，讓虎牙與斗魚的對手，不再只有彼此。