XVC成立于2016年是一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)

“創(chuàng)業(yè)和投資不一樣。創(chuàng)業(yè)是70%時(shí)間是去解決問(wèn)題，30%的時(shí)間用來(lái)思考;做投資就反過(guò)來(lái)了，70%時(shí)間你得去觀察思考，30%的時(shí)間需要去執(zhí)行的。”近日，XVC創(chuàng)始合伙人胡博予在接受億歐網(wǎng)專訪時(shí)，做出了這樣的表述。XVC成立于2016年，是一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，單筆投資100萬(wàn)到3000萬(wàn)美元或等值人民幣，投資了好汽配、呆蘿卜、核桃編程、極課大數(shù)據(jù)、輕住等項(xiàng)目。XVC創(chuàng)始合伙人胡博予曾供職于DCM、藍(lán)湖資本，期間曾推動(dòng)投資了10個(gè)早期項(xiàng)目，包括明星公司快手、美菜、優(yōu)信二手車、51Talk、豌豆莢，項(xiàng)目的總估值翻了100多倍。

7月23日，XVC以閃電般的速度宣布完成3.3億美元二期基金募集。

億歐網(wǎng)了解到，作為一家專注于早期投資機(jī)構(gòu)，XVC資金主要來(lái)自美國(guó)、歐洲頂級(jí)大學(xué)的捐贈(zèng)基金以及老牌家族辦公室。此次基金募集于2019年二季度開始，歷時(shí)3個(gè)月。計(jì)入一期美元基金及人民幣基金后，XVC的資產(chǎn)管理規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到6億美元。

此次的二期基金募集，一期機(jī)構(gòu)投資人幾乎全數(shù)加注支持，更有數(shù)位基石投資人加注2~3倍。除了獲得老投資人的持續(xù)青睞，XVC二期基金又接納了一些新的優(yōu)質(zhì)LP ，主要是頂級(jí)大學(xué)捐贈(zèng)基金，非營(yíng)利基金會(huì)，家族辦公室，以及國(guó)家主權(quán)基金。

2019年上半年，創(chuàng)投行業(yè)異常清冷。2019年第一季度，VC/PE募集完成基金共94只，同比下降58.77%，其中人民幣基金劣勢(shì)明顯，基金均值僅1.64億美元，相比之下美元基金則高達(dá)14.4億美元。

那么在當(dāng)下的募資難困境里，整個(gè)LP市場(chǎng)收緊的境況下，XVC是如何順利完成了二期美元基金的募資呢？#FormatImgID_1#

XVC合伙人胡博予向億歐網(wǎng)表示，主要是因?yàn)?LP 們對(duì) XVC的打法和團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可，以及對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)、對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)和投資環(huán)境的長(zhǎng)期看好。

談到近期科創(chuàng)板胡博予，表示科創(chuàng)板的設(shè)立是中國(guó)資本市場(chǎng)的一次大跨步。在他看來(lái)，科創(chuàng)板的推出給此前意圖境外上市的科創(chuàng)類公司提供便利。 “對(duì)于我們這樣的雙幣基金來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板提供了一個(gè)新的退出通道，我們既投了人民幣項(xiàng)目又投了美元項(xiàng)目，他們都可以在科創(chuàng)板上市，實(shí)現(xiàn)投資方退出。”

以下是對(duì)話精編：

談與創(chuàng)業(yè)者關(guān)系：“我們經(jīng)常跟創(chuàng)始人一起“打仗”，隨叫隨到”

億歐網(wǎng)：十年創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、十年VC，你對(duì)前后兩個(gè)十年有什么理解？

創(chuàng)業(yè)和投資不一樣。創(chuàng)業(yè)是70%時(shí)間是去解決問(wèn)題，30%的時(shí)間用來(lái)思考，做投資就反過(guò)來(lái)了，70%時(shí)間你得去觀察思考，30%的時(shí)間花在執(zhí)行上。

胡博予：

你要限定自己花在執(zhí)行上的時(shí)間不要太多，要留足夠多的時(shí)間去思考甚至空想。這對(duì)你的要求是很高的，你需要做很多看似對(duì)短期沒(méi)有幫助的事情。但短期看起來(lái)沒(méi)有意義的事情并不代表長(zhǎng)期沒(méi)有意義，比如我們現(xiàn)在花時(shí)間去調(diào)研一個(gè)目前還不在風(fēng)口的行業(yè)。

億歐網(wǎng)：從16年成立VC開始，你覺得這兩年多的時(shí)間最難的是什么？

胡博予：最難的是團(tuán)隊(duì)搭建，花了很多大量的時(shí)間去搭建團(tuán)隊(duì)，中后臺(tái)大概七八個(gè)人，前臺(tái)投資團(tuán)隊(duì)四個(gè)人，每一個(gè)人都是花很多時(shí)間找出來(lái)的，找來(lái)了還要培養(yǎng)。另外，募資也花了不少時(shí)間，募好資，管理這么多LP也是不容易的一個(gè)事情。

億歐網(wǎng)：在團(tuán)隊(duì)搭建上，XVC挑選人的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

我們經(jīng)常跟創(chuàng)始人一起“打仗”，很多時(shí)候隨叫隨到。

胡博予：主要有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。第一是具有獨(dú)立思考精神，有好奇心。第二是對(duì)創(chuàng)業(yè)要有一些激情。我們團(tuán)隊(duì)成員都覺得自己是創(chuàng)業(yè)者。XVC跟別的基金文化有點(diǎn)不一樣。

億歐網(wǎng)：投到好公司是什么感受？

胡博予：其實(shí)，每投一個(gè)公司我們都很興奮，都覺得是個(gè)好公司。但是創(chuàng)業(yè)公司，總是有各種各樣的困難需克服的，比如行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)和監(jiān)管環(huán)境的變化等。所以我們也會(huì)和創(chuàng)始人一樣，時(shí)而興奮，時(shí)而焦慮，有時(shí)候一個(gè)電話就連續(xù)好幾天睡不好。

億歐網(wǎng)：最近看到XVC 投資了“輕住”，你是怎么判斷這個(gè)項(xiàng)目的？

胡博予：酒店市場(chǎng)非常大，國(guó)內(nèi)存量單體酒店至少有30萬(wàn)家。輕住采用輕加盟的方式，能用很短的時(shí)間把優(yōu)質(zhì)的單體酒店連鎖化，幫他們解決營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)、品牌、IT 系統(tǒng)、員工培訓(xùn)、會(huì)員管理等問(wèn)題，為用戶帶來(lái)可預(yù)期的優(yōu)質(zhì)入住體驗(yàn)，形成連鎖品牌的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

億歐網(wǎng)：XVC對(duì)優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者有哪些要求？

胡博予：我們喜歡的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者應(yīng)具備兩種素質(zhì)。第一有良好的決策習(xí)慣，善于做好的決策;第二是善于構(gòu)建高效的組織架構(gòu)。

億歐網(wǎng)：你曾鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者該融錢就融錢，該燒錢就先融錢再燒錢。你對(duì)燒錢的定義是什么？

規(guī)模是不能帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的，需要先打磨產(chǎn)品和服務(wù)，做口碑，那么就不應(yīng)該去燒錢做規(guī)模。

胡博予：對(duì)高質(zhì)量的燒錢，我覺得是合理的，他能夠把資本轉(zhuǎn)換成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果這個(gè)錢能夠加速你的增長(zhǎng)，帶來(lái)規(guī)模，然后更大的規(guī)模能帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那就應(yīng)該燒錢。但有些行業(yè)，

談VC投資：不是大基金也能投出獨(dú)角獸

億歐網(wǎng)：你之前說(shuō)做VC是反人性的，為什么這么說(shuō)？

天生謹(jǐn)慎悲觀的人不適合做 VC。但是一個(gè)天生特別樂(lè)觀的人，只看見機(jī)會(huì)，那他就會(huì)容易忽略風(fēng)險(xiǎn)，這也不行。做 VC 常常需要“分裂人格”。

胡博予：我覺得做VC最反人性的一點(diǎn)是：成功是小概率事件，在看見機(jī)會(huì)的時(shí)候，知道大概率是不成功的，你的人性的就會(huì)驅(qū)使你去忽略這個(gè)機(jī)會(huì)。所以

第二點(diǎn)是，即使是有機(jī)會(huì)的東西，它的反饋周期非常長(zhǎng)，可能要等五年、十年，才能看得出來(lái)對(duì)還是不對(duì)。 在這過(guò)程中你會(huì)不斷的懷疑，自我懷疑，這個(gè)過(guò)程是反人性的。

因?yàn)樾枰荛L(zhǎng)時(shí)間才能看得見結(jié)果，人性就會(huì)推動(dòng)你看一些短期看得到結(jié)果的東西。比如說(shuō)市場(chǎng)是不是火，別的投資人是不是也在關(guān)注，這個(gè)項(xiàng)目是不是能馬上融一兩個(gè)up rounds?如果天天關(guān)注這些，你就投不出來(lái)偉大的公司。

億歐網(wǎng)：你們 XVC 的使命是什么？

胡博予：XVC的使命是通過(guò)參與和支持創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)來(lái)創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。 什么是創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值呢，我們覺得就是從長(zhǎng)期來(lái)看，能夠提高人類的認(rèn)知，提升人類的福利事情，就是創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的事情。

億歐網(wǎng)：如何看待火山石章蘇陽(yáng)的“三連問(wèn)”：多少基金能募到第二期？多少基金做到不虧損？多少基金IRR超過(guò)25%？

胡博予：我覺得做得好的基金主要集中于少數(shù)頭部。少數(shù)的基金賺得絕大部分的錢了，大部分的基金可能是不賺錢的，我們當(dāng)然是希望成為少數(shù)頂級(jí)基金的一員。

IRR 還是要看長(zhǎng)期的，短期的 IRR 意義不大。

我們一期基金的 IRR一度超過(guò)400%，但是這主要是因?yàn)闀r(shí)間短。時(shí)間是IRR的敵人。 長(zhǎng)時(shí)間的 IRR 能夠超過(guò)25%的基金，肯定是優(yōu)秀基金。時(shí)間越久，越能體現(xiàn)出一個(gè)基金的打法帶來(lái)的成績(jī)。

我們的LP主要是成熟的投資者，他們不看短期的業(yè)績(jī)，而是看長(zhǎng)期。另外，他們理解VC行業(yè)的本質(zhì)，對(duì)短期波動(dòng)有心理準(zhǔn)備，有足夠耐心來(lái)觀察基金的長(zhǎng)期表現(xiàn)。

億歐網(wǎng)：是不是只有大基金才能投出獨(dú)角獸？

胡博予：因?yàn)榻?jīng)濟(jì)總量就這么大，新老公司更替的速度也不會(huì)特別快，所以每年出來(lái)的好公司的總量不會(huì)特別多，但總體來(lái)看還是會(huì)比以前要多。

是不是大基金才能投出獨(dú)角獸？這個(gè)答案是否定的。不是大基金，也能投出獨(dú)角獸。每一個(gè)獨(dú)角獸股東里面都會(huì)有天使投資人、A輪投資人、B輪投資人，這些輪次的投資人的資產(chǎn)管理規(guī)模都不會(huì)特別大。

億歐網(wǎng)：科創(chuàng)板的設(shè)立，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)意味著什么？

胡博予：科創(chuàng)板的設(shè)立給此前意圖境外上市的科創(chuàng)類公司提供便利。允許VIE架構(gòu)企業(yè)在科創(chuàng)板上市。對(duì)于XVC這樣的雙幣基金來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板提供了一個(gè)新的退出通道，我們既投了人民幣項(xiàng)目又投了美元項(xiàng)目，他們都可以在科創(chuàng)板上市，實(shí)現(xiàn)投資方退出。