康美藥業(yè)4月29日晚間披露的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正 震驚了整個(gè)A股市場(chǎng)

根據(jù)康美藥業(yè)4月29日披露，2017年公司財(cái)務(wù)報(bào)表中，年末貨幣資金多計(jì)入299.44億元，營(yíng)業(yè)收入多計(jì)88.98億元，營(yíng)業(yè)成本多計(jì)76.62億元。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流多計(jì)入102.99億元。而多記貨幣資金的同時(shí)，少記存貨超過(guò)195億元，少記在建工程、應(yīng)收賬款近13億元。

賬面常年擁有大量現(xiàn)金、流動(dòng)性充裕，卻頻繁巨額融資，導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本居高不下，這種頗為矛盾的狀況，讓康美藥業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)備受市場(chǎng)質(zhì)疑。4月30日，康美藥業(yè)在網(wǎng)站發(fā)布致股東的公開(kāi)信，聲稱(chēng)上述會(huì)計(jì)差錯(cuò)，是內(nèi)控不嚴(yán)、外部環(huán)境改變所致。

“多計(jì)300億簡(jiǎn)直駭人聽(tīng)聞，這哪里是什么內(nèi)控不嚴(yán)的問(wèn)題。”有業(yè)內(nèi)人士在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，由于披露不充分，截至2018年末康美藥業(yè)342億元的存貨，真實(shí)性、目前價(jià)值幾何，尚無(wú)法確認(rèn); 而少記的195億元存貨對(duì)應(yīng)的資金，是不是真的用于“買(mǎi)貨”，也還待進(jìn)一步核實(shí)。

包括少記的存貨在內(nèi)，超過(guò)200億元的巨額資金，究竟流向何處?

虛增300億貨幣資金

盡管對(duì)2016年、2017年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了大幅調(diào)整，不僅營(yíng)業(yè)收入，康美藥業(yè)2018年的利潤(rùn)指標(biāo)同樣出現(xiàn)大幅下滑。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年康美藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入193.56億元，凈利潤(rùn)11.35億元，扣非凈利潤(rùn)10.2億元，除了營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.11%，后兩項(xiàng)指標(biāo)同比分別大幅下降47.2%、50.84%。

4月29日晚間披露的這份年報(bào)，被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了有保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，這是自康美藥業(yè)2001年上市以來(lái)，第一次年報(bào)被出具有保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。其年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所(下稱(chēng)“正中珠江所”)稱(chēng)，形成保留意見(jiàn)的基礎(chǔ)包括康美藥業(yè)2018年12月被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查、關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)、公司下屬子公司部分在建工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)資料不完整三方面的原因。

同時(shí)，康美藥業(yè)披露更正了前期出現(xiàn)的會(huì)計(jì)差錯(cuò)。更正后，康美藥業(yè)2016年、2017年的營(yíng)業(yè)收入分別為146.93億元、175.78億元，同期凈利潤(rùn)分別為18.41億元、21.49億元，扣非凈利潤(rùn)分別為18.15億元、20.76億元。

調(diào)整前，康美藥業(yè)2016年、2017年的營(yíng)業(yè)收入分別為216.42億元、264.76億元，凈利潤(rùn)分別為33.4億元、41億元，扣非凈利潤(rùn)分別為33.13億元、40.27億元。

經(jīng)過(guò)重述，康美藥業(yè)年報(bào)資產(chǎn)、負(fù)債出現(xiàn)顯著年化。重述前，該公司2016年、2017年年末的總資產(chǎn)分別為548.23億元、687.22億元，重述后分別為532.51億元、652.92億元;同期凈資產(chǎn)分別為291.15元、320.32億元，調(diào)整后為277.14億元、284.13億元。

作為A股曾經(jīng)的“大白馬”，賬面常年擁有大量現(xiàn)金、流動(dòng)性充裕，卻頻繁巨額融資，導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本居高不下，讓其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)備受市場(chǎng)質(zhì)疑。

2018年年報(bào)中，康美藥業(yè)的資金狀況出現(xiàn)了更為驚人的巨變。根據(jù)披露數(shù)據(jù)，截至2018年末，康美藥業(yè)貨幣資金余額為183.92億元，而2018年9月底，公司該項(xiàng)目余額為377.88億元。僅僅過(guò)了一個(gè)季度，該科目余額就大幅減少了194.68億元。

更為驚人的是，調(diào)整之后的2017年底的貨幣資金余額。更正公告顯示，經(jīng)過(guò)調(diào)整，截至2017年底，康美藥業(yè)賬面貨幣資金余額為42.07億元，僅為調(diào)整前的341.51億元的13%。

公司最新披露的2018年年報(bào)，初步揭開(kāi)了隱藏多年的秘密—少記存貨、在建工程、應(yīng)收款，多記貨幣資金，形成“虛增”的結(jié)果。

此前，2018年12月28日，康美藥業(yè)收到調(diào)查通知書(shū)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，公司對(duì)此進(jìn)行自查、必要核查。公開(kāi)資料還顯示，2018年之前，康美藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)成本，費(fèi)用及款項(xiàng)收付方面存在賬實(shí)不符。

康美藥業(yè)承認(rèn)，由于采購(gòu)付款、工程款支付、確認(rèn)業(yè)務(wù)款項(xiàng)會(huì)計(jì)處理錯(cuò)誤，造成應(yīng)收賬款、在建工程少記存貨分別少計(jì)6.41億、6.31億元，存貨少記195.46億元。而由于核算賬戶(hù)資金錯(cuò)誤，多記貨幣資金達(dá)299.44億元。

營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)同樣存在類(lèi)似情形。按照康美藥業(yè)的說(shuō)法，公司在確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本，以及核算銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)費(fèi)用存在錯(cuò)誤，營(yíng)業(yè)收入多計(jì)88.98億元，營(yíng)業(yè)成本多計(jì)76.62億元;銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別少計(jì)4.97億元、2.28億元。

巨額存貨真實(shí)性待查

貨幣資金多記近300億元，是由于存貨、在建工程、采購(gòu)款少記形成的，而存貨少記195億元，又是導(dǎo)致貨幣資金多記主要原因。

一位資深前投行人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，康美藥業(yè)只是把190多億元的存貨問(wèn)題暴露出來(lái)了，但存貨是不是還在、價(jià)值多少，這些存貨究竟是在途，還是錢(qián)已經(jīng)付了而貨還沒(méi)到，還是存貨已經(jīng)在庫(kù)，康美藥業(yè)并未解釋清楚。

而對(duì)比2017年、2018年財(cái)報(bào)中的預(yù)付款，以及購(gòu)買(mǎi)商品等經(jīng)營(yíng)性支出數(shù)據(jù)，讓康美藥業(yè)的重述報(bào)表仍疑竇叢生。

康美藥業(yè)披露，截至2017年、2018年底，公司存貨中的庫(kù)存商品賬面余額為281.5億元、266.4億元，同期原材料賬面余額分別為4.48億元、2.53億元，在產(chǎn)品分別為3.21億元、1.25億元，自制半成品則為百余萬(wàn)元。

合并報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，2017年，康美藥業(yè)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)等，共計(jì)支付現(xiàn)金201.45億元。此次年報(bào)重述之后，2017年該項(xiàng)支出金額變更為170.23億元，調(diào)減金額近31億元;2018年為169.77億元。

這一支出金額，與同期存貨存在巨額差異。截至2017年底，康美藥業(yè)存貨余額為157億元，比2016年底增加約31億元。重述后，公司存貨余額增加至352.46億元，與調(diào)整后同期購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支出金額，存在182億元的巨額差距。

2018年的情況同樣如此。截至2018年底，康美藥業(yè)存貨余額為342.09億元，同比減少10.37億元，購(gòu)買(mǎi)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支出現(xiàn)金169.77億元，與存貨余額存在超過(guò)172億元的缺口。

而最近兩年來(lái)，該公司的預(yù)付款金額，變化并不明顯。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，康美藥業(yè)預(yù)付款余額僅為11.3億元，同比增加約4.1億元。調(diào)整后的2018年，預(yù)付款余額也僅為12.46億元，且2017年末的預(yù)付款金額也并未作調(diào)整。

在相關(guān)公告中，康美藥業(yè)已經(jīng)列明，是采購(gòu)付款、工程款支付少記，以及確認(rèn)業(yè)務(wù)款項(xiàng)會(huì)計(jì)處理錯(cuò)誤、核算賬戶(hù)資金錯(cuò)誤， 導(dǎo)致貨幣資金多記。

除了存貨，康美藥業(yè)2017年的在建工程、采購(gòu)款等，也存在少記的情形，金額分別為6.41億、6.31億元。

計(jì)入少記的應(yīng)收賬款，2017年康美藥業(yè)少記的三項(xiàng)資產(chǎn)，金額合計(jì)為208億元左右，與多記的貨幣資金之間，仍存在至少91億元的缺口。

廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所表示，康美藥業(yè)下屬子公司部分在建工程項(xiàng)目存在財(cái)務(wù)資料不完整 的情況，子公司部分在建工程項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施過(guò)程中，存在部分工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，財(cái)務(wù)資料不齊全等情況，截至2018年12月31日，通過(guò)自查已補(bǔ)計(jì)入工程款金額為36.05億元。

廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所稱(chēng)，補(bǔ)記的在建工程，包括固定資產(chǎn)11.88億元，投資性房地產(chǎn)20.15億元，在建工程約4億元。由于工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)資料收集不充分，無(wú)法實(shí)施恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)程序，以獲取充分、有效的審計(jì)證據(jù)，證明該等交易的完整性和準(zhǔn)確性，以及對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的影響。

被兩家“小公司”借走的88億

預(yù)付款、購(gòu)買(mǎi)商品等支付款項(xiàng)并未調(diào)整，但存貨卻大幅增加的195億元資金，實(shí)際究竟流向何處?

從財(cái)務(wù)報(bào)表等公開(kāi)信息看，康美藥業(yè)關(guān)聯(lián)交易、資金占用雖然存在，但金額卻并不大，相對(duì)于資產(chǎn)、資金規(guī)模，歷年的關(guān)聯(lián)交易、資金占用金額，占比較小。

根據(jù)非經(jīng)營(yíng)性資金占用及其他關(guān)聯(lián)資金往來(lái)專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，2016年，康美藥業(yè)子公司、關(guān)聯(lián)自然人及其控制的法人，占用上市公司的資金累計(jì)發(fā)生額僅約6.1億元，累計(jì)償還2.66億元，占用余額3.67億元。

公開(kāi)數(shù)據(jù)還顯示，2017年，關(guān)聯(lián)方累計(jì)占用康美藥業(yè)的資金發(fā)生額為8.27億元，累計(jì)償還金額為5.74億元，占用余額合計(jì)也只有6.21億元。

情況果真如此? 從康美藥業(yè)巨額其他應(yīng)收款來(lái)看，這種說(shuō)法有些站不住腳。

截至2017年底，康美藥業(yè)其他應(yīng)收款賬面余額為78.74億元，其中應(yīng)收股內(nèi)部子公司款項(xiàng)78.47億元，但該公司未披露這些款項(xiàng)應(yīng)收對(duì)象的具體信息。

2018年年報(bào)中，康美藥業(yè)其他應(yīng)收款余額較上年出現(xiàn)重大變化。數(shù)據(jù)顯示，2018年期初，該公司其他應(yīng)收款賬面余額達(dá)160.23億元，比原披露規(guī)模驟增81億元以上，2019年一季度末更是高達(dá)211.17億元。

根據(jù)披露，康美藥業(yè)2018年期末其他應(yīng)收款中，單項(xiàng)金額重大并未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的其他應(yīng)收款，金額高達(dá)88.79億元，其中對(duì)普寧康都藥業(yè)有限公司(下稱(chēng)“普寧康都”)應(yīng)收金額56.29億元，對(duì)普寧市康淳藥業(yè)有限公司(下稱(chēng)“普寧康淳”)應(yīng)收32.5億元?？得浪帢I(yè)公司稱(chēng)，這兩公司均為康美藥業(yè)的關(guān)聯(lián)公司，但關(guān)聯(lián)關(guān)系性質(zhì)并未提及。

啟信寶信息顯示，普寧康都成立于2000年1月，注冊(cè)資金為500萬(wàn)元，張爾波、馬南堅(jiān)分別出資250萬(wàn)元。其中，張爾波、馬南堅(jiān)還是普寧匯金小額貸款有限公司(下稱(chēng)“普寧匯金小貸”)分別出資10%的股東;普寧康淳成立于2003年，為自然獨(dú)資企業(yè)，由王如妹全額出資。

公開(kāi)信息顯示，普寧匯金小貸、康美藥業(yè)，都由康美實(shí)業(yè)投資控股有限公司(下稱(chēng)“康美控股”)控制的企業(yè)，與康美藥業(yè)構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。

而康美控股為康美藥業(yè)實(shí)際控制人馬興田所控制的企業(yè)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，康美控股持有康美藥業(yè)16.37億股，持股比例為31.91%;康美控股則由馬興田出資99.68%，許冬瑾出資0.32%;許冬瑾為馬興田的妻子，康美藥業(yè)副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理，并擔(dān)任普寧匯金小貸董事長(zhǎng)。

雖然普寧康都、普寧康淳規(guī)模極小，注冊(cè)資金只有百萬(wàn)元級(jí)別，卻從康美藥業(yè)借走了近88億元巨額資金。

在出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告中，審計(jì)機(jī)構(gòu)明確表示，前述其他應(yīng)收款，為關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)。廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所稱(chēng)，截至2018年12月31日，上述自查的向關(guān)聯(lián)方提供的88.79億元其他應(yīng)收款，資金余額壞賬準(zhǔn)備為0元，雖然實(shí)施了分析、檢查、函證等審計(jì)程序，仍未能獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，導(dǎo)致無(wú)法確定康美藥業(yè)在財(cái)報(bào)中對(duì)關(guān)聯(lián)方提供資金發(fā)生額及余額的準(zhǔn)確性，以及對(duì)關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)的可回收性作出合理估計(jì)。

巨額融資流向何處

2018年財(cái)報(bào)顯示，截至2018年期末，康美藥業(yè)按欠款方歸集的期末余額前五名的其他應(yīng)收款中，金額共計(jì)126.3億元，除了上述兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)，剩余近40億元，均為公司內(nèi)部子公司款項(xiàng)。

康美藥業(yè)以何種方式、名義，形成對(duì)關(guān)聯(lián)方的巨額其他應(yīng)收款，以及資金究竟用于何處，目前仍然是謎。但最近幾年來(lái)，康美藥業(yè)頻繁對(duì)外投資、收購(gòu)，卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

第一財(cái)經(jīng)此前2019年1月30日的報(bào)道“康美藥業(yè)成‘海面下的冰山’：大股東借質(zhì)押遁身”一文曾指出，2001年上市以來(lái)，不計(jì)算直接貸款，康美藥業(yè)股權(quán)、債券累計(jì)融資額接近690億元。不過(guò)，康美藥業(yè)歷次融資，幾乎無(wú)一披露資金用途，也很少直接與具體項(xiàng)目掛鉤。

如，2015年4月，康美藥業(yè)與廣西玉林市政府簽訂協(xié)議，在當(dāng)?shù)赝顿Y醫(yī)院、中藥材交易所等多個(gè)項(xiàng)目，投資金額合計(jì)10億元。當(dāng)年4月底，康美藥業(yè)又公布了18億元的林下參、3億元的保健品投資計(jì)劃。隨后，又與青海省政府簽訂協(xié)議，在當(dāng)?shù)赝顿Y不低于20億元，建設(shè)中藥材現(xiàn)貨及期貨交易所、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)、設(shè)立保險(xiǎn)公司等項(xiàng)目。此外，該公司還在與云南普洱、深圳寶安政府，簽訂了合計(jì)35億元的投資協(xié)議。

再如，2016年9月，康美藥業(yè)與重慶市政府簽訂協(xié)議，就中醫(yī)藥創(chuàng)新研究平臺(tái)建設(shè)、藥材種苗培育、公立醫(yī)院改革、公立醫(yī)院藥品耗材采購(gòu)配送、中藥材大宗現(xiàn)貨交易中心等項(xiàng)目達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，康美藥業(yè)承諾投資總額不低于50億元。當(dāng)年，康美藥業(yè)還出資10億元，參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。

根據(jù)康美藥業(yè)2014年優(yōu)先股募集說(shuō)明書(shū)，總額30億元的融資中，除了部分償還銀行貸款，剩余20億元募集資金，康美藥業(yè)并未列出對(duì)應(yīng)的具體項(xiàng)目、用途，卻列出了一份2014年至2016年可預(yù)見(jiàn)的重大資本性支出計(jì)劃。

巨額融資持續(xù)流入，但是否真實(shí)用于項(xiàng)目建設(shè)，外界不得而知。公開(kāi)信息顯示，2010年以來(lái)，康美藥業(yè)先后3次通過(guò)配股、增發(fā)、優(yōu)先股直接融資，融資共計(jì)145.7億元，資金用途均為補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)、流動(dòng)資金，以及償還銀行貸款，沒(méi)有任何項(xiàng)目、投資，與募集資金與之對(duì)應(yīng)。

2013年以來(lái)，康美藥業(yè)通過(guò)中票、短融、超短融等債務(wù)融資工具，融資規(guī)模高達(dá)367.5億元。但第一財(cái)經(jīng)記者查閱募集說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，這些資金沒(méi)有一項(xiàng)直接對(duì)應(yīng)具體項(xiàng)目，用途基本上被表述為“用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還前期債券融資”。

“再融資償還貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金沒(méi)有問(wèn)題，問(wèn)題在于，如果在建工程項(xiàng)目數(shù)量持續(xù)增加，真實(shí)性存疑，資金的真正流向就有待核實(shí)了。”上述前券商投行人士對(duì)記者表示。

在4月29日披露的前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正中，對(duì)于如此驚人的資金、經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，康美藥業(yè)將原因全部歸咎為會(huì)計(jì)處理差錯(cuò)，沒(méi)有提及其他原因。公司稱(chēng)，是內(nèi)部控制不健全、財(cái)務(wù)管理不完善造成的。

不過(guò)，業(yè)界并不這么認(rèn)為，多位受訪人士認(rèn)為，康美藥業(yè)的資金、財(cái)務(wù)謎團(tuán)，有待監(jiān)管部門(mén)介入調(diào)查，方能水落石出。