A股行業(yè)龍頭仍然是權(quán)益類基金的最愛(ài) 金融債則是債券型基金最主流的資產(chǎn)配置

基金一季報(bào)數(shù)據(jù)開(kāi)始披露，一季度權(quán)益類產(chǎn)品收益突出，固收類產(chǎn)品業(yè)績(jī)落后。從目前已披露季報(bào)產(chǎn)品來(lái)看，A股行業(yè)龍頭仍然是權(quán)益類基金的最愛(ài)，金融債則是債券型基金最主流的資產(chǎn)配置。

基金一季報(bào)出爐

截至4月18日，32家基金公司披露旗下基金產(chǎn)品一季報(bào)。從目前已披露季報(bào)產(chǎn)品的凈值變化來(lái)看，一季度權(quán)益類產(chǎn)品收益突出，固收類產(chǎn)品業(yè)績(jī)落后。

具體來(lái)看，招商中證白酒作為被動(dòng)指數(shù)基金跟蹤中證白酒指數(shù)，在一季度凈值增長(zhǎng)率高達(dá)57.07%，位列第一。主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品中，目前凈值增長(zhǎng)率最高的是銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，一季度漲幅達(dá)51.15%。

固收類產(chǎn)品中，銀河銀泰理財(cái)分紅一季度凈值增長(zhǎng)率27.06%，暫列第一。不過(guò)，固收類中產(chǎn)品今年以來(lái)的整體回報(bào)偏低，部分產(chǎn)品甚至因“踩雷”信用債等原因?qū)е绿潛p。

此外，過(guò)去的一季度QDII產(chǎn)品再度恢復(fù)生機(jī)，其中油氣和科技類產(chǎn)品收益喜人。易方達(dá)原油A人民幣一季度凈值增長(zhǎng)率達(dá)22.54%，可媲美部分股基。

權(quán)益類產(chǎn)品重配行業(yè)龍頭

統(tǒng)計(jì)一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、五糧液等行業(yè)龍頭仍然是基金經(jīng)理們的最愛(ài)，部分基金經(jīng)理將配置重點(diǎn)集中在招商銀行、格力電器、美的集團(tuán)等大藍(lán)籌上。

與此同時(shí)，上市公司一季報(bào)的前十大流通股東中也出現(xiàn)了不少業(yè)績(jī)靠前的公募基金身影。例如深南電路2019年一季報(bào)的前十大流通股東中出現(xiàn)了8只公募基金，3只基金屬于新進(jìn)、3只進(jìn)行增持以及2只進(jìn)行了減持。

此外，國(guó)瓷材料、北陸藥業(yè)、健帆生物、圣農(nóng)發(fā)展、四維圖新、牧原股份、新宙邦、拓邦股份等前十大流通股東中均出現(xiàn)公募基金的身影。

展望二季度，基金經(jīng)理認(rèn)為雖然指數(shù)整體下行風(fēng)險(xiǎn)不大，但需要警惕市場(chǎng)情緒過(guò)于樂(lè)觀。

銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)表示，2018年的時(shí)候，資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)于悲觀，而現(xiàn)在，市場(chǎng)又有些樂(lè)觀。目前中國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的判斷沒(méi)有修正，貨幣政策大幅寬松的空間有限，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于一波三折的過(guò)程中。在指數(shù)以及重點(diǎn)白馬公司股價(jià)已經(jīng)回到前期高點(diǎn)的背景下，還是需要警惕業(yè)績(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)表示，隨著市場(chǎng)對(duì)之前悲觀預(yù)期的修正，估值、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)都已經(jīng)回到了一個(gè)較好的位置。目前市場(chǎng)上的樂(lè)觀情緒彌漫，但投資顯然不能建立在預(yù)期市場(chǎng)還會(huì)更樂(lè)觀的判斷上。寧愿在牛市中放慢腳步，也不愿將風(fēng)險(xiǎn)暴露在預(yù)期和基本面脫節(jié)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)上。一季度末，基于對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表解讀后的一些擔(dān)心，大幅度減持了去年一直持有的養(yǎng)殖板塊。同時(shí)，增加了部分快消品的配置比例。

金融債成主流配置

今年以來(lái)，債券市場(chǎng)震蕩加劇，是否面臨變盤或不同債券品種間行情的切換，成為債市投資者關(guān)心的問(wèn)題。隨著一季報(bào)的披露，債券型基金今年以來(lái)的資產(chǎn)配置情況也初露端倪。

據(jù)目前已披露的一季報(bào)，債券型基金持有的金融債市值超過(guò)5000億元，占基金凈值15.06%，目前是債基持有各類型債券資產(chǎn)最大的品種;金融債占債券投資市值比達(dá)25.23%，是債券型基金最主流的資產(chǎn)配置。

不過(guò)權(quán)益市場(chǎng)走強(qiáng)，令各類債券資產(chǎn)市值不同程度下滑。部分基金經(jīng)理表示，報(bào)告期內(nèi)，組合對(duì)債券進(jìn)行了減持;權(quán)益部分倉(cāng)位的提升較好的分享了股票市場(chǎng)上漲帶來(lái)的收益。

易方達(dá)安盈回報(bào)表示，2019年一季度，債券收益率先下后上，全季度來(lái)看收益率有所上行。年初在較差的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和貨幣政策寬松影響下，債券收益率延續(xù)了2018年的下行趨勢(shì)并創(chuàng)出新低。此后雖然資金面仍處于寬松格局，但社融大幅增長(zhǎng)和PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回升使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，股票市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲。中長(zhǎng)端債券收益率震蕩上行，收益率曲線陡峭化。受益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性改善以及化解地方政府債務(wù)措施出臺(tái)，行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)業(yè)債和城投債信用利差出現(xiàn)明顯壓縮。

權(quán)益市場(chǎng)方面，一季度股票市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲。在開(kāi)年短暫調(diào)整之后，市場(chǎng)展開(kāi)了以白馬藍(lán)籌為主的強(qiáng)勁估值修復(fù)行情。雖然此后受到負(fù)面影響，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性回調(diào)，但季末上證指數(shù)收盤接近3100點(diǎn)，維持了相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的格局，體現(xiàn)出市場(chǎng)相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平。

中歐基金可轉(zhuǎn)債表示，受益于經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)政策的實(shí)施及資金面的寬裕，一季度中短期債券收益率震蕩下行，尤其是中短期信用債相對(duì)收益明顯，中長(zhǎng)端利率債收益率波動(dòng)加大，權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)較好的漲幅，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)也呈現(xiàn)出良好表現(xiàn)，一方面部分正股基本面優(yōu)良的轉(zhuǎn)債跟隨正股上漲而實(shí)現(xiàn)贖回轉(zhuǎn)股，另一方面，部分基本面較好的新發(fā)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)也明顯改善，一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)熱情明顯提高。隨著未來(lái)轉(zhuǎn)債供給擴(kuò)容，正股基本面優(yōu)良的轉(zhuǎn)債品種將呈現(xiàn)較好的投資價(jià)值。

萬(wàn)家添利表示，一季度在原有策略基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加了股性轉(zhuǎn)債倉(cāng)位。重點(diǎn)配置成熟的周期行業(yè)中的龍頭企業(yè)個(gè)券，博弈行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)市占率繼續(xù)上升的邏輯，主要包括化工、汽車、有色、非銀金融行業(yè)。分散化投資新興行業(yè)中具有成長(zhǎng)性的公司，博弈標(biāo)的隨著行業(yè)的快速成長(zhǎng)而成長(zhǎng)的邏輯，主要包括新能源汽車、新能源發(fā)電和5G等行業(yè)。轉(zhuǎn)債價(jià)格跟隨正股價(jià)格的上漲而上漲，獲得了較好的投資收益。