投資者的下游石油和天然氣指南

石油和天然氣行業(yè)由三個主要部門組成，這些部門共同合作從井中采取原始生產(chǎn)并將其轉(zhuǎn)化為可用產(chǎn)品：

上游公司通過在地下水庫中鉆井來生產(chǎn)碳?xì)浠衔?- 石油，天然氣和天然氣液體(NGL)。

中游 實體運(yùn)輸，儲存和處理碳?xì)浠衔铩?/p>

下游行業(yè)通過將原油和天然氣等原材料轉(zhuǎn)化為高價值產(chǎn)品(如燃料和石化產(chǎn)品)，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)價值鏈的最后一環(huán)。

由于下游公司使用石油制造其他東西，他們的商業(yè)模式與上游石油公司的商業(yè)模式明顯不同。由于現(xiàn)有井的產(chǎn)量下降然后耗盡，石油生產(chǎn)商不斷需要投入資金來鉆探更多的井。但下游公司從生產(chǎn)商處購買石油，然后將他們生產(chǎn)的精煉產(chǎn)品出售給最終用戶以獲得更多資金。這種差異意味著他們對油價波動不太敏感，這使他們能夠產(chǎn)生更多自由現(xiàn)金流，而這些現(xiàn)金流往往會回歸投資者。這些因素可以使下游石油和天然氣公司對那些不喜歡擁有上游石油生產(chǎn)商所帶來的所有波動性的投資者更具吸引力。

與精煉廠的儲油箱在背景中。

下游石油和天然氣公司將原油轉(zhuǎn)化為高價值的成品。圖像源：GETTY IMAGES。

什么是下游石油和天然氣部門?

石油工業(yè)的下游部門主要關(guān)注三個主要活動：煉油，制造石化，以及銷售和分銷精煉產(chǎn)品和天然氣。在煉油過程包括三個主要步驟：

通過熱爐分離管道原油，將液體和蒸汽排放到蒸餾裝置中，根據(jù)它們的沸點(diǎn)將它們分離成餾分。

轉(zhuǎn)化，通常稱為裂化，使用熱，壓力和催化劑將重?zé)N分子裂解成較輕的烴分子。

在 處理過程中，煉油廠將結(jié)合不同的碳?xì)浠衔锪鱽碇圃斐善肪飘a(chǎn)品(即汽油，柴油等)，然后進(jìn)入儲存直至將其運(yùn)輸?shù)阶罱K用戶。

石化配合物 使用熱和壓力來處理原料，例如煉油廠生產(chǎn)的石腦油，或來自NGL分餾廠的純化乙烷和丙烷。他們將它們轉(zhuǎn)化為化學(xué)品公司和塑料制造商使用的產(chǎn)品。

最后，營銷和分銷公司將成品石油產(chǎn)品運(yùn)輸和銷售給最終用戶。營銷和分銷公司的例子包括零售加油站，家庭供暖燃料輸送公司和天然氣配送公用事業(yè)。

下游公司的類型

一些公司在幾乎整個石油和天然氣價值鏈中運(yùn)營，這意味著他們生產(chǎn)石油(上游)，運(yùn)輸石油(中游)，并精煉(下游)。該行業(yè)將這些實體稱為綜合石油和天然氣公司， 因為它們經(jīng)營“井口到終端用戶”業(yè)務(wù)。綜合石油公司的一個例子是?？松梨?(紐約證券交易所股票代碼：XOM)，該公司擁有世界上最大的石油和天然氣生產(chǎn)企業(yè)之一，對主要石油和天然氣管道的投資，以及有意義的煉油，化學(xué)品，營銷和分銷業(yè)務(wù)，包括埃克森美孚和美孚品牌的加油站。

與此同時，其他公司只在下游部門運(yùn)營，其中一些公司專注于一項活動(煉油，化學(xué)品，分銷和營銷)。這些純粹的下游行業(yè)或其中一項活動使投資者有機(jī)會在市場條件強(qiáng)勁時賺取超額利潤。然而，當(dāng)環(huán)境變?nèi)鯐r，隨著商品價格波動性的增加而趨于發(fā)生，它可能會對下游公司的利潤和股價造成壓力。

下游公司如何賺錢

與在上游部門運(yùn)營的公司一樣，石油和天然氣價格的波動性會對下游公司的盈利能力產(chǎn)生重大影響，因為兩者都可以獲得以商品為基礎(chǔ)的利潤率。然而，雖然商品價格直接影響該行業(yè)的收益，但在下游空間運(yùn)營的公司并不像生產(chǎn)者那樣賺錢。雖然石油公司通過生產(chǎn)一桶石油的成本和銷售價格之間的差額(或利潤率)獲得利潤，但大多數(shù)下游公司通過支付購買原材料之間的利差來賺錢。作為原油，以及他們出售價值較高的精煉產(chǎn)品或石化產(chǎn)品的價格。

因此，當(dāng)石油和天然氣價格較低時，大多數(shù)下游公司會賺更多錢，因為他們可以以更便宜的價格購買這些原材料或原料。雖然他們銷售成品精煉產(chǎn)品的價格也隨著原油價格而下跌，但通常存在滯后性，這使得這些公司能夠以較低的價格兌現(xiàn)。另一方面，下游利潤率隨著商品價格的上漲而下降，因為公司需要吸收那些較高的原料價格，而這些價格并不總是能夠傳遞給顧客。

日落的煉油廠與長的陰影。

當(dāng)原油價格上漲時，煉油廠和其他下游公司的利潤率往往下降。圖像源：GETTY IMAGES。

最大的下游石油和天然氣公司

綜合石油公司經(jīng)營許多最大的下游企業(yè)，因為這些資產(chǎn)幫助他們最大化其生產(chǎn)的石油和天然氣的價值。此外，雖然下游石油和天然氣部門可能包括石化產(chǎn)品制造商和天然氣配送公用事業(yè)，但大多數(shù)投資者分別將這些公司分類為化學(xué)品和公用事業(yè)部門。這些因素將純粹下游公司的名單縮小到主要集中在煉油，分銷和標(biāo)識上的公司。