看起來沃倫巴菲特的下一次大規(guī)模收購可能是一家航空公司

沃倫巴菲特曾經(jīng)開玩笑說，資本家應該擊落萊特兄弟的第一架飛機，并為投資者節(jié)省了資金，他做了一個修正過程，提出了他正在考慮購買一家航空公司的想法。

在對USAir進行麻煩投資三十年后，伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)已經(jīng)積累了股份，使其控股公司成為美國四大航空公司的最大股東之一。去年，這位著名的投資者表示，他不排除擁有一家航空公司，這促使人們談論他會抓住哪一家。

馬里蘭大學羅伯特·史密斯商學院(Robert H. Smith School of Business)金融學教授大衛(wèi)·卡斯(David Kass)表示，“其中一家航空公司肯定會負擔得起并且可行”。“但問題是，巴菲特真的想這么做嗎?”

伯克希爾一直在收購全球最有價值航空公司達美航空公司的股票，目前擁有價值超過90億美元的航空公司股權(quán)。這些公司的市場價值從大約140億美元到340億美元不等，最近的股價下跌可能會給巴菲特帶來一些便宜貨。

88歲的巴菲特是個大佬。他在上個月發(fā)布的年度信函中表示，他推動“大象收購”的舉動受到高價格的打擊。而且伯克希爾的現(xiàn)金儲備在年底已經(jīng)增長到大約1120億美元。行業(yè)觀察人士表示，巴菲特可能更接近直接購買。

巴菲特的助手沒有回復評論請求，美國和曼聯(lián)的代表拒絕發(fā)表評論。達美發(fā)言人僅表示該公司贊賞伯克希爾的投資。一位西南航空發(fā)言人拒絕就此猜測發(fā)表評論，此外該航空公司也對伯克希爾的支持表示贊賞。航空公司的股票比以前便宜。自2018年以來每股66.52美元的高位以來，西南航空下跌約23%，達美航空從去年的61.32美元高位下跌近18%。

雖然巴菲特傾向于保持低于10%的公司股權(quán)，但他的Delta持股已超過該門檻約為7090萬股，即10.4%。三角洲的回購進一步推動了這一舉措。據(jù)模擬5000萬美元(包括伯克希爾B類股票)的模擬資本管理公司(Sims Capital Management)總裁大衛(wèi)•西姆斯(David Sims)稱，突破這一障礙強化了三角洲至少是長期投資的觀點。

伯克希爾是達美航空的最大持有者，其股權(quán)價值約為36億澳元。它已經(jīng)收購了西南航空公司28億美元的投資，其中包括聯(lián)合大陸控股公司和美國航空集團公司的17.8億美元股權(quán)，價值13.8億美元。

'神風行為'

巴菲特對這個行業(yè)的思考已經(jīng)發(fā)生了變化。他曾指責航空公司在價格上“自殺競爭”，并表示高管們參與了“長期的神風敢死隊行為。”他批評自己為USAir的交易，雖然最終有利可圖，但他一直認為是一個錯誤。

巴菲特在2007年的一封信中寫道：“1989年，我讓伯克希爾公司購買了USAir的優(yōu)先股。” “由于墨水在我們的支票上干了，公司陷入了混亂，不久之后，我們不再支付優(yōu)先股息。”

最近幾年，巴菲特表示，隨著競爭的減弱，定價，勞工問題和其他領域已經(jīng)穩(wěn)定下來。

伯克希爾知道航空業(yè)。這家擁有5,350億美元資產(chǎn)的企業(yè)擁有NetJets，這是一家部分飛機所有權(quán)公司。其最新的公司之一Precision Castparts服務于航空航天市場。

觀察伯克希爾鐵路歷史的投資者可能會看到與多家航空公司的投資相似。巴菲特的公司在2010年以伯克希爾最大的交易之一收購BNSF之前購買了兩條主要鐵路公司的股份。盡管如此，航空公司的股權(quán)仍維持在10%左右的水平，而伯克希爾在購買之前對BNSF的興趣攀升至20%以上。

巴菲特首選的交易方式可能會妨礙任何協(xié)議。他避免了敵意收購，這意味著該航空公司需要成為一個自愿的賣家。收購后，巴菲特傾向于保持現(xiàn)有管理。CFRA Research的分析師Cathy Seifert表示，如果目標公司最終遇到問題，這種不干涉方法可能會很麻煩，特別是如果伯克希爾缺乏一位擁有航空公司專業(yè)知識的經(jīng)理人。

最近，巴菲特被提醒了他在卡夫亨氏公司(Kraft Heinz Co.)的股權(quán)，這是他通過收購幫助形成的一種不干涉方式。該公司對一些資產(chǎn)進行了154億美元的減記，損害了伯克希爾在該業(yè)務中的股份。

“卡夫的問題可能會讓伯克希爾稍微偏僻，并可能讓他們暫停與他們帶入公司的公司，”塞弗特說。對于航空公司來說，問題是“在這樣一個分散的公司中有一家航空公司是否有意義?”

巴菲特近年來對航空公司表示樂觀，同時對預測保持謹慎態(tài)度。

“可以公平地說，他們將在未來五年或十年內(nèi)以更高的容量運作，而不是導致他們?nèi)科飘a(chǎn)的歷史匯率，”巴菲特在2017年表示。“他們是否會做出自殺性的事情。”定價，還有待觀察。“