基斯伍德福德解釋了韋斯特蘭乳業(yè)合作社如何創(chuàng)造了自己的消亡

Westland Co-operative Dairy(作為Westland Milk Products)的即將消亡令許多人感到意外。它不應(yīng)該這樣做。至少，部分銷售或大型合資企業(yè)多年來都是不可避免的。作為合作社的生存現(xiàn)在是不可能的。

我與之交談的大多數(shù)人都認(rèn)為向中國公司伊利出售是一個非常糟糕的主意。西部過山車不喜歡它。即便是農(nóng)業(yè)部長Damien O'Connor也是如此。如果確實需要銷售，那么共同的觀點似乎應(yīng)該是本地公司。

作為回應(yīng)，我說'夢想'。

這個模具很多年前就被鑄造了。

沒有任何本地公司能夠接管Westland的債務(wù)和業(yè)務(wù)。這包括恒天然本身處于資產(chǎn)撤資階段。

很簡單，與其他公司相比，Westland合作社陷入了可怕的混亂，債務(wù)過多，牛奶價格也沒有競爭力。鑒于Westland合作社是海岸地區(qū)最大的雇主，這對所有West Coasters來說都是一個嚴(yán)重的問題。

在過去17年中，這個問題的根源一直在穩(wěn)步發(fā)展。一旦韋斯特蘭走上了光滑的道路，就無法找到回歸堅實的道路。

正如諺語所說，成功有很多父母，但失敗是一個孤兒。所以，沒有人會舉起手來說'mea culpa'。

但是，過去17年來Westland的所有董事都應(yīng)該問自己“我們哪里出錯了?”。這一切從哪里開始，什么時候才能恢復(fù)穩(wěn)固的最后機會?

可以說，這些問題的答案已不再適用于韋斯特蘭本身的未來?，F(xiàn)在做出任何改變都為時已晚。但它們與其他所有新西蘭合作企業(yè)的董事都有關(guān)系。有經(jīng)驗教訓(xùn)。

我一直堅信合作社在農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)中的作用。幾年來，我在林肯大學(xué)就合作社教授了一門課程。

合作社可以幫助農(nóng)民最大化其產(chǎn)品的銷售價格，并最大限度地降低特定投入的成本。它們改變了農(nóng)民與價值鏈上進一步走向市場的農(nóng)民之間的權(quán)力平衡。

但是，合作社只有在表現(xiàn)出財務(wù)紀(jì)律的情況下才能長期取得成功。這意味著要確保資金支出總是留有足夠的錢。這也意味著要控制那些以增長為動力而犧牲公司穩(wěn)定性的經(jīng)理人，而不是被公司自己的公關(guān)所愚弄。

韋斯特蘭乳業(yè)合作社于2001年開始了現(xiàn)代生活。那時新西蘭乳業(yè)局被解散，韋斯特蘭選擇從恒天然單獨行動。韋斯特蘭因其在乳品局的份額獲得了8400萬美元的收入，從而以最小的債務(wù)開始了現(xiàn)代生活。

我說'現(xiàn)代生活'是因為Westland乳品合作社實際上可以追溯到1937年。然而，在2001年之前它沒有推銷自己的產(chǎn)品。乳制品委員會為他們做了這件事。

現(xiàn)代西部地區(qū)合作社的第一個重大錯誤就是他們保留了廉價股票的傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)而沒有資本收益?？陬^禪是“便宜而便宜”。

然而，韋斯特蘭總是抱著發(fā)展業(yè)務(wù)的雄心壯志。早在2001年，我就帶領(lǐng)一支來自林肯大學(xué)的團隊，由合作社負(fù)責(zé)評估海岸牛奶產(chǎn)量增加的范圍。

我們分析了土壤地圖，并用GIS繪圖覆蓋了現(xiàn)有的農(nóng)田用地。我們對一些土壤的適宜性進行了一些爭論，但總體信息很清楚。確實有很大的擴展空間。

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Westland沒有要求我們解決為必要的處理能力增加提供資金的問題。韋斯特蘭自己可以看到他們有足夠的借貸能力。然而，韋斯特蘭因依賴債務(wù)而受到影響。它成了一條滑路。

韋斯特蘭的廉價和廉價政策意味著供應(yīng)新牛奶的農(nóng)民必須每增加1千克Millksolids年產(chǎn)量，一次性出資1.50美元。那太瘋狂了。這就是韋斯特蘭最終消亡的種子。

雖然這些種子是在2001年播種的，但直到2009年才出現(xiàn)了麻煩的萌芽。即使在那時，也有時間改變政策并要求新產(chǎn)品以4美元左右的價格獲得資金。但它沒有發(fā)生。

這項資本政策對包括Landcorp在內(nèi)的一些主要企業(yè)非常有利。這意味著從海岸現(xiàn)有的家庭農(nóng)場轉(zhuǎn)移到這些不斷擴大的業(yè)務(wù)。

我仍然對為什么韋斯特蘭的外部董事不會爭取增加出資額感到困惑。也許他們做到了，但如果是這樣的話，他們并沒有足夠的爭論。

韋斯特蘭仍然可以憑借其低資本貢獻而幸存下來，但前提是一切順利。資本結(jié)構(gòu)沒有能力抵御不幸。缺乏留存收益使情況變得更糟。

在全球金融危機期間發(fā)生了一次這樣的不幸。韋斯特蘭的貨幣對沖技巧不足。以此為代價，它成了一個偶然的投機者。這是一個管理上的錯誤，但也許外部董事在他們的財務(wù)背景下應(yīng)該再一次關(guān)注。

韋斯特蘭在2009年也失去了一個巨大的機會，在首席執(zhí)行官斯科特·埃格林頓(Scott Eglinton)不幸去世后，新首席執(zhí)行官推翻了轉(zhuǎn)向A2的政策。

為了正確看待A2問題，本年度，a2牛奶公司的凈利潤將超過3億美元，全部來自Synlait農(nóng)民生產(chǎn)的約2千萬公斤A2 Milksolids。如果韋斯特蘭繼續(xù)實施A2政策，那么它現(xiàn)在可以在自己的旗幟下每年生產(chǎn)超過5000萬公斤的A2 Milksolids。西海岸生活的經(jīng)濟學(xué)將會非常不同。我試圖在2009年沒有成功說服新任首席執(zhí)行官堅持A2政策。

Westland最近的問題源于坎特伯雷的擴張，相關(guān)債務(wù)，一些成本超支以及增值投資表現(xiàn)不佳。這些增值結(jié)果表明，增值比看起來更難。

如果沒有坎特伯雷的擴張，韋斯特蘭可能會幸免于難。

對于那些現(xiàn)在想批評擬向伊利出售的人，我說“再想一想”，并在現(xiàn)實世界中這樣思考。

伊利一直在大洋洲(Waimate)的業(yè)務(wù)上投入巨資，財力雄厚。它提供了十年保證，以匹配恒天然的價格。它為中國消費者提供了供應(yīng)鏈。

沒有本地公司可以匹配伊利的報價。

是的，我們可以繼續(xù)對Westland過去17年的溢奶事件感到遺憾，但現(xiàn)在也是時候繼續(xù)前進了。Westland的農(nóng)民現(xiàn)在需要專注于將自己的農(nóng)業(yè)債務(wù)減少到可持續(xù)的水平。未來十年將確實很快。