工業(yè)企業(yè)集團2019年的前景非常難看 但通用電氣預計未來幾年的現(xiàn)金流將會快速改善

在2018年，通用電氣公司的(NYSE：GE)調整超過1十億$較去年同期驟降至$ 4.5十億現(xiàn)金流。這遠遠低于管理層對60億至70億美元自由現(xiàn)金流的初步指引。此外，首席執(zhí)行官拉里·卡爾普(Larry Culp)在1月底暗示通用電氣公司的財報電話會議顯示，今年自由現(xiàn)金流將進一步惡化。

本月早些時候，Culp在一次投資者會議上表示自由現(xiàn)金流可能在2019年轉為負面時震驚了投資者。周四，通用電氣提供了有關其2019年及以后的展望的更多細節(jié)。幸運的是，該公司2019年的現(xiàn)金流量預測并沒有一些人擔心的那么糟糕，GE希望在未來兩年內有很大改善。

設定2019年的預期

通用電氣預計今年將產(chǎn)生高達20億美元的負現(xiàn)金流，盡管在調整后的基礎上實現(xiàn)了收入增長和適度的利潤率擴張。

造成這種巨大差異的原因有幾個。到目前為止，通用電氣預計現(xiàn)金流量下降的最大因素是現(xiàn)金重組成本的激增，因為該公司特別努力減少其公司間接費用和電力業(yè)務。

通用電氣還預計，電力業(yè)務的現(xiàn)金流量 - 去年損失了27億美元現(xiàn)金 - 將在2019年進一步下滑至負值區(qū)域。除了重組支出外，這里的大量現(xiàn)金流還存在因批準的項目成本超支過度激進的假設和遺留成本主要與收購阿爾斯通的電力業(yè)務有關。

通用電氣2019年預計現(xiàn)金流量下降的第三個重要原因是可再生能源部門預計將從去年產(chǎn)生的約5億美元的自由現(xiàn)金流轉變?yōu)?019年的現(xiàn)金流。今年的大部分時間都在推動可再生能源發(fā)展。一年逆風。

管理層預計2020年和2021年將有巨大的改善

在提出2019年展望的同時，通用電氣的管理層表示，明年自由現(xiàn)金流應該反彈到正面，2021年將進一步改善。當然，一些懷疑者擔心這些預測過于樂觀。讓我們來看看為什么通用電氣高管對強勁的自由現(xiàn)金流恢復充滿信心。

首先，現(xiàn)金重組成本將在2020年開始下降，并將在2021年大幅下降。其次，到2021年，通用電氣將看到這些努力可以節(jié)省大量成本。管理層估計，相對于2019年，公司管理費用將至少減少5億美元。電力部門的間接成本可能會下降甚至更多，而GE Power也將從其制造和服務足跡的合理化中受益。第三，GE將在未來兩年內解決其大部分“非運營”逆風 - 如法律解決方案和無利可圖的遺留項目。

事實上，通用電氣認為其電力和可再生能源部門將在2021年產(chǎn)生正的自由現(xiàn)金流。相比之下，它們有望在今年合并燃燒40億美元或更多。

資產(chǎn)銷售將對未來兩年的現(xiàn)金流量產(chǎn)生負面影響，但GE的醫(yī)療保健和航空領域的利息支出和有機增長的下降應該可以抵消這一逆風。

通用電氣沒有準確量化2021年自由現(xiàn)金流將在何處結束。然而，它可能會輕松超過2018年的45億美元水平 - 隨著GE電力進一步復蘇和GE航空繼續(xù)其未來幾年的增長潛力熱情增長。

通用電氣股票有很多上行空間

周四，投資者歡呼通用電氣的前景，將通用電氣股價上漲近3%至10.30美元。不過，在幾周前，通用電氣宣布以210億美元將其生物制藥業(yè)務出售給丹納赫，這將使該公司迅速減少債務。它比不到三年前達到的多年高GE股票低近70%。

如果通用電氣能夠實現(xiàn)2021年的目標并在此后進一步改善，那么到2022年或2023年，自由現(xiàn)金流可能達到每股1美元。這可能證明通用電氣股價高達20美元。

這仍然不會抹去過去兩年所有投資者的損失。然而，這些是沉沒成本。在經(jīng)歷了10年的牛市之后，沒有那么多的股票在接下來的三到四年內有很大的機會翻倍。因此，通用電氣股票可為未來的投資者帶來市場回報。