美元樹(shù)結(jié)果突出了更好的家庭美元結(jié)果

它看起來(lái)像放置在信仰激進(jìn)投資者右舷值美元樹(shù)的(NASDAQ：DLTR)管理，它的兩個(gè)操作和Family Dollar的鏈條并沒(méi)有誤導(dǎo)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

雖然深度折扣店錯(cuò)過(guò)了分析師對(duì)可比店面銷(xiāo)售的預(yù)期，并在報(bào)告第一季度收益后被迫削減全年指引，但轉(zhuǎn)機(jī)計(jì)劃似乎正在獲得牽引力。

一切都在家庭中

Dollar Tree報(bào)告稱，本季度綜合銷(xiāo)售額增長(zhǎng)4.8%至51億美元，而Dollar Tree商店的合并銷(xiāo)售額增長(zhǎng)2.2%(按貨幣調(diào)整后增長(zhǎng)2.4%)，家庭美元增長(zhǎng)1.9%。

最后一部分非常重要，因?yàn)槿绻鼪](méi)有賣(mài)掉家庭美元鏈，那么Starboard Value就會(huì)對(duì)其提出與Dollar Tree進(jìn)行代理權(quán)爭(zhēng)奪的威脅。自2015年在競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)中擊敗Dollar General以來(lái)，折扣店一直拖累Dollar Tree的表現(xiàn)，但對(duì)沖基金同意不與管理層進(jìn)行斗爭(zhēng)，因?yàn)樗_信它已經(jīng)找到了解決零售商問(wèn)題的補(bǔ)救措施。

盡管Family Dollar在第一季度公布了比率上漲1.4%，但這是否是一次性事件還有待觀察。該連鎖店在獲得銷(xiāo)售的同時(shí)獲得了銷(xiāo)售額，因?yàn)樗皇菫榱俗屗鼈冊(cè)俅蜗陆刀皇召?gòu)。它現(xiàn)在連續(xù)兩個(gè)季度的同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)，而Dollar Tree表示這是該連鎖店自收購(gòu)以來(lái)獲得的最大收益。

也許更重要的是在Dollar Dollar商店看到Dollar Tree重塑的收益。去年，它改造了大約200家商店，并發(fā)現(xiàn)改造后的地點(diǎn)享有超過(guò)10%的收益，因此它在第一季度改造了另外350家商店。

目前尚不清楚這些商店是否會(huì)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但Dollar Tree表示它打算在2019財(cái)年改造總計(jì)1,000家Family Dollar商店。這仍然需要做很多工作，因?yàn)橛谐^(guò)總共有8,000家商店，但在關(guān)閉表現(xiàn)不佳的地點(diǎn)和重塑其他商店之間，家庭美元有可能成為深度折扣商的高利潤(rùn)鏈。

盡管如此，本季度這些商店關(guān)閉對(duì)Dollar Tree造成了壓力。隨著運(yùn)費(fèi)上漲，該零售商表示由于關(guān)閉，毛利率下降至29.7%，減少90個(gè)基點(diǎn)。而且可能會(huì)有更多的點(diǎn)擊。

如果Dollar Tree通常每年關(guān)閉約75家商店，今年它打算關(guān)閉390個(gè)地點(diǎn)，其中大部分將在第二季度關(guān)閉。運(yùn)費(fèi)沒(méi)有減少的跡象，并且已經(jīng)征收了新的關(guān)稅成本，這可能會(huì)導(dǎo)致丑陋的幾個(gè)季度。如果美元樹(shù)在其指導(dǎo)中包含了關(guān)稅最高可達(dá)25%的潛力，最終確實(shí)發(fā)生了這種情況，它沒(méi)有依賴所謂的清單4關(guān)稅，那些可以在下一輪加息，這可能會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響結(jié)果。

總裁兼首席執(zhí)行官Gary Philbin在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，“如果實(shí)施清單4產(chǎn)品的關(guān)稅，我們預(yù)計(jì)這將對(duì)我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，特別是對(duì)消費(fèi)者而言。”

由于Dollar Tree的大部分商品來(lái)自中國(guó)，不斷升級(jí)的貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)產(chǎn)生持久的影響。盡管如此，折扣商還是選擇不在其新的較低指引中包含清單4的關(guān)稅影響，因此事情可能會(huì)變得更糟。

長(zhǎng)期前景

Dollar Tree現(xiàn)在預(yù)計(jì)全年每股盈利4.77美元至5.07美元，低于此前預(yù)期的4.85美元至5.25美元，其中包括商店關(guān)閉每股0.10美元和運(yùn)費(fèi)上漲0.05美元。

盡管如此，Dollar Tree預(yù)計(jì)全年收入將達(dá)到235億美元至238億美元，而單位數(shù)收益也將下降。它還推出了Starboard Value推薦的名為Dollar Tree Plus的新的更高價(jià)位測(cè)試!正在擴(kuò)大到100家商店。零售商沒(méi)有提高現(xiàn)有商品的價(jià)格，而是增加了更多，可能是更優(yōu)質(zhì)的商品，它可以以更高的價(jià)格出售。

對(duì)于一家處于轉(zhuǎn)型期的公司，Dollar Tree的第一季度業(yè)績(jī)并不可怕。如果家庭美元轉(zhuǎn)型確實(shí)占據(jù)上風(fēng)，那么零售商將會(huì)成為一個(gè)更強(qiáng)大的服裝，為投資者提供更好的回報(bào)。