A股市場(chǎng)成交量變化并非唯一判斷依據(jù)

從4月3日至5月10日，A股市場(chǎng)逐步回暖，連續(xù)24個(gè)交易日成交量突破萬(wàn)億元。這一數(shù)據(jù)讓一些投資者情緒高漲，充滿期待，期待牛市的到來(lái)。然而，隨后市場(chǎng)的量能卻驟然變化，連續(xù)多日萎縮至9000億元左右，這讓一些投資者的情緒起伏不定，擔(dān)憂市場(chǎng)是否即將進(jìn)入熊市。

A股市場(chǎng)一直以來(lái)有著“量為價(jià)先”的說(shuō)法，許多人認(rèn)為，沒有大的成交量，就很難有大的行情。因此，將萬(wàn)億元成交量視為牛熊市的分水嶺，作為判斷A股走勢(shì)的重要依據(jù)，甚至唯一依據(jù)。然而，筆者認(rèn)為，在新的資本市場(chǎng)生態(tài)下，有必要重新認(rèn)識(shí)成交量，過(guò)度關(guān)注并不可取。

回顧A股市場(chǎng)的發(fā)展歷程，當(dāng)萬(wàn)億元成交量初現(xiàn)時(shí)，的確出現(xiàn)過(guò)“量為價(jià)先，天量天價(jià)”的情況。例如，2015年，A股市場(chǎng)連續(xù)43天成交量超過(guò)萬(wàn)億元，帶來(lái)了一波牛市行情。因此，萬(wàn)億元成交量被視為交投火熱的標(biāo)志，投資者對(duì)其寄予厚望。

然而，經(jīng)過(guò)8年的發(fā)展，A股市場(chǎng)的規(guī)模大幅增長(zhǎng)，萬(wàn)億元成交額的影響力已經(jīng)不同以往。通過(guò)對(duì)比一組數(shù)據(jù)，可以看出一些端倪：2015年初，A股市場(chǎng)共有2500多家上市公司，總市值約30萬(wàn)億元，平均到每家公司的萬(wàn)億元成交額約為4億元。而當(dāng)前A股市場(chǎng)上有5000多家上市公司，總市值約為90萬(wàn)億元，平均到每家公司的萬(wàn)億元成交額只有1.8億元。隨著全面注冊(cè)制改革的推進(jìn)，市場(chǎng)規(guī)模還將繼續(xù)擴(kuò)大，萬(wàn)億元成交額或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

進(jìn)一步分析當(dāng)前的A股行情，我們也可以看到，成交量突破萬(wàn)億元并不意味著牛市的到來(lái)。近期，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情，人工智能、中特估等熱點(diǎn)頻繁轉(zhuǎn)換，部分短期資金在不同板塊中迅速切換，導(dǎo)致整體成交量不斷放大。