中美貿(mào)易摩擦的影響在A股市場蔓延

對出口型企業(yè)而言，加快境外工廠投產(chǎn)、與客戶協(xié)商關稅承擔比例、開拓北美之外的新市場、提高產(chǎn)品附加值是主要應對之策。而對進口型企業(yè)來說，合理規(guī)避匯率風險、尋找國產(chǎn)化替代以及與客戶協(xié)商分攤風險，則成為了重中之重。

自5月13日晚，中國對美國加征關稅采取反制措施后，全球股市陷入恐慌震蕩中。

截至5月14日晚，5月以來滬深兩市投資者互動平臺上，新增關于貿(mào)易摩擦對上市公司業(yè)務影響的提問已經(jīng)多達數(shù)百條。

不少上市公司已迅速對加征關稅作出反應，亦有上市公司正在評估影響，觀望最終走向。

21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，對于出口型企業(yè)而言，加快境外工廠投產(chǎn)、與客戶協(xié)商關稅承擔比例、開拓北美之外的新市場、提高產(chǎn)品附加值，是上市公司給出的主要應對方向。

而對于進口型企業(yè)來說，合理規(guī)避匯率風險、尋找國產(chǎn)化替代以及與客戶協(xié)商分攤風險，則成為了重中之重。

“如果未來公司一直持續(xù)依賴于外貿(mào)業(yè)務，或者外貿(mào)業(yè)務未來仍占主要比重，公司的業(yè)績肯定會受到直接影響，因為美國是我們的主要出口國之一。不過公司已經(jīng)有了一些戰(zhàn)略安排，起碼現(xiàn)在的業(yè)務主要依賴的不是外貿(mào)，而是產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級。”5月14日，晉西車軸(600495.SH)證券部人士對以投資者身份致電的記者回應道。

加快海外布局

5月10日，美國將2000億美元中國進口商品加征的10%關稅提升至25%，并威脅很快將對另外的3250億美元的進口產(chǎn)品加稅到25%。

這一消息對于A股市場的出口型企業(yè)，尤其是在北美業(yè)務占比較高的公司來說，影響頗大。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年海外業(yè)務占A股上市公司(非金融)總營收比例超過20%的企業(yè)高達859家，其中巨星科技(002444.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)、浙江永強(002489.SZ)、立訊精密(002475.SZ)等60家企業(yè)的海外業(yè)務占比更是超過了85%。

為了規(guī)避風險，大量上市公司將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到了越南、泰國、印度、柬埔寨、美國本土等地。

如海亮股份(002203.SZ)就表示，公司目前在越南和泰國都擁有銅管生產(chǎn)基地，且運營多年，已具備較強的銅管生產(chǎn)與經(jīng)營能力，完全可以承接可能受到影響的美國出口業(yè)務。

另外，巨星科技已經(jīng)加快越南工廠的產(chǎn)能投放;立訊精密表示中長期來看，公司也已充分做好越南、印度等其他國家的產(chǎn)能準備;美克家居則通過投資并購方式在越南建立了制造供應基地，將從中國出口至美國的產(chǎn)品，轉(zhuǎn)移至越南生產(chǎn)。

長虹華意(000404.SZ)工作人士則在接受記者采訪時指出，通過西班牙的子公司開展對美業(yè)務。

以越南為代表的地區(qū)，成為了這場貿(mào)易摩擦的重要受益者。

據(jù)越南統(tǒng)計局統(tǒng)計，2019年1-3月，越南實際經(jīng)濟增長率為同比增長6.79%。其中，隨著中美貿(mào)易摩擦走向長期化，企業(yè)將生產(chǎn)從中國向越南轉(zhuǎn)移，使得越南對美出口同比大幅增長26%。服裝等產(chǎn)品出口增長尤為突出。

5月12日，三花智控(002050.SZ)證券部人士對投資者身份的記者指出，“公司在海外的產(chǎn)能布局很快，現(xiàn)在影響最大的制冷業(yè)務，在越南的工廠已經(jīng)建設完成，很多產(chǎn)品已經(jīng)送樣，有些已經(jīng)達產(chǎn)了，開始貢獻收入了。我們的目標是在2019年中旬，所有的規(guī)劃產(chǎn)品都要達產(chǎn)。”

佩蒂股份證券部人士也對記者表示：“公司目前正在全力推進越南項目，另外開始著手籌備柬埔寨項目，未來的規(guī)劃是在境內(nèi)外業(yè)務上做出區(qū)分——國內(nèi)的產(chǎn)能主要轉(zhuǎn)向中國市場的產(chǎn)品，境外的產(chǎn)能則轉(zhuǎn)移到東南亞。”

多維度降風險

不過，轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的方式并非對所有企業(yè)都適用，其中涉及的大量資金投入，以及人才技術稟賦問題，仍是橫亙在上市公司對外建廠面前的重要難題。

上述晉西車軸證券部人士就直言不諱地表示：“(公司業(yè)務)本身利潤率就低，并非附加值比較高的產(chǎn)品，假如在海外生產(chǎn)，成本需要核算清楚。”

奧美醫(yī)療(002950.SZ)則在互動平臺指出，“公司主要產(chǎn)品醫(yī)用敷料生產(chǎn)無法轉(zhuǎn)移，原因在于國內(nèi)生產(chǎn)效率高、成本低;目前這些工藝創(chuàng)新、設備定制形成的重要專利都在中國人手里，培養(yǎng)了大量技術人員和成熟的產(chǎn)業(yè)工人。”

于是，不少上市公司開始思索從其他渠道上“未雨綢繆”，通過談判，和客戶協(xié)商分擔稅率便是不少企業(yè)做出的選擇。

上述三花智控證券部人士說道：“我們?nèi)ツ昃皖A見到未來稅率可能提高，所以和客戶談判，一同承擔稅率，去年10月份就談好了，我們承擔次要責任，大概兩三個點，客戶承擔主要責任，我們還算(處理得)不錯。”

不過，并非所有的上市公司都能如此幸運，登云股份就很發(fā)愁。

去年，登云股份(002715.SZ)旗下的產(chǎn)品被列入征稅名單后，公司就曾與客戶進行了溝通，但此次稅率提高，卻再次擾亂了公司的步伐。

“之前加征10%關稅的時候，我們曾經(jīng)與客戶協(xié)商，由客戶承擔了關稅，但現(xiàn)在加征25%了，肯定要重新協(xié)商了，未來會根據(jù)具體情況采取下一步措施。”14日，登云股份證券部人士說道。

除此之外，開拓國內(nèi)或其他新興市場上，并著眼于提高產(chǎn)品競爭力，也是A股企業(yè)采取的重要措施之一。

商贏環(huán)球(600146.SH)便是其中代表。14日，公司證券部人士指出，公司2019年的規(guī)劃中，有一項“走回來”的戰(zhàn)略，即將發(fā)展重心從境外轉(zhuǎn)至境內(nèi)市場，在繼續(xù)平穩(wěn)經(jīng)營境外服裝主業(yè)的同時，立足境內(nèi)市場，大力開拓“大消費、新零售”等領域的業(yè)務。

海默科技(300084.SZ)也在互動平臺表示，公司將采取多種應對措施：一、不斷開拓新市場，降低對局部單一市場的依賴;二，提高國內(nèi)業(yè)務收入的比重，抵御國外市場變化帶來的風險;三，和客戶保持密切溝通，采取多種措施降低貿(mào)易風險。

期待退稅政策

除了出口型企業(yè)外，進口型企業(yè)的壓力也并不小。

為了反擊美國加征關稅，中國國務院關稅稅則委員會對600億美元清單的美國商品提高加征關稅稅率。

其中，對2493個稅目商品，實施加征25%的關稅;對1078個稅目商品，實施加征20%的關稅;對974個稅目商品，實施加征10%的關稅;另對595個稅目商品，仍實施加征5%的關稅。

幾家歡喜幾家愁。

“從成本端來講，如果國內(nèi)相關企業(yè)進口的原材料被列入名單，公司的成本將會上升，而如果是國內(nèi)存在替代的產(chǎn)業(yè)，則會受益。”14日，國金證券首席策略分析師李立峰受訪指出。

根據(jù)國金證券數(shù)據(jù)顯示，在對美加征25%關稅的商品，存在不少受益公司，如生產(chǎn)豬腸衣的常山藥業(yè)、健友股份;生產(chǎn)六氟磷酸鋰的多氟多;生產(chǎn)TDI的滄州大化;生產(chǎn)起重機的徐工機械等。

但廣東鴻圖(002101.SZ)卻沒有那么幸運——公司除了大部分產(chǎn)品出口美國外，還有部分配件需要從北美采購。

“后續(xù)我們也會采取措施，比如看國內(nèi)有沒有替代品，抵消相關影響，另外也會和客戶溝通談判，看能否共同承擔或?qū)Π氤袚?。如果我們這邊承擔了，公司肯定會在定價上有所反映。”廣東鴻圖證券部人士說道。

該人士也進一步補充稱：“當然這對客戶也不是很好，汽車廠商的供應需要穩(wěn)定，一下子可能找不到可能替代(我們)的供應商。”

不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，中國的反制措施或許也考慮到了產(chǎn)品的可替代性。

“我覺得中國征稅(的產(chǎn)品)大多數(shù)存在替代，第二，很多被加征關稅的產(chǎn)品，可能并沒有從美國進口，我根據(jù)去年的數(shù)據(jù)加總的金額是460億-470億美金，而官方公布的是600億美金，有些產(chǎn)品可能沒有從美國進口，目的是盡量減少對我們自身的影響。”李立峰說道。

值得注意的是，除了加征關稅名單本身導致的上市公司利益受損外，中美之間的貿(mào)易摩擦也引發(fā)了匯率劇烈波動。

自貿(mào)易摩擦升級以來，離岸人民幣匯率幾度跌破6.90關口。

二者對于進、出口企業(yè)來說，也將產(chǎn)生截然不同的結(jié)果。

對于在北美遭遇“狙擊”的上市公司而言，匯率的波動不失為對沖損失的“利器”。

嘉欣絲綢 (002404.SZ)便在互動平臺指出：“公司外貿(mào)主要以出口為主，人民幣大幅貶值屬利好，將對公司業(yè)績帶來積極影響。”

上述佩蒂股份證券部人士也表示，公司為了規(guī)避匯率風險， 一般會和銀行鎖定匯率，現(xiàn)在人民幣相對美元貶值，公司也在考慮不再做鎖定。

但對于進口企業(yè)而言，則又是一次“重大考驗”。

李立峰指出：“從匯率角度而言，出口企業(yè)相對有一個對沖外部不確定性風險的方式，但對國內(nèi)進口類企業(yè)而言，則可能增加購買成本，但進口企業(yè)成本由于匯率原因?qū)е碌某杀驹黾?，政府是否存在增加退稅的可能?我們認為也有。”