惠安歸真堂3年后又要上市（曾因活熊取膽終止IPO計劃）

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“活熊取膽”的惠安歸真堂3年后又要上市 這次能成嗎？

　　“活熊取膽”的惠安歸真堂近日又進入公眾視線。3年前，歸真堂二度沖刺IPO時遭遇畢淑敏、崔永元等72名大咖聯(lián)名致信證監(jiān)會反對，歸真堂主動申請撤回申報材料，終止創(chuàng)業(yè)板IPO計劃。3年之后，歸真堂又籌備掛牌新三板。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，歸真堂正處在披露申報階段，公司在接下來的反饋意見階段可能會被問及“活熊取膽”的相關(guān)問題，而歸真堂若無法再規(guī)定時間內(nèi)完成反饋意見，就無法取得掛牌同意函。

歸真堂是一家什么公司？

　　12月14日，福建歸真堂藥業(yè)股份有限公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了公開轉(zhuǎn)讓說明。歸真堂的公司地址位于惠安縣凈峰鎮(zhèn)工業(yè)區(qū)，公司主要產(chǎn)品是熊膽粉、熊膽膠囊系列中藥以及含茶制品，歸真堂也是國內(nèi)首批通過人工引流熊膽汁制備中藥熊膽粉的企業(yè)之一。

　　歸真堂在轉(zhuǎn)讓說明書中提到，現(xiàn)代藥理研究和大量臨床應(yīng)用證實，熊膽粉具有清熱解毒、平肝利膽、去翳明目、抑菌抗炎、解痙鎮(zhèn)痛、鎮(zhèn)靜抗驚等作用，廣泛應(yīng)用于肝膽疾病、心腦血管疾病、眼科疾病、婦、兒科疾病等諸多病癥的治療，特別是對肝膽及腫瘤方面疾病具有顯著而獨特的療效。

　　歸真堂被爭議的焦點主要集中在“活熊取膽”，所謂“活熊取膽”，實際上是指一種插管引流技術(shù)，是把熊的膽囊從肝臟附近牽拉到腹壁，從膽囊上切下片，做成小管子縫合在腹壁上，固定的這個露口需要引膽的時候就拿鋼管插入膽囊，把膽汁導引下來。輿論認為活熊取膽是一種非常殘忍的行為，不僅讓熊遭受痛苦，還會給熊的身體造成傷害，醫(yī)學界也有人認為熊會因此患膽囊炎、肝癌等疾病，而人工取膽獲得的熊膽制品可能存在潛在的安全風險。

熊膽粉毛利高達89%

　　如果拋開道德爭議，歸真堂對資本市場而言無疑是一個具備獨門優(yōu)勢的投資標的。

　　2013年、2014年和2015年前8個月，歸真堂實現(xiàn)營業(yè)收入1.72億元、1.73億元和1.04億元，凈利潤6129.40萬元，6232.90萬元、3296.50萬元，毛利率高達85.37%、87.43%和88.02%，幾乎趕上A股的茅臺。

　　其中，熊膽粉系列產(chǎn)品毛利更是高達89%，2015年前8個月達到89.39%。

　　歸真堂轉(zhuǎn)讓說明書顯示，目前目前作為中藥供消費者直接使用的熊膽粉市場銷售規(guī)模在7.6噸左右；其中金膽級別的熊膽粉市場銷售規(guī)模在2.6噸左右；鐵膽級別的熊膽粉市場銷售規(guī)模在5噸左右。

　　歸真堂利用人工繁殖的黑熊通過無管引流的方式采集熊膽汁。截至2015年8月31日，歸真堂養(yǎng)殖黑熊899只，較2012年沖刺IPO時多了499只，賬面價值合計8105.24萬元。此外，歸真堂每年可繁殖小熊100只以上。

股東、董秘、CFO換血

　　財報并不難看，有些人依然選擇了退出。

　　比如2009年，除了邱氏家族占據(jù)前三大股東外，蔡資團占有8.47%股權(quán)共508萬股，排第四大股東。而截止股轉(zhuǎn)說明書簽署之日，他的持股比例下降到了1.44%，并且退出了董事會。

　　不過蔡資團2008年受讓508萬股的價格為1.31元/股，2013年后幾次轉(zhuǎn)讓價從5元/股，漲至8.4元/股，獲益已有數(shù)倍。

　　2009年澄輝創(chuàng)投、鑫澳創(chuàng)投分別增資500萬股，和300萬股，每股價格為4.5元。2014年，澄輝創(chuàng)投將這500萬股賣給了邱麗瓊，代價為3793.68萬元，獲利不多。

　　鑫澳創(chuàng)投則選擇了堅守。東方坤泰則新晉為前十大股東。

　　除了股東換血，股轉(zhuǎn)說明書顯示，原公司副總經(jīng)理兼董事會秘書吳亞先生、財務(wù)總監(jiān)涂經(jīng)讀先生由于個人原辭去公司職務(wù)，并由原證券事務(wù)代表兼證券與投資部經(jīng)理許清炎先生接替副總經(jīng)理兼董事會秘書職務(wù)，原財務(wù)經(jīng)理康彬紅先生接替財務(wù)總監(jiān)的職務(wù)。

　　而本次擔任主辦券商的是位于內(nèi)蒙古呼和浩特市的恒泰證券。原保薦人為萬聯(lián)證券。

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