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在宣布2019-20財(cái)政年度的第一個貨幣政策時,印度儲備銀行明確表示打算為非居民開放印度政府證券(G-Sec)市場。換句話說,非居民印第安人(NRIs)很快就可以投資印度的g-secs。
“根據(jù)2014-15財(cái)年聯(lián)盟預(yù)算中關(guān)于”允許國際結(jié)算印度債務(wù)證券“ 的公告,印度儲備銀行與政府協(xié)商,已啟動與ICSD的討論,以允許其非居民客戶政府證券交易?,F(xiàn)在提議開始實(shí)施ICSD對政府證券國際結(jié)算的過程,“RBI發(fā)布的發(fā)展和監(jiān)管政策聲明說。ICSD代表國際中央證券存管處。它是一家專門從事國際證券交易的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。
這個想法得到了專家的好評。他們中的大多數(shù)人表示,這一舉措的成功將取決于運(yùn)營靈活性的程度,投資者的意識和G-Sec市場的流動性等因素。
“這是政府的一個積極舉措,并將在印度g-secs帶來一批新的投資者。如果它趕上來,那么它應(yīng)該推高對g-secs的需求,從而降低借款成本。印度政府。來自發(fā)達(dá)市場的投資者可能會對G-Sec產(chǎn)生濃厚的興趣,“Invesco Mutual Fund的固定收益主管Sujoy Kumar Das表示。“。
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根據(jù)joyinvestor.in的創(chuàng)始人Joydeep Sen的說法,NRIs匯款回家可能會發(fā)現(xiàn)這條路線很有意思
Sen的意思是,與在國外向印度的家人發(fā)送現(xiàn)金相反,NRI還可以投資g-secs,并選擇在兌換時將贖回收益發(fā)送回印度的家庭。
然而,專家們指出,應(yīng)該等待由印度儲備銀行和政府公布的規(guī)則框架。在這方面,所有利益攸關(guān)方都將關(guān)注業(yè)務(wù)靈活性。
自愿保留路線(VRR) - 管理外國投資組合投資者在印度債務(wù)市場進(jìn)行長期投資的投資框架 - 由印度儲備銀行于2019年3月1日引入.VRR允許FPI投資印度債務(wù)證券。根據(jù)VRR投資的資金至少保留三年。簡而言之,F(xiàn)PI帶來了粘性資金并且投資至少三年。如果它想要退出,那么它可以通過僅將其出售給另一個FPI來實(shí)現(xiàn)。這樣來自海外的資金預(yù)計(jì)將在這里停留至少三年。
當(dāng)宣布有關(guān)通過ICSD進(jìn)行投資和結(jié)算的規(guī)則時,可以預(yù)期類似的情況。這樣的政策還可以確保那些想要在三年之前退出的人的流動性。“目前,印度儲備銀行可能不會期待巨額資金流入。允許國際結(jié)算是國際投資者讓印度債券更容易接受的一種姿態(tài),”一位不愿透露姓名的基金經(jīng)理表示。他補(bǔ)充說,從現(xiàn)在起五年后,我們可能會將印度G-Sec視為全球指數(shù)的一部分。
在非居民投資方面,貨幣風(fēng)險(xiǎn)也是一個關(guān)鍵因素。希望投資印度g-secs的非居民需要通過支付本國貨幣來購買盧比。如此購買的盧比將用于購買g-secs。同樣,需要匯回其居住國的利息支付和本金額再次需要轉(zhuǎn)換為外幣。專家表示,非居民投資者需要在投資印度g-sec之前對沖其貨幣,以抵消貨幣風(fēng)險(xiǎn)的影響。如果在對沖投資回報(bào)的成本之后沒有吸引力,那么整個練習(xí)可能是徒勞的。
海外投資者需要保留對沖其貨幣風(fēng)險(xiǎn)的成本標(biāo)簽。然而,專家表示,隨著印度看到更多資金流入,對沖貨幣不會成為大麻煩。如果通脹仍然受到控制,印度不斷看到外國資本流入,那么套期保值的成本就會下降。
盡管一切看起來都不錯,但有些聲音表達(dá)了謹(jǐn)慎的態(tài)度。
“由于缺乏意識和流動性差,我們沒有看到印度投資者參與印度的G-sec市場。新舉措的成功取決于規(guī)則的框架和非居民的利益程度,”參議員
印度債券市場并不深。大多數(shù)國內(nèi)投資者認(rèn)為投資G-sec沒有吸引力。
“低利率提供;交易中復(fù)雜的運(yùn)營問題導(dǎo)致二級市場流動性不足,使包括公司國債在內(nèi)的許多國內(nèi)投資者遠(yuǎn)離投資G-Sec,”Synergee創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理Vikram Dalal指出資本服務(wù)。他進(jìn)一步指出,盡管利益相關(guān)方做了所有安排,但大多數(shù)報(bào)紙都是非流動性的,二級市場的差價(jià)(買賣價(jià)差)在交易發(fā)生的地方都很高。通常印度投資者通過共同基金計(jì)劃更喜歡g-secs。
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