罕見！格力被下調(diào)評級至賣出！

花旗最新表示，將格力電器評級由買進(jìn)下調(diào)至賣出，將格力目標(biāo)價由58元下調(diào)至47元?；ㄆ旆Q，下調(diào)格力評級因2018年派息比率48%低于2017年的60%，且全年業(yè)績表現(xiàn)欠佳。在混改之際，下調(diào)格力評級，的確令人驚訝。

有意思的是，評級越下調(diào)股價越上漲。今日早盤，格力電器小幅低開后迅速下行，跌幅一度擴大近2%，不過隨后股價開始拉升，截至券商中國發(fā)稿，格力電器漲逾2%。

此前已被下調(diào)評級的明星股已有3只，分別是貴州茅臺、中國人保和中信建投。

分析人士認(rèn)為，多年以來，券商對上市公司的評級，特別是對大藍(lán)籌的評級鮮見“下調(diào)”。今年短短四個月，就出現(xiàn)了四家這樣的公司，對市場而言是好事，應(yīng)該讓這種評級報告常態(tài)化。但對于行情而言，應(yīng)該看到核心資產(chǎn)被下調(diào)評級，也可能意味著市場出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性高估的情況。

花旗給格力貼上賣出標(biāo)簽

今日早上，花旗集團下調(diào)格力電器評級，并將其目標(biāo)價由58元下調(diào)至47元?；ㄆ旒瘓F分析師Mark Li和Eric Lau指出，格力電器2018年派息比率48%低于2017年的60%是最令人失望的一點。

4月28日晚，格力電器披露2018年年報。年報顯示，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2000.24億元，同比增長33.33%;實現(xiàn)歸母凈利潤262.03億元，同比增長16.97%。另外，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元(含稅)。按最新價格計算，股息率不足3%。

目前，格力電器正在進(jìn)行混改。2019年4月8日，珠海格力電器股份有限公司發(fā)布公告稱，其控股股東珠海格力集團有限公司函告公司，根據(jù)《上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團持有的格力電器總股本15%的股票。本次轉(zhuǎn)讓價格不低于提示性公告日(2019年4月9日，即復(fù)牌日)前30個交易日的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值，最終轉(zhuǎn)讓價格以公開征集并經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批復(fù)的結(jié)果為準(zhǔn)。若交易完成，格力集團持有格力電器的的股權(quán)比例將降至3.22%，退居后者第四大股東，珠海國資委也將不再是格力電器的實際控制人。

4只明星股被下調(diào)評級

不久之前，晨星(Morningstar Inc.)分析師Allen Cheng給予貴州茅臺“賣出”評級。該分析師表示，現(xiàn)在的茅臺并不是一個好的買點，并稱貴州茅臺現(xiàn)在的股價遠(yuǎn)超過給出的830元/股的目標(biāo)價。并且還警告稱到2020年底，茅臺不會再有更多的利好因素推動其股價上漲。

此外，Allen Cheng認(rèn)為今年第二季度茅臺出貨量增長放緩，希望茅臺對通過直接向消費者銷售更多產(chǎn)品來提高盈利能力的計劃。

而在三月份的時候，中信證券下調(diào)了中國人保的評級。中信證券指出，預(yù)計受益于公司財產(chǎn)險業(yè)務(wù)13%左右的ROE水平，壽險業(yè)務(wù)從補提準(zhǔn)備金進(jìn)入釋放準(zhǔn)備金，中國人保未來三年攤薄ROE為9-10%左右，對應(yīng)每股凈資產(chǎn)復(fù)合增速為10%左右。參照市場估值平均水平，分別按PB和PEV分部估值看，預(yù)計公司2019年合理股價為每股4.71-5.38元，對應(yīng)1.25-1.42倍PB，對應(yīng)13.1-15.0倍 PE。按合理估值估算，中信證券認(rèn)為公司未來一年股價潛在下跌空間超過53.9%，存在較大的估值下行風(fēng)險，給予中國人保(601319.SH) A股“賣出”評級。

華泰證券則下調(diào)中信建投評級。該行研報認(rèn)為，中信建投A股2019年P(guān)B估值4.5倍(樂觀假設(shè)下業(yè)績預(yù)測)，顯著高于同梯隊券商當(dāng)前1.4-2倍PB和國際投行1-2倍PB估值水平，屬于估值泡沫。對海外投行PB-ROE回歸分析，15%-20%的ROE對應(yīng)1-2倍PB。我國證券行業(yè)處于資本型業(yè)務(wù)發(fā)展期，ROE有較大提升空間，但需要業(yè)務(wù)持續(xù)積累和深化，非一日之功，公司當(dāng)前估值過度高估。