在大行情逼空上漲下 核電、油氣等能源板塊引領(lǐng)市場

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，4月1日，中國核能可持續(xù)發(fā)展論壇在北京舉行，生態(tài)環(huán)境部副部長、國家核安全局局長劉華在論壇上介紹，今年會有核電項(xiàng)目陸續(xù)開工建設(shè)。我國現(xiàn)有運(yùn)行和在建核電機(jī)組56臺，機(jī)組數(shù)量已達(dá)到世界第三位。中國將在確保安全前提下，繼續(xù)發(fā)展核電。

這是自2019年核電重啟預(yù)期重燃以來，最明確的官方表態(tài)。自2015年12月以來，中國核電行業(yè)經(jīng)歷了三年多的“零審批”狀態(tài)，到2019年2月開始，福建漳州核電1號機(jī)組等環(huán)評公告發(fā)布，增強(qiáng)了核電重啟預(yù)期。

3月18日，生態(tài)環(huán)境部披露， 該部門已經(jīng)受理2個(gè)核與輻射建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)文件，分別是福建漳州核電廠1、2號機(jī)組以及中廣核廣東太平領(lǐng)核電廠一期工程。

4月1日，Wind核電指數(shù)大漲4.97%，創(chuàng)出近一年新高。個(gè)股沃爾核材、臺海核電、中核科技、蘭石重裝等紛紛站上漲停位置。

核電市場規(guī)模達(dá)6000億

據(jù)胡小禹、吳文成研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至目前，國內(nèi)已商運(yùn)機(jī)組共45臺，合計(jì)裝機(jī)容量4590萬千瓦;在建機(jī)組12臺，合計(jì)裝機(jī)容量1272萬千瓦;還有6臺等待核準(zhǔn)，合計(jì)裝機(jī)容量773萬千瓦;此外，還有25臺機(jī)組已開展前期工作，合計(jì)裝機(jī)容量3012萬千瓦。

不過，這與“十三五”目標(biāo)提出的2020年在運(yùn)5800萬千瓦、在建3000萬千瓦相比仍有較大差距。

國泰君安黃琨、李煜此前分析，三代核電有望在“十三五”后期進(jìn)入批量化建設(shè)階段，假設(shè)每年將開工6至8臺三代核電機(jī)組建設(shè)，則對應(yīng)設(shè)備投資年均約500億元。

根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，目前正在建設(shè)中的首批三代核電機(jī)組單臺造價(jià)160-200億元。假定每年開工6-8臺機(jī)組，對應(yīng)年均設(shè)備總投資約500-600億;其中核島投資約300億。

而據(jù)開源證券任英杰研報(bào)估算，按照廣東和福建的每臺第三代百萬級千瓦的核電機(jī)組的總投資大概需要200億元。按照《中國核電中長期發(fā)展規(guī)劃》的目標(biāo)，中國需要在2019至2020年開工建設(shè)30臺單機(jī)裝機(jī)容量為100萬千瓦的核電機(jī)組，總投資有望高達(dá)6000億元人民幣，未來核電前景可見一斑。

核電相關(guān)企業(yè)受益明顯

平安證券胡小禹、吳文成研報(bào)分析，核電再度開閘，核電設(shè)備板塊經(jīng)歷幾年的調(diào)整之后，即將迎來新一輪設(shè)備招標(biāo)，相關(guān)設(shè)備廠商將顯著受益。

此外，2018年11月，國常會核準(zhǔn)的國核示范電站(山東榮成石島灣)一期工程，目前共有中核漳州、中廣核惠州、國電投威海3大地區(qū)共計(jì)6個(gè)機(jī)組的待開工項(xiàng)目。

太平洋證券張文臣團(tuán)隊(duì)研報(bào)分析，三年零核準(zhǔn)，核心原因在于首堆的拖期問題，而不是國家無意發(fā)展核電。實(shí)際上，核電領(lǐng)域重磅政策近年來保持密集出臺。

除了核電利好較多外，近段時(shí)間以來，國際原油價(jià)格持續(xù)上漲，NYMEX原油期貨價(jià)格再度站上60美元/桶。油價(jià)的上漲不僅直接利好原油生產(chǎn)加工企業(yè)，特別是對油服行業(yè)的利好也是顯而易見的。

原油價(jià)格持續(xù)上漲

2016年初以來，在產(chǎn)油國減產(chǎn)的影響下，原油市場進(jìn)入去庫存階段，供給過剩局面修復(fù)，同時(shí)油價(jià)運(yùn)行中樞也在逐步上移，NYMEX原油期貨價(jià)格從30美元的近10年低點(diǎn)開始回升，2018年10月份時(shí)最高突破75美元，2018年四季度曾一度下跌至40美元，當(dāng)前再度反彈至60美元附近，仍處于相對高位。從2019年至今的走勢來看，整體呈現(xiàn)震蕩攀升走勢。

全球原油格局生變，美國成為最大產(chǎn)油國

隨著美國頁巖油開采技術(shù)日益成熟，美國本土原油產(chǎn)量大幅上漲。據(jù)美國能源信息署(EIA)3月26日發(fā)布的報(bào)告顯示，2018年美國原油產(chǎn)量比2017年增加17%，達(dá)到日均產(chǎn)量1095萬桶。

從最新日均產(chǎn)量來看，美國已經(jīng)超越俄羅斯(1075萬桶)和沙特阿拉伯(1042萬桶)成為全球第一大原油生產(chǎn)國，這是美國自1973年以來首次成為全球最大產(chǎn)油國。根據(jù)EIA推測，美國2019年產(chǎn)量將進(jìn)一步提升至1206萬桶/日，隨著頁巖油開采成本降低并且相對中東產(chǎn)油國沒有財(cái)政成本壓力，美國或?qū)⒄痉€(wěn)世界最大產(chǎn)油國的寶座，進(jìn)一步主導(dǎo)國際油價(jià)走勢。

油價(jià)攀升利好油服行業(yè)

國信證券賀澤安、季國峰發(fā)布研報(bào)稱，2019年油價(jià)展望：全年寬幅震蕩，短期有望反彈。在全球原油市場處于緊平衡狀態(tài)的情況下，邊際擾動(dòng)因素對油價(jià)的影響將被放大，這使得原油價(jià)格極難準(zhǔn)確預(yù)判。一般情況下，2019年國際油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，上半年OPEC+再次減產(chǎn)，伊朗、委內(nèi)瑞拉等國產(chǎn)能被動(dòng)持續(xù)下降，美國頁巖油受運(yùn)力影響增產(chǎn)困難，供給端的縮減疊加需求端的溫和增長，將對短期內(nèi)的油價(jià)產(chǎn)生強(qiáng)力支撐，19年上半年油價(jià)有望反彈;下半年美國基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸解除后產(chǎn)量提升將對油價(jià)產(chǎn)生較大壓力，布倫特原油全年均價(jià)范圍在60-65美元/桶。

樂觀情況下，如果伊朗石油出口全部中斷、委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量超預(yù)期減少、利比亞和尼日利亞兩國局勢動(dòng)蕩導(dǎo)致石油供應(yīng)銳減，則全球石油市場可能出現(xiàn)供不應(yīng)求，國際油價(jià)將進(jìn)一步提升，均價(jià)水平將進(jìn)一步升至70-75美元/桶。悲觀情況下，如果 “減產(chǎn)聯(lián)盟”減產(chǎn)執(zhí)行情況變差、美國頁巖油產(chǎn)量強(qiáng)勢增長，則全年油價(jià)將面臨較大的下行壓力，均價(jià)水平或降至55-60美元/桶以下。

國際原油價(jià)格的漲跌直接影響油氣公司的收入和利潤，進(jìn)而影響油氣公司的資本開支計(jì)劃，而油氣公司的勘探開發(fā)支出直接對應(yīng)于各油服公司的收入規(guī)模，因此油服行業(yè)景氣度直接受油價(jià)影響。當(dāng)油價(jià)上漲到一定位置時(shí)，石油公司利潤的上升幅度大于油井勘探開發(fā)成本的上升幅度，油公司就有動(dòng)力進(jìn)行勘探開發(fā)，油服公司工作量和價(jià)格有望提升，收入和利潤也逐漸開始增長。反之，當(dāng)原油價(jià)格較低時(shí)，油氣公司盈利變差，會壓縮資本支出，原本的開采項(xiàng)目會因此被取消或者延期，油服行業(yè)規(guī)模收縮，公司業(yè)績將直接受到負(fù)面影響。