為什么這位黃金礦工的股息增加了一倍

大多數(shù)人在設想黃金礦工時都不會想到紅利。但Yamana Gold (紐約證券交易所股票代碼：AUY)剛剛宣布了即使是最癡迷的股息愛好者也會引起注意的事情：它告訴全世界它計劃將股息加倍。那么，這里的故事是什么，投資者應該感到興奮嗎?也許，也許不是。這是對正在發(fā)生的事情的快速回顧。

很多(但不是真的)

為了對Yamana的股息計劃進行一些調(diào)整，它將把每年的股息從每股0.02美元增加到每股0.04美元。這不是一個巨大的數(shù)字，但它是100%的提升。也就是說，除此之外，黃金礦業(yè)公司的股票交易價格僅為每股幾美元，股息變化的材料價格比首次出現(xiàn)的絕對數(shù)字更為重要。事實上，根據(jù)最近的股價，收益率將從大約0.9%到1.8%。

在您認為這不是一個有趣的數(shù)字之前，請注意，業(yè)內(nèi)一些最大的名稱僅提供等于或低于2%的股息。事實上，與同等規(guī)模的中間采礦同行相比，Yamana將提供最大產(chǎn)量之一。許多最親密的同行根本不支付任何紅利。所以，這是一個大問題，即使黃金開采空間并不完全為紅利所知。

改變的背后是什么?

這里的重大轉(zhuǎn)變實際上是由大型資產(chǎn)出售推動的，Yamana最近宣布了Chapada礦的10億美元處置。它將預先獲得8億美元，并有可能根據(jù)黃金價格和礦山開發(fā)項目的執(zhí)行情況獲得剩余資金。作為交易的一部分，它還將獲得2%的特許權(quán)使用費。

此次出售仍需通過慣例審批程序，預計將在今年第三季度完成。與此同時，大部分收益都專門用于減少債務。Yamana將首先償還其循環(huán)信貸額度，然后處理近期債務到期日。管理層希望將凈債務EBITDA從2.5倍減少到非常適度的1.5倍(假設它達到了所有的財務和運營目標，它預計到2021年將下降到1倍)。

它預計這些減債努力將導致每年節(jié)省約3500萬美元的利息。根據(jù)2018年底已發(fā)行的約9.5億股股票，股息的增長將約為1900萬美元。因此，加息預計將超過預期的利息支出減少額。換句話說，股息增長看起來是堅實的。

但未來呢?Yamana是一個黃金礦工，出售資產(chǎn)并不是建立采礦業(yè)務的好方法。在這一點上，該公司預計2019年黃金產(chǎn)量將同比持平。到2020年，預計2%的增幅將適度增長。然而，它認為其內(nèi)部項目可能在2021年大幅增長，推動產(chǎn)量增加15%。

不過，這筆交易的有趣之處在于它不僅可以讓Yamana降低杠桿率，而且還可以削減開支，因為它不會再與Chapada Mine打交道了。此時，每年的節(jié)省估計約為7500萬美元。這應該允許礦工將目標2000萬美元的勘探預算提高，而不會出現(xiàn)任何實質(zhì)性問題。反過來，這應該會幫助Yamana實現(xiàn)其希望在2021年實現(xiàn)的15%的產(chǎn)量增長。

總而言之，該公司的礦山銷售似乎將大幅提升Yamana的財務狀況，而不會顯著降低其作為投資的長期吸引力。盡管材料生產(chǎn)增長可能還需要幾年時間，但它正在獎勵股東今天大幅增加股息以分享資產(chǎn)出售的好處。

一個更好的故事

Yamana Gold是最好的黃金投資嗎?可能不是，大多數(shù)投資者可能會更好地與流媒體和版稅公司合作。而且，作為一名中級球員，Yamana有一定的規(guī)模，但并不像巴里克或紐蒙特這樣的行業(yè)巨頭那么重要。也就是說，Yamana出售Chapada礦的決定在很多方面實質(zhì)上改變了其業(yè)務，包括杠桿率降低，成本降低以及通過股息向股東返還更多現(xiàn)金的能力。對于愿意承擔中產(chǎn)階級黃金礦工不確定性的投資者而言，Yamana今天值得深入探討，因為它重新定位了未來。