為什么這位黃金礦工的股息增加了一倍

大多數(shù)人在設(shè)想黃金礦工時(shí)都不會(huì)想到紅利。但Yamana Gold (紐約證券交易所股票代碼：AUY)剛剛宣布了即使是最癡迷的股息愛(ài)好者也會(huì)引起注意的事情：它告訴全世界它計(jì)劃將股息加倍。那么，這里的故事是什么，投資者應(yīng)該感到興奮嗎?也許，也許不是。這是對(duì)正在發(fā)生的事情的快速回顧。

很多(但不是真的)

為了對(duì)Yamana的股息計(jì)劃進(jìn)行一些調(diào)整，它將把每年的股息從每股0.02美元增加到每股0.04美元。這不是一個(gè)巨大的數(shù)字，但它是100%的提升。也就是說(shuō)，除此之外，黃金礦業(yè)公司的股票交易價(jià)格僅為每股幾美元，股息變化的材料價(jià)格比首次出現(xiàn)的絕對(duì)數(shù)字更為重要。事實(shí)上，根據(jù)最近的股價(jià)，收益率將從大約0.9%到1.8%。

在您認(rèn)為這不是一個(gè)有趣的數(shù)字之前，請(qǐng)注意，業(yè)內(nèi)一些最大的名稱僅提供等于或低于2%的股息。事實(shí)上，與同等規(guī)模的中間采礦同行相比，Yamana將提供最大產(chǎn)量之一。許多最親密的同行根本不支付任何紅利。所以，這是一個(gè)大問(wèn)題，即使黃金開(kāi)采空間并不完全為紅利所知。

改變的背后是什么?

這里的重大轉(zhuǎn)變實(shí)際上是由大型資產(chǎn)出售推動(dòng)的，Yamana最近宣布了Chapada礦的10億美元處置。它將預(yù)先獲得8億美元，并有可能根據(jù)黃金價(jià)格和礦山開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的執(zhí)行情況獲得剩余資金。作為交易的一部分，它還將獲得2%的特許權(quán)使用費(fèi)。

此次出售仍需通過(guò)慣例審批程序，預(yù)計(jì)將在今年第三季度完成。與此同時(shí)，大部分收益都專門用于減少債務(wù)。Yamana將首先償還其循環(huán)信貸額度，然后處理近期債務(wù)到期日。管理層希望將凈債務(wù)EBITDA從2.5倍減少到非常適度的1.5倍(假設(shè)它達(dá)到了所有的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)目標(biāo)，它預(yù)計(jì)到2021年將下降到1倍)。

它預(yù)計(jì)這些減債努力將導(dǎo)致每年節(jié)省約3500萬(wàn)美元的利息。根據(jù)2018年底已發(fā)行的約9.5億股股票，股息的增長(zhǎng)將約為1900萬(wàn)美元。因此，加息預(yù)計(jì)將超過(guò)預(yù)期的利息支出減少額。換句話說(shuō)，股息增長(zhǎng)看起來(lái)是堅(jiān)實(shí)的。

但未來(lái)呢?Yamana是一個(gè)黃金礦工，出售資產(chǎn)并不是建立采礦業(yè)務(wù)的好方法。在這一點(diǎn)上，該公司預(yù)計(jì)2019年黃金產(chǎn)量將同比持平。到2020年，預(yù)計(jì)2%的增幅將適度增長(zhǎng)。然而，它認(rèn)為其內(nèi)部項(xiàng)目可能在2021年大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)產(chǎn)量增加15%。

不過(guò)，這筆交易的有趣之處在于它不僅可以讓Yamana降低杠桿率，而且還可以削減開(kāi)支，因?yàn)樗粫?huì)再與Chapada Mine打交道了。此時(shí)，每年的節(jié)省估計(jì)約為7500萬(wàn)美元。這應(yīng)該允許礦工將目標(biāo)2000萬(wàn)美元的勘探預(yù)算提高，而不會(huì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性問(wèn)題。反過(guò)來(lái)，這應(yīng)該會(huì)幫助Yamana實(shí)現(xiàn)其希望在2021年實(shí)現(xiàn)的15%的產(chǎn)量增長(zhǎng)。

總而言之，該公司的礦山銷售似乎將大幅提升Yamana的財(cái)務(wù)狀況，而不會(huì)顯著降低其作為投資的長(zhǎng)期吸引力。盡管材料生產(chǎn)增長(zhǎng)可能還需要幾年時(shí)間，但它正在獎(jiǎng)勵(lì)股東今天大幅增加股息以分享資產(chǎn)出售的好處。

一個(gè)更好的故事

Yamana Gold是最好的黃金投資嗎?可能不是，大多數(shù)投資者可能會(huì)更好地與流媒體和版稅公司合作。而且，作為一名中級(jí)球員，Yamana有一定的規(guī)模，但并不像巴里克或紐蒙特這樣的行業(yè)巨頭那么重要。也就是說(shuō)，Yamana出售Chapada礦的決定在很多方面實(shí)質(zhì)上改變了其業(yè)務(wù)，包括杠桿率降低，成本降低以及通過(guò)股息向股東返還更多現(xiàn)金的能力。對(duì)于愿意承擔(dān)中產(chǎn)階級(jí)黃金礦工不確定性的投資者而言，Yamana今天值得深入探討，因?yàn)樗匦露ㄎ涣宋磥?lái)。