華西能源上市八年后首次發(fā)布了一份虧損的年報(bào)

近日，華西能源(002630.SZ)披露了2018年年報(bào)。年報(bào)顯示，華西能源2018年?duì)I業(yè)收入36.48億元，同比下降11.77%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-1.42億元，同比下降173.80%;扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)-2.21億元，同比下降302.42%。

《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，這是華西能源上市八年來(lái)首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。自從2011年登陸A股市場(chǎng)，華西能源的凈利潤(rùn)一直呈上升趨勢(shì)，到了2017年才出現(xiàn)拐點(diǎn)，同比下降5.85%，2018年則首次出現(xiàn)虧損。

不過(guò)，比起上市八年的首虧，更讓人吃驚的是華西能源巨大的應(yīng)收賬款。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，華西能源含應(yīng)收票據(jù)在內(nèi)的應(yīng)收賬款總額高達(dá)43.43億元。這甚至超過(guò)華西能源去年的營(yíng)業(yè)收入，為什么會(huì)造成這種情況呢?從華西能源的這份年報(bào)中，或許能夠看出一些端倪。

業(yè)績(jī)位居行業(yè)中下游

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然華西能源是國(guó)內(nèi)著名的“鍋爐大王”，旗下產(chǎn)品也有一定的市場(chǎng)占有率，但華西能源在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，公司規(guī)模也只處于行業(yè)中下游水平。

《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，華西能源所屬的電源設(shè)備行業(yè)目前共有64家上市公司。在總市值、流通市值、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)上，華西能源遠(yuǎn)不及上海電氣、金風(fēng)科技、隆基股份等龍頭公司。

以總市值、流通市值為例，電源設(shè)備的行業(yè)均值分別約為110億元、90億元，而華西能源目前的總市值、流通市值分別為46億元、38億元，不到行業(yè)均值的一半。

營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)方面，在已公布2018年年報(bào)的22家同行業(yè)上市公司中，行業(yè)均值大概為101億元、6.6億元，而華西能源去年的營(yíng)業(yè)收入約為36億元，凈利潤(rùn)則是-1.42億元，凈利潤(rùn)在22家公司中墊底。

業(yè)務(wù)模式單一，或許是造成華西能源位置尷尬的重要原因。據(jù)其官網(wǎng)介紹，華西能源主營(yíng)裝備制造、工程總包和投資營(yíng)運(yùn)三塊業(yè)務(wù)，主要能產(chǎn)生營(yíng)收的，其實(shí)就前面兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。年報(bào)資料顯示，華西能源2018年機(jī)械(工程及鍋爐制造)板塊的營(yíng)業(yè)收入35.61億元，在全年?duì)I業(yè)總收入中的占比為97.6%，投資營(yíng)運(yùn)的收入還不到1億元，占比極低。

一次并購(gòu)“虧損”8.76億?

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)不好做，華西能源便轉(zhuǎn)換思路，把產(chǎn)品賣到國(guó)外。華西能源董事長(zhǎng)黎仁超今年3月份在接受媒體采訪時(shí)就表示，“華西能源走上了國(guó)際化道路，已經(jīng)與泰國(guó)、老撾、巴基斯坦、塞內(nèi)加爾等14個(gè)國(guó)家(的企業(yè))簽訂了120億元的訂單。”

不過(guò)，華西能源的“走出去”戰(zhàn)略暫時(shí)未見(jiàn)成效，反而增加了大量應(yīng)收賬款。

華西能源在2018年年報(bào)中就表示，“英國(guó)PGE垃圾發(fā)電項(xiàng)目、塞內(nèi)加爾清潔電廠項(xiàng)目等國(guó)外大額訂單未能按預(yù)期收到預(yù)付款、貨款回收未達(dá)到年度目標(biāo)，資金占?jí)涸黾?，?cái)務(wù)費(fèi)用上升。”

同時(shí)，華西能源在國(guó)內(nèi)的并購(gòu)業(yè)務(wù)也頻頻失手。據(jù)《投資者網(wǎng)》不完全統(tǒng)計(jì)，從2014年開(kāi)始，華西能源先后進(jìn)行了6次并購(gòu)重組，其中2單完成，4單未成功。而在完成的2單并購(gòu)中，尤其是收購(gòu)恒力盛泰(廈門(mén))石墨烯科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“恒力盛泰”)讓人摸不著頭腦。

2016年，華西能源以13.5億元的天價(jià)從Honeycomb Energy Company Limited(蜂巢新能源科技有限公司)、Richstar International Commercial Co., Limited(富星國(guó)際商貿(mào)有限公司)兩個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方手中購(gòu)入恒力盛泰15%的股權(quán)。兩個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方承諾，恒力盛泰2016年、2017年和2018年的凈利潤(rùn)分別不低于5億元、6億元和7億元。

結(jié)果不到一年時(shí)間，華西能源便發(fā)布公告稱，“鑒于恒力盛泰2017年1-6月完成凈利潤(rùn)僅2119萬(wàn)元，與承諾2017年完成凈利潤(rùn)6億元存在較大差距，且后續(xù)承諾利潤(rùn)指標(biāo)能否完成存在不確定性，為控制投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)上市公司及股東權(quán)益，公司同意由兩個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方回購(gòu)公司所持恒力盛泰15%的股權(quán)。”

具體回購(gòu)方案則是，“鑒于公司之前已累計(jì)支付了8.76億元，兩個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方同意豁免公司余款支付義務(wù)。”也就是說(shuō)，這一進(jìn)一出，華西能源白白付出了8.76億元的交易成本。

激進(jìn)確認(rèn)導(dǎo)致大量應(yīng)收?

華西能源這種“任性并購(gòu)”的惡果都會(huì)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，最后導(dǎo)致公司多個(gè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)嚴(yán)重背離，壞賬準(zhǔn)備和應(yīng)收賬款更是觸目驚心。

以壞賬準(zhǔn)備為例，目前華西能源最大的一筆應(yīng)收款為8.48億元，欠款方為平羅縣濱河碳化硅制品有限公司。公開(kāi)信息顯示，平羅縣濱河碳化硅制品有限公司目前官司纏身，還被法院強(qiáng)制執(zhí)行。

從財(cái)務(wù)處理的角度來(lái)說(shuō)，平羅縣濱河碳化硅制品有限公司的這筆欠款有可能收不回來(lái)。所以華西能源就在2018年的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備中做了高達(dá)8.96億元計(jì)提。

據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，加上前幾年的應(yīng)收賬款，截至2018年末，華西能源含應(yīng)收票據(jù)的應(yīng)收賬款總額已經(jīng)達(dá)43.43億元。這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了華西能源目前的流通市值和2018年的營(yíng)業(yè)收入。

值得一提的是，華西能源去年的營(yíng)業(yè)收入還存在不確定性。立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所在對(duì)華西能源的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)中表示：“2018年度，華西能源營(yíng)業(yè)收入為36.48億元，其中采用建造合同完工百分比法確認(rèn)的收入為33.71億元，占營(yíng)業(yè)收入92.42%，金額及比例重大。”

也就是說(shuō)，華西能源通過(guò)合同完成進(jìn)度這一項(xiàng)，提前確認(rèn)了2018年的收入。而具體進(jìn)度如何，外界很難知曉。

《投資者網(wǎng)》就年報(bào)中提及的工程進(jìn)度、海外投資情況、未來(lái)并購(gòu)計(jì)劃等問(wèn)題致函華西能源，截至發(fā)稿未能收到任何回復(fù)。