今日開盤格力電器大單封死漲停 市值一舉站上3000億元

格力電器4月8日晚公告稱，控股股東格力集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%的股票。本次轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東和實際控制人可能將發(fā)生變更。

相關(guān)分析人士指出，本次珠海市國資委戰(zhàn)略性減持格力電器，是推動國有企業(yè)改革向“管資本”轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵舉措。

受股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案消息刺激，格力電器今日復(fù)牌逾130萬手大單封死漲停，股價報51.93元，市值達(dá)3124億元。公司所屬的家電板塊也隨之受到提振，坐上漲幅榜的“頭把交椅”。相映成趣的是化工板塊在經(jīng)歷了普漲行情后，今天則領(lǐng)跌兩市。

具有標(biāo)桿意義

相關(guān)分析人士指出，本次珠海市國資委戰(zhàn)略性減持格力電器，是推動國有企業(yè)改革向“管資本”轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵舉措，這一舉措對廣東省乃至全國進(jìn)一步實施國有企業(yè)混合所有制改革或有借鑒意義。通過此次混改將放大國有資本功能，隨著國有資本的不斷投入和退出，引進(jìn)和培育一批又一批的優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)，加快珠海市經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

珠海國資委在2018年9月印發(fā)的一則關(guān)于國企質(zhì)量提升工作指導(dǎo)意見中，提及要穩(wěn)妥實施混合所有制改革，以產(chǎn)權(quán)多元化、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者為突破口，推進(jìn)市屬企業(yè)混改工作。在推行時間表上，這份意見指出到2021年，珠海市屬各級企業(yè)混合所有制改革覆蓋率要達(dá)到70%以上，集團(tuán)層面混改落實2-3家，參與投資先進(jìn)制造業(yè)上市公司2-3家。

值得注意的是，起步于2013年的國企混合所有制改革，早前經(jīng)歷了兩次實踐迭代。首次混改僅在央企子公司層面操作，且保有國有股權(quán)的絕對控股地位。第二次混改對象提升到上市公司層面，國有股權(quán)降到50%以下，國有股東董事會席位也降至半數(shù)之下。

前述分析人士認(rèn)為格力電器有望引領(lǐng)新一次混改，作為中國最早的四個經(jīng)濟特區(qū)之一,珠海“退回去,引進(jìn)來”的舉措,在順應(yīng)國企改革深化形勢的同時，也將有力推動政府形象轉(zhuǎn)變，推動珠海經(jīng)濟“二次創(chuàng)業(yè)”。

國資委研究中心研究員周麗莎認(rèn)為，格力集團(tuán)本身處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)，也是一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，混改有著重要意義?；旌纤兄聘母锸垢窳φ嬲龑崿F(xiàn)由混到改的轉(zhuǎn)變，通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，在混改過程中深入推進(jìn)三項制度改革，建立市場導(dǎo)向的選人用人和激勵約束機制等，有利于格力建立有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場化經(jīng)營機制。需要注意的是，應(yīng)圍繞主業(yè)、堅持問題導(dǎo)向甄選戰(zhàn)略投資者，充分發(fā)揮與戰(zhàn)略投資者協(xié)同作用，推動產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈關(guān)鍵領(lǐng)域業(yè)務(wù)重組整合，實現(xiàn)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整、商業(yè)模式創(chuàng)新，從而提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量和經(jīng)營效益。

中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國表示， 格力集團(tuán)有關(guān)格力電器改革的方案尚未明確，最終股權(quán)由誰來接盤還存在不確定性。目前看，可能的接盤方有四個：管理層入主，引入民間資本作為戰(zhàn)略投資者，引入新的國有資本大股東，由混改基金或其他基金作為新的大股東。不管最終花落誰家，都將給國企改革帶來重要影響，成為改革的經(jīng)典案例。

劉興國表示，這一改革的重要意義在于以下三個方面：首先，珠海國資委愿意將格力電器這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股權(quán)拿來出售，表明國有企業(yè)改革將不再聚焦于解決困難國企的脫困發(fā)展，也可以將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拿出來與民間資本融合，希望通過雙方資本融合實現(xiàn)優(yōu)勢互補，進(jìn)而更好促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)國有資本與民間資本的共贏。其次，格力電器控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，表明國企改革已經(jīng)突破了原來對企業(yè)控股權(quán)或控制權(quán)的要求，可以允許更多競爭性領(lǐng)域國企在混改中轉(zhuǎn)移控股權(quán)或控制權(quán)，這將極大提升國企混改對民間資本的吸引力。再次，格力電器控制權(quán)的出讓，還反映了國企改革的另一個重要方向，即深化國有經(jīng)濟布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國有資本從部分競爭性領(lǐng)域適當(dāng)退出，更多集中于“關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域”。

劉興國表示，隨著這一改革的落地，將給格力電器發(fā)展帶來積極影響。一方面，新投資者的進(jìn)入，將有利于加快促進(jìn)公司治理水平的提升，進(jìn)一步提高公司管理效率;另一方面，控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓，有助于公司構(gòu)建更為靈活的經(jīng)營機制，從而更好參與市場競爭;此外，新控制方的進(jìn)入，可能意味著的公司發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，進(jìn)而給公司帶來新的發(fā)展機會。

國企混改概念板塊提振

行業(yè)龍頭格力電器的股權(quán)劃轉(zhuǎn)引來了券商對股權(quán)激勵的關(guān)注。

中信證券指出，格力電器當(dāng)前股權(quán)激勵單一，若向市場化方式變更或提升企業(yè)經(jīng)營活力。格力的股權(quán)激勵計劃主要有兩個，2005年的股權(quán)分置提供的股權(quán)激勵以及2016年的員工持股計劃。相對白電同行，格力股權(quán)激勵更加單一和低頻。為激勵管理層以及公司員工，公司采取其他非股權(quán)激勵方式，如2018年動工建設(shè)人才公寓項目，首批將建設(shè)3180套公寓提供給公司技術(shù)人才或優(yōu)秀管理人員;在行業(yè)下行周期中公司逆勢為員工加薪，對應(yīng)人均加薪約1000元。若后續(xù)公司股權(quán)變更朝向更市場化方向，則格力有望在公司管理機制、激勵體制方面靈活性大幅增強，提升市場經(jīng)營活力。

中信證券表示，過往格力集團(tuán)為配合股權(quán)激勵、綁定渠道利益曾多次轉(zhuǎn)讓股份。受制企業(yè)性質(zhì)，對比同行，格力當(dāng)前股權(quán)激勵難度大，次數(shù)、覆蓋人群均大幅少于同行。若后續(xù)公司股權(quán)向更市場化方式變更，有望提升在公司管理機制、激勵體制方面靈活性，增強市場經(jīng)營活力。

光大證券則認(rèn)為，本次股權(quán)改革有望帶來企業(yè)經(jīng)營活力的提升。格力現(xiàn)有的管理層持股，均來源于股權(quán)分置改革時期和2016年的員工持股。和美的集團(tuán)(四類股票激勵計劃)、青島海爾(2009-2014年四期股權(quán)激勵、2015-2018年三期員工持股)日益常態(tài)化和多元化的股權(quán)激勵相比，格カ電器的股權(quán)激勵的次數(shù)、規(guī)模、覆蓋人數(shù)都顯得滯后了不少。

光大證券稱，若本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，發(fā)生公司的組織架構(gòu)變動乃至控股權(quán)變更，格力電器在股權(quán)激勵方面會更加令人期待，有望進(jìn)一步激發(fā)管理層和骨干員工活力。而如果涉及產(chǎn)業(yè)資金的入局，則會為主業(yè)協(xié)同或多元化擴張打開想象空間。格力電器此次股權(quán)變動有望進(jìn)一步帶來對國企混改概念板塊的提振。

家電化工兩重天

格力電器股權(quán)劃轉(zhuǎn)點燃了家電板塊的做多熱情，家電行業(yè)指數(shù)領(lǐng)漲兩市。圣萊達(dá)、長虹美菱、格力電器等強勢漲停，奧馬電器、四川長虹、創(chuàng)維數(shù)字亦大幅上漲。

與家電板塊的熱火朝天不同，化工板塊則一改前一交易日的火熱行情，走勢出現(xiàn)分化，申萬化工指數(shù)領(lǐng)跌兩市。龍頭股浙江龍盛低開低走，最低下探至23.6元(跌6.72%)，閏土股份最低下探至17.04元，(跌9.41%)，主力資金出逃跡象明顯。魯西化工跌停、揚農(nóng)化工觸及跌停。

目前化工板塊表現(xiàn)強勢的股票，以氯堿、農(nóng)藥概念補漲為主，如氯堿概念股世龍實業(yè)、農(nóng)藥概念股輝豐股份雙雙漲停。

4月8日晚間，中國江蘇網(wǎng)新聞顯示，省委常委會當(dāng)天討論《江蘇省化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治提升方案》等問題。會議提出了兩個“強調(diào)”：強調(diào)要歷史全面辯證地看待化工產(chǎn)業(yè)，堅持實事求是、分類施策，系統(tǒng)推進(jìn)江蘇省化工行業(yè)整治提升工作。

新時代證券研究所投顧總監(jiān)劉光桓表示，化工板塊短期漲幅過大，獲利回吐是主基調(diào)，跟風(fēng)個股風(fēng)險較大，特別是面臨一季報公布之際，一些漲幅過大的化工股業(yè)績出現(xiàn)大幅下降，未來有調(diào)整的壓力，切不盲目跟風(fēng)。

也有分析人士指出，浙江龍盛、閏土股份等前期熱門股漲幅已高，存在資金獲利出逃的壓力，另外有一些跟風(fēng)普漲的化工股，本身業(yè)績并未受事件影響，政策出臺令炒作熱情降溫，這類股票因此出現(xiàn)回調(diào)，這都在意料之中。未來化工板塊將加劇分化，短期內(nèi)可避其鋒芒，等待右側(cè)機會。整體看，此次事件影響深遠(yuǎn)，長期看化工板塊仍有結(jié)構(gòu)性機會，可著眼于業(yè)績真正會因響水事件受到提振的低價股或滯漲股，關(guān)注其“補漲行情”。