清潔能源燃料的增長指標讀取完整

清潔能源燃料 (納斯達克股票代碼：CLNE)公布3月12日收市后的第四季度和2018年全年業(yè)績，市場先生非常高興。股價在3月13日開盤時飆升超過20%，并在收益率上漲近30%后的第一個交易日結束。呼!

盈利激增的主要催化劑是分析師對收入和盈利的預期，以及強勁的指引，表明該公司在2018年相對低迷的情況下恢復增長，全年燃料量僅增長4%。

讓我們來看看清潔能源的盈利和管理層的期望。 在經營現金流的基礎上，清潔能源在2018年與2017年相比取得了相當大的進步，當時它產生的大量現金來自向BP 出售 其上游生產資產的交易。

清潔能源如何通過現金燃燒產生積極的經營現金流和自由現金流?簡而言之，通過穩(wěn)步削減其開支 - 不僅包括銷售，一般和行政(SG&A)費用等運營成本，還包括償還債務和大幅降低其利息成本。

2017年，該公司在SG&A上花費了9570萬美元，占收入的28%。在2018年，它將這一數字削減至7??720萬美元，占銷售額的22.3%。它還將利息支出減少180萬美元至1590萬美元。為了更好地了解最近在運營和利息支出方面取得的進展，清潔能源燃料在過去三年中已從這兩個桶中減少了近4200萬美元。

自2016年以來，這一數字大幅下降了31%，這已經成為該公司兩個昂貴的產品線。這幾乎是公司現在可以產生正現金流的全部原因。

回歸成長

讓我們再看一下清潔能源燃料的關鍵增長指標：交付的燃料量。在2018年的大部分時間里，燃料量增長顯著放緩，原因有多種，包括將其上游RNG生產業(yè)務出售給BP，這減少了向非運輸客戶銷售的產量。

但即使調整這些非運輸銷售，清潔能源也僅在2018年的大部分時間內將核心燃料量銷售額提高到個位數中位數。然而，這一指標在第四季度同比增長了14%。

最引人注目的是清潔能源業(yè)務的本質。與設備銷售商不同，清潔能源燃料的核心加油業(yè)務可以看到銷售額從一個時期到下一個時期急劇上升或下降，建立在經常性銷售的基礎上。隨著車隊運營商開始運營天然氣汽車，它們將為該車輛的使用壽命帶來穩(wěn)定的燃料銷量，在許多情況下可能超過五年。

Redeem的數量，該公司的可再生天然氣品牌(來自生物質)，2018年增長了40%，現在占燃料銷售的27%，預計將成為未來增長的主要來源。該公司經常吹噓說，使用最新一代發(fā)動機燃燒的Redeem比使用公用電網供電的類似電動汽車的碳排放總量更低。此外，電動車輛的應用非常有限，而天然氣車輛現在能夠滿足基本上每種運輸應用，并且成本低于電動車輛。

這種增長應該是有利可圖的

管理層預計2019年也將實現盈利性增長。在財報電話會議上，首席財務官Bob Vreeland表示，管理層預計交易量將以低兩位數增長，每加侖0.24美元至0.28美元之間的利潤率，與2018年水平相似。

由于增量交易量將來自與2018年相同的營業(yè)費用和較低的利息支出，因此幾乎所有增量利潤都將降至最低點。管理層預計 ，2019年的調整后EBITDA將達到5000萬美元至5500萬美元。

該公司今年仍有一個重要的警告：替代燃料稅收抵免(AFTC)于2018年底到期，并且尚未延續(xù)2019年。這項稅收抵免得到了大量的兩黨支持，該稅收抵免已在在過去的十年中，每年都會提前或追溯。但由于現在不存在，管理層為GAAP收益提供了兩個單獨的指導數字。

如果沒有AFTC的好處，清潔能源公司表示它將在2019年公布凈值損失在1,200萬美元至1800萬美元之間。然而，AFTC幾乎肯定將在2019年恢復，并將直接投入250??0萬美元或更多公司的底線。

最重要的是，清潔能源將產生大量正現金流，正如Vreeland所指出的那樣，這些現金流也將超過公司的資本增長支出。

展望未來

清潔能源燃料終于實現了其削減債務和削減成本的舉措的好處，因為其預計2019年的現金產量表明了這一點。與此同時，管理層有信心憑借其贖回可再生天然氣產品，繼續(xù)實現增長。

過去幾年無疑是痛苦的。但憑借強勁的資產負債表和對兩位數銷量增長的預期不會需要更高的運營成本，該公司看起來已經做好了2019年的良好定位。