Twilio擁有令人印象深刻的加速銷售增長和利潤增長的組合

股價Twilio (NYSE：TWLO)兩倍以上，在過去12個月中，隨著云計算服務(wù)供應(yīng)商，其加速銷售增長和提高利潤沖昏了頭腦的投資者。一些投資者可能會對在大規(guī)模反彈后購買Twilio持謹(jǐn)慎態(tài)度，但高盛最近給予它一個買入評級，其中有一個150美元的街道高價目標(biāo) - 比撰寫本文時的價格高出約15%。

與此同時，摩根士丹利將Twilio評為同等重量，目標(biāo)價為130美元，并指出雖然它可能“擾亂一個成熟的中斷行業(yè)”，但它的潛在收益已經(jīng)融入股票市場。華爾街分析師目前的股票平均目標(biāo)價為123美元。

然而，投資者應(yīng)該注意到Twilio的第四季度收入因收購 2月份關(guān)閉的SendGrid而大幅提升。盡管如此，華爾街仍然喜歡Twilio的銷售增長加速，其連續(xù)三個季度的非GAAP盈利能力表明其增長是可持續(xù)的。

分析師預(yù)計今年Twilio的收入將增長66%，其非GAAP收益將下降9%至每股0.10美元。在收購SendGrid之后，他們預(yù)計到2020年，其收入和收益將分別增長32%和160%。在接下來的五年中，他們預(yù)計Twilio的非GAAP收益將以每年37%的平均增長率增長。

但請注意估值

Twilio的增長看起來令人印象深刻，但其估值很高。它的售價為130美元，今年的收益為1,300倍，明年收益約為500倍。與Salesforce (紐約證券交易所代碼：CRM)和Workday (納斯達(dá)克股票代碼：WDAY)等可比較的高增長云服務(wù)公司的遠(yuǎn)期估值相比，該遠(yuǎn)期市盈率相當(dāng)高：

投資者應(yīng)始終對分析師的評級持懷疑態(tài)度并進(jìn)行自己的研究。但是，我們還應(yīng)該花點(diǎn)時間看看Twilio的股票是否已經(jīng)超前，以及華爾街對其增長前景是否過于樂觀。

為什么華爾街喜歡Twilio

Twilio的基于云的服務(wù)處理移動應(yīng)用程序的短信，電子郵件，電話，視頻和其他內(nèi)容。在過去，開發(fā)人員需要從頭開始創(chuàng)建這些功能，這些功能有缺陷，耗時且難以擴(kuò)展。借助Twilio，開發(fā)人員只需添加幾行代碼即可將這些功能外包給Twilio的云平臺 - 這可以輕松擴(kuò)展為應(yīng)用吸引更多用戶。

Twilio在這個市場中享有先發(fā)優(yōu)勢，并在過去一年中實(shí)現(xiàn)了銷售增長。其基本收入(來自簽訂12個月最低合同的客戶)和基于美元的凈擴(kuò)張率(每位客戶的銷售增長)也保持強(qiáng)勁：是否有太大的增長價格?

Twilio很難估價，因?yàn)楹茈y估計出了多少增長。我認(rèn)為Twilio很難從這些水平再次提供多包裝回報，特別是像Vonage的Nexmo和Bandwidth這樣的競爭對手增加其 替代平臺。Twilio的GAAP虧損仍在擴(kuò)大，其自由現(xiàn)金流仍然為負(fù)。

我很欣賞Twilio的商業(yè)模式，但我認(rèn)為高盛150美元的目標(biāo)價格過于看漲。這只股票在再次向前推進(jìn)之前需要冷靜下來，我同意摩根士丹利的評估，即它的大部分潛在增長已經(jīng)定價。