信貸市場(chǎng)使投資者保持優(yōu)勢(shì)

如果今年的前10個(gè)月有任何結(jié)果，那么預(yù)計(jì)2018年的最終直線將使投資者保持前衛(wèi)，因?yàn)槿蛸Y產(chǎn)的軌跡似乎與近年來(lái)一樣不確定。

10月份反映了2018年整體特征，尤其是信貸市場(chǎng)。美國(guó)高收益市場(chǎng)下跌1.61; 歐洲高收益市場(chǎng)下跌1%; 全球新興市場(chǎng)下跌0.60; 由于風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒顯著增加，歐洲主權(quán)債券的利率在10月份略有下降，馬耳他政府債券的總回報(bào)率，由CC馬耳他政府債券指數(shù)登記為正的0.30% 。

信用利差繼續(xù)擴(kuò)大。美元兌歐元跌破1.14水平。歐元和美元的投資級(jí)公司已經(jīng)相當(dāng)一段時(shí)間不受歡迎，而股票的上漲，特別是自10月中旬以來(lái)，已經(jīng)讓投資者喘不過(guò)氣來(lái)。平心而論，本月的最后幾個(gè)交易時(shí)段確實(shí)提供了一些喘息機(jī)會(huì)，但它對(duì)于馴服投資者的謹(jǐn)慎態(tài)度幾乎沒(méi)有作用。

世界主要經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)和歐元區(qū)似乎確實(shí)處于良好狀態(tài)，盡管一些疲軟的數(shù)據(jù)已開(kāi)始陷入癱瘓。但新興市場(chǎng)，美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)今年這些經(jīng)濟(jì)體的影響，以及貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)體最大的經(jīng)濟(jì)體中國(guó)產(chǎn)生了影響，這似乎引起了大部分的緊張情緒。

信貸投資者在一年中的大部分時(shí)間都相對(duì)耐心，希望能獲得某種形式的好消息，或市場(chǎng)積極性以扭轉(zhuǎn)投資者情緒，但現(xiàn)在他們似乎覺(jué)得時(shí)間在流逝。2018年極具挑戰(zhàn)性，未來(lái)2個(gè)月預(yù)計(jì)不會(huì)有任何不同。如果市場(chǎng)繼續(xù)糾正或者如果它們從這一點(diǎn)上升，那么下一個(gè)問(wèn)題，或者更確切地說(shuō)，挑戰(zhàn)將是如何最好地定位2019年的投資組合。

由于可被描述為健康的全球經(jīng)濟(jì)的外部因素造成的持續(xù)不確定性(美國(guó)正在逐步走強(qiáng)，歐元區(qū)怯懦地改善，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)仍保持強(qiáng)勁)，市場(chǎng)變得極為不穩(wěn)定。貿(mào)易戰(zhàn)，英國(guó)脫歐談判，來(lái)自意大利和阿根廷的不確定性繼續(xù)延續(xù)。這些只是今天應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的一長(zhǎng)串問(wèn)題，預(yù)計(jì)將影響到2019年的剩余時(shí)間。