反向收益率曲線意味著什么

反向收益率曲線是一種利率環(huán)境，通過(guò)該環(huán)境，長(zhǎng)期債務(wù)工具的收益率低于相同信貸質(zhì)量的短期債務(wù)工具。這種收益率曲線被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)指標(biāo)。

事實(shí)上，在上周末，三個(gè)月的國(guó)庫(kù)券收益率自2007年以來(lái)首次超過(guò)10年期國(guó)債收益率，表明美國(guó)可能會(huì)在今年晚些時(shí)候或早期走向衰退2020年

在了解后者如何影響整體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)之前，確定和解釋在收益率曲線概念中循環(huán)的基本概念是關(guān)鍵：

•什么是國(guó)債？

美國(guó)國(guó)債是聯(lián)邦政府出售的債券，其中大部分是在固定期限內(nèi)支付固定利率，從一個(gè)月到30年不等。它們被認(rèn)為是世界上最安全的證券，因?yàn)樗鼈兊玫搅嗣绹?guó)政府的充分信任和信譽(yù)的支持。

•什么是國(guó)債收益率？

國(guó)債收益率是衡量投資者為持有政府債券到期而可能獲得的年度回報(bào)的指標(biāo)。它們還可以作為利率的代理。收益率由債券相對(duì)于其規(guī)定利率的價(jià)格確定。債券價(jià)格上漲時(shí)，收益率下降。

•為什么反向收益率曲線異常？

當(dāng)收益率曲線反轉(zhuǎn)時(shí)，這是因?yàn)橥顿Y者對(duì)近期經(jīng)濟(jì)信心不足。這種情況通常發(fā)生在投資者更愿意購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券并將其資金捆綁更長(zhǎng)時(shí)間的情況下，即使他們的收益率較低。如果經(jīng)濟(jì)急劇放緩并面臨有意義的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，這種情況最有可能發(fā)生。

然而，盡管收益率曲線反轉(zhuǎn)在歷史上為經(jīng)濟(jì)大幅放緩鋪平了道路，但鑒于其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的信號(hào)，市場(chǎng)的一些派別正在將上述收益率曲線反轉(zhuǎn)解釋為該規(guī)則的例外。

雖然增長(zhǎng)的悲觀情緒和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂持續(xù)存在，但關(guān)鍵是需要注意穩(wěn)固的勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)支撐消費(fèi)，后者被認(rèn)為是美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最重要推動(dòng)因素。

在工作隊(duì)伍中增加更多工人有助于擴(kuò)大生產(chǎn)能力和增加創(chuàng)收。

除消費(fèi)外，不斷增長(zhǎng)的商業(yè)投資是另一個(gè)重要方面，也被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。此外，雖然減稅的影響正在減弱，但政府支出的增加抵消了這些影響。

此外，在歐洲政府債券持續(xù)大幅下跌之后，鑒于全球互聯(lián)市場(chǎng)和投資流動(dòng)，這不可避免地給美國(guó)收益率帶來(lái)下行壓力。上周，德國(guó)10年的外灘三年來(lái)首次陷入負(fù)面區(qū)域。

與上述論點(diǎn)一致，這種收益率曲線反轉(zhuǎn)不太可能是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的傳統(tǒng)信號(hào)。然而，這應(yīng)該促使決策者采取必要措施來(lái)提高經(jīng)濟(jì)的整體增長(zhǎng)。這些措施可能包括基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化，作為降低通過(guò)金融資產(chǎn)渠道運(yùn)營(yíng)的自我實(shí)現(xiàn)期望風(fēng)險(xiǎn)的手段。

對(duì)當(dāng)前倒置收益率曲線的誤解可能會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。這種誤解可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌，波動(dòng)性增加，同時(shí)增加市場(chǎng)流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。所有這些因素最終可能會(huì)抑制家庭和企業(yè)的信心，推遲商業(yè)決策，從而給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)更大的壓力。