首次向潛在投資者提供股票參與時(shí)

“我，公司，親愛(ài)的投資者，無(wú)需追索權(quán)就能獲得你的錢。我永遠(yuǎn)不會(huì)把它還給你。你的錢將在好的時(shí)候加入我的企業(yè)，就像壞的一樣。當(dāng)談到最壞的情況而我的企業(yè)應(yīng)該證明虧損時(shí)，你對(duì)我的投資將被消滅。

“但我莊嚴(yán)地承諾，我們希望所有未來(lái)的利潤(rùn)都是為了你。您獲得的股票將以股息和進(jìn)一步投資業(yè)務(wù)的形式產(chǎn)生我的所有凈收入，從而增加您的投資的賬面價(jià)值。我可以為你提供一種不斷增長(zhǎng)的蛋糕，你可以同時(shí)吃。

“無(wú)論如何，如果我們能夠?yàn)槲覀儽Ａ羲欣麧?rùn)，同時(shí)僅靠債務(wù)為我們的企業(yè)融資，那么我們建立公司的工作會(huì)好得多。但遺憾的是，如果沒(méi)有資產(chǎn)和股東愿意承擔(dān)全部損失的風(fēng)險(xiǎn)，那么很多債權(quán)人都不會(huì)愿意放貸。“

這聽(tīng)起來(lái)很公平。如果我們失去興趣，我們可以將我們的股票出售給其他人，希望甚至可以賺取利潤(rùn)。在一個(gè)所有主要努力將在公共證券交易所提供的世界中，我們的散戶投資者理論上可以參與全球業(yè)務(wù)的命運(yùn)，而不會(huì)將所有雞蛋都放在一家公司中。例如，通過(guò)投資廣泛分散的共同基金，或通過(guò)在收購(gòu)交易所交易基金時(shí)接觸股票市場(chǎng)指數(shù)。

這就是大型公共養(yǎng)老基金所做的事情，例如將挪威的石油收入投資于公開(kāi)上市公司的挪威養(yǎng)老基金全球基金。多年來(lái)，它已經(jīng)積累了超過(guò)一萬(wàn)億美元的股票，現(xiàn)在它擁有全球所有公司的4%。我們的小投資者只占極少數(shù)。

可悲的是，只有極少數(shù)公司愿意上市，還有更多的公司被私有化。在過(guò)去20年中，上市公司的數(shù)量減少了近50%。如今，在美國(guó)600萬(wàn)家大型企業(yè)中，只有4,000家在證券交易所上市交易。上市和合規(guī)規(guī)則的規(guī)定既繁瑣又昂貴。據(jù)估計(jì)，法律和營(yíng)銷成本占首次公開(kāi)募股收益的14%。

市場(chǎng)當(dāng)局要求的季度收益報(bào)告成本高昂，并且不利于長(zhǎng)期投資。私募股權(quán)基金，風(fēng)險(xiǎn)投資以及谷歌或阿里巴巴等許多富有的技術(shù)巨頭充斥著現(xiàn)金，并愿意以極具競(jìng)爭(zhēng)力的條件賭博有前途的初創(chuàng)企業(yè)。中東石油資金和主權(quán)財(cái)富基金對(duì)微薄的股票和債券市場(chǎng)回報(bào)感到失望，他們?cè)敢馔度霐?shù)十億美元的賭注而我們只能從圍欄中觀看。

例如，優(yōu)步，Airbnb，WeWork或Snapchat等新興經(jīng)濟(jì)體的大部分企業(yè)都是純粹的私營(yíng)企業(yè)，剝奪了我們從最終的財(cái)務(wù)成功中獲利的可能性。多年來(lái)，我們自己適度的投資期限變得越來(lái)越小，堅(jiān)持舊的和經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的。

過(guò)去幾年Apple，Alphabet或亞馬遜地區(qū)的大幅上漲主要是因?yàn)樗鼈兺窍裎覀冞@樣的零售投資者投資類似未來(lái)承諾的企業(yè)的唯一機(jī)會(huì)。

我們必須選擇通過(guò)少數(shù)上市公司的日益稀薄的森林，我們無(wú)能為力，只要我們不能將數(shù)百萬(wàn)美元作為私募股權(quán)投資的最低投資(不要與購(gòu)買公開(kāi)上市的私募股權(quán)公司的股票相混淆，后者是那些天真地認(rèn)為坐在合伙人席位上的吸盤者。