你會聽到Last Bell對股市的影響嗎

我們都知道，試圖預(yù)測未來主要是一個杯子的游戲，但這并不能阻止我們嘗試。更具體地說，我們傾向于關(guān)注小信號，這可能會讓我們知道我們的投資組合旁邊會發(fā)生什么。

這些小線索使我們能夠推高或降低我們的風(fēng)險水平，因為我們預(yù)計下一個巨頭：備受期待的股市調(diào)整。我們都在集體尋找Last Bell的財務(wù)版本，這是一個響亮的，深夜的提醒，即過去幾年的巨大股市派對已經(jīng)完全結(jié)束了。我們都知道黑暗恐懼的時刻即將到來，只是我們不在何時。因此，信號為我們提供了有助于我們做出決策的線索。

當(dāng)然，問題在于這些信號眾所周知地不可靠并且容易出現(xiàn)錯誤警報。更有針對性的是，由于數(shù)百萬神經(jīng)緊張的市場參與者過多的有意識的關(guān)注，他們也傾向于消失有用性。

在這一點上，我常常想起美國人Nate Silver曾經(jīng)對信號所說的話 - 他建議將信號與噪聲區(qū)分開來需要科學(xué)知識和自我知識。我們需要尋找支持信號的證據(jù)，但也要認識到這些信號會迎合我們的基本行為偏差，即我們尋找確認隱藏偏差的答案。

兩個信號，兩個方向

例如，價值投資者總是關(guān)注估值指標(biāo)，例如具有向后看的市盈率。最廣泛采用的綜合衡量指標(biāo)是席勒的周期性調(diào)整后的市盈率，即Cape，它可以平衡多年商業(yè)周期的股票估值。你可以在這里找到它。

這種情況多年來一直呈現(xiàn)紅色，并且現(xiàn)在暗示美國市場正在以眩暈為主導(dǎo)的30倍長期平均收益。哎呀!

但問題的真相是，在短期內(nèi)(一年左右)，開普敦??的巧克力茶壺具有同樣多的預(yù)測能力。如果你是一個有價值的惡魔 - 而且我并不遙遠 - 開普敦將證實你最擔(dān)心的事情，但不要把它作為關(guān)于下周，下個月甚至明年市場可能會發(fā)生什么的信號。

更多以增長為導(dǎo)向的投資者喜歡忽視所有關(guān)于估值的猜測，并觀察指向盈利增長的信號。這里的特色信號著眼于盈利節(jié)拍，即報告標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的企業(yè)以實際盈利增長超過預(yù)期的次數(shù)。

我們目前正處于最新的季度報告季節(jié)的幾個星期，總體上大多數(shù)美國公司已經(jīng)成功擊敗了分析師預(yù)測的數(shù)字。華友世紀(jì)，讓牛市繼續(xù)!

除了DWS 最近的一份報告提醒我們，這個神奇的啟示并沒有什么不同尋常的。他們查看了可追溯到1986年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)超過一半的美國公司總是對市場感到驚訝。坦率地說，該系統(tǒng)是游戲。

因此，在過去三年中，73%的美國公司平均超出了預(yù)期。實質(zhì)上，美國公司已經(jīng)變得非常擅長期望管理，并且“在季度報告之前指導(dǎo)分析師”。

恐懼和動量指南

從更廣泛的角度來看，一些投資者非常喜歡專注于跟蹤股市波動的措施，通常是通過VIX這樣的東西。作為一個粗略的指南，任何超過20的美國指數(shù)的措施都會引發(fā)皺眉，任何高于30的真正焦慮，而任何高于40的指數(shù)通常會導(dǎo)致緊張性恐怖。

VIX因此被稱為恐懼指標(biāo)，除了它已經(jīng)成為海森堡原則的受害者，該原則非常粗略地說明觀察行為有時會使現(xiàn)象(或信號)消失。VIX現(xiàn)在通過點差交易和杠桿指數(shù)產(chǎn)品跟蹤到王國，因此有強有力的證據(jù)表明它已被自身成功的信號破壞。

此外，請記住，投資任何與VIX相關(guān)的產(chǎn)品幾乎肯定會導(dǎo)致完全財富破壞，如果你在產(chǎn)品中坐了幾個星期以上 - 市場波動和持有將穩(wěn)定地回報直到你什么也沒有留下。VIX產(chǎn)品僅適用于日間交易者和投機者。

最后，但絕不是最不重要的是，我們留下了一系列基于情緒的指標(biāo)，這些指標(biāo)實際上是波動性的衍生物 - 動量。波動率指標(biāo)看動量交易的持續(xù)時間 - 例如牛市反彈 - 突然在市場動蕩的痙攣中解除。我們在這里尋找的噪音中的信號是過度熱情和猖獗的投資者看漲，反之亦然，投降。

我最喜歡的逆向措施

這來自一家名為美國個人投資者協(xié)會(AAII)的美國私人投資機構(gòu)?？紤]加入，因為其在線資源，尤其是圍繞股票篩選，是首屈一指的。

它經(jīng)常進行情緒調(diào)查，我發(fā)現(xiàn)這是一種令人信服的閱讀 - 以逆向的方式。根據(jù)我的經(jīng)驗，如果您正在尋找有用的短期措施，請采取與當(dāng)前AAII共識完全相反的立場。

目前看來 - 你可以看到這里的數(shù)字- 投資者的樂觀情緒已經(jīng)從'異常低的水平反彈但仍然低于平均水平'。至關(guān)重要的是，在一項更詳細的調(diào)查中，對近期市場波動的反應(yīng)，37%的受訪者表示他們是長期或買入并持有的投資者，而36%表示他們已經(jīng)賣出股票。在此基礎(chǔ)上，我建議短期看漲，長期看跌態(tài)度。

特別是，我們完全有可能在未來幾個月內(nèi)看漲反彈，并且我們可以在未來六個月內(nèi)樂觀地將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)定為3,000。提示傳說中的“融化”，這是在“大人物”出現(xiàn)之前最后一次樂觀的樂觀主義，并且會使派對崩潰。