動(dòng)視暴雪作為游戲開發(fā)商領(lǐng)袖之一 在2018年創(chuàng)造了輝煌的收入和盈利

但在2019年第一季度卻陷入了營(yíng)收和利潤(rùn)雙重下降的難題，主要是因?yàn)?019年度以來(lái)公布的一系列裁員計(jì)劃和組織架構(gòu)調(diào)整，當(dāng)然最重要的原因還是沒(méi)有發(fā)布新作品，這將使得動(dòng)視暴雪在整個(gè)2019年都面臨盈利問(wèn)題。

擁有暗黑破壞神，守望先鋒等知名IP的暴雪由于在2018年嘉年華上公布了數(shù)個(gè)游戲的更新，營(yíng)收迎來(lái)了創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)，但是仍然沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。反而因?yàn)槌蠢滹垼约昂途W(wǎng)易開發(fā)暗黑破壞神手游遭到口誅筆伐，在部分玩家眼中，曾經(jīng)輝煌的暴雪似乎已經(jīng)江郎才盡。

但或許也不必過(guò)分悲觀，美股研究社認(rèn)為暴雪至今仍手握數(shù)個(gè)IP，在未來(lái)云游戲的市場(chǎng)上擁有版權(quán)優(yōu)勢(shì)。而暴雪最近頻繁的動(dòng)作也在表示將會(huì)重點(diǎn)開發(fā)電子競(jìng)技，雖然與英雄聯(lián)盟和多塔相比，市場(chǎng)推廣可能有些遲了，但以守望先鋒等游戲過(guò)去的火熱程度，或許將迎來(lái)新一輪的增長(zhǎng)。

裁員和游戲開發(fā)滯緩導(dǎo)致營(yíng)收和利潤(rùn)下降，動(dòng)視暴雪預(yù)備2019年過(guò)冬

從營(yíng)收來(lái)看，2019年第一季度動(dòng)視暴雪的表現(xiàn)雖然是值得肯定的，但仍有不足之處。財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，本營(yíng)收18.3億美元，而2018年第一季度的凈收入為19.7億美元，早前分析師預(yù)期為12.4億美元。本季度雖然同比負(fù)增長(zhǎng)，但超出市場(chǎng)預(yù)期。凈利潤(rùn)4.47億美元，與去年同期的5.00億美元相比下降11%。

在利潤(rùn)方面，暴雪本季度凈利潤(rùn)4.47億美元，與去年同期的5.00億美元相比下降11%。動(dòng)視暴雪將其財(cái)務(wù)表現(xiàn)歸結(jié)于核心游戲系列的支撐，其中包括《使命召喚》系列和暴雪游戲。值得注意的是，其負(fù)責(zé)代理發(fā)行的動(dòng)作游戲《只狼：影逝二度》大獲成功，在不到10天里售出200萬(wàn)份。

從業(yè)務(wù)上看，動(dòng)視暴雪的收入分為兩個(gè)部分，一塊是產(chǎn)品的銷售收入，本季度為2.6億美元，而2018年第一季度為13.8億美元。另一塊是產(chǎn)品的訂閱，授權(quán)和其他業(yè)務(wù)收入，本季度為10.7億美元，而2018年第一季度為12.1億美元。顯然，動(dòng)視暴雪正處在下行軌道中。

從用戶數(shù)量來(lái)看，截止到2019年3月30日，暴雪旗下游戲產(chǎn)品月活躍用戶數(shù)量為3.45億人，其中動(dòng)視部門有4100萬(wàn)，暴雪3200萬(wàn)，King部門2.72億，再次實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。但同時(shí)值得注意的是，其重點(diǎn)項(xiàng)目，守望先鋒和爐石傳說(shuō)的用戶數(shù)量已經(jīng)難以增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)了下降。

動(dòng)視暴雪負(fù)責(zé)人曾表示2019年將不會(huì)發(fā)布新的游戲產(chǎn)品。從其最近一系列的動(dòng)作其實(shí)可以看出，動(dòng)視暴雪將2019年當(dāng)作了過(guò)渡年。今年的目標(biāo)可能在于架構(gòu)調(diào)整以及新游戲的研發(fā)。可能發(fā)布的魔獸爭(zhēng)霸3重制版以及暗黑手游將是暴雪2019年最大的亮點(diǎn)之一。再加上裁員帶來(lái)的影響，暴雪的營(yíng)收在未來(lái)將會(huì)進(jìn)一步下降。

截至2019年3月31日止的季度，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為4.5億美元。在過(guò)去的12個(gè)月期間，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為17.1億美元。動(dòng)視暴雪預(yù)期下一季度經(jīng)調(diào)整收入為11.5億美元，低于華爾街預(yù)期的12.8億美元。同時(shí)，該公司確認(rèn)全年收入維持為63億美元不變，華爾街預(yù)期為64.1億美元。由于預(yù)期業(yè)績(jī)不如華爾街預(yù)期，動(dòng)視暴雪盤后股價(jià)下跌5.25%。

動(dòng)視暴雪迎來(lái)新一輪的競(jìng)爭(zhēng)，架構(gòu)調(diào)整下的未來(lái)依然難以確定

對(duì)于動(dòng)視暴雪來(lái)說(shuō)，面臨的危機(jī)一方面來(lái)自自身，除了研發(fā)能力變?nèi)跻酝?，太過(guò)依賴大IP游戲也是其缺陷之一。若是守望先鋒和爐石傳說(shuō)等游戲面臨瓶頸或者出現(xiàn)事故，不僅是對(duì)股價(jià)，也將對(duì)營(yíng)收造成重大影響。而架構(gòu)調(diào)整之后，動(dòng)視暴雪對(duì)這幾款游戲?qū)?huì)更加依賴。

1、動(dòng)視暴雪對(duì)單一IP依賴過(guò)高，營(yíng)收風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大

動(dòng)視暴雪的收入里，使命召喚，糖果粉碎傳奇和魔獸世界這三大品牌的收入約占凈利潤(rùn)的58%。一旦品牌運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)危機(jī)，收入將面臨高額風(fēng)險(xiǎn)。而這一風(fēng)險(xiǎn)仍在加大，在動(dòng)視暴雪2月份公布的架構(gòu)調(diào)整中表示，將會(huì)集中開發(fā)最大的IP，如使命召喚，魔獸世界等等。

動(dòng)視暴雪在公告中表示希望在2019年為旗下最重要的IP，如使命召喚，糖果粉碎，守望先鋒，魔獸爭(zhēng)霸，爐石傳說(shuō)和暗黑破壞神等項(xiàng)目增加20%的開發(fā)人手。而長(zhǎng)期“吊車尾”的風(fēng)暴英雄的電競(jìng)被取消，研發(fā)也被縮減。

而在3月5日，《光環(huán)》開發(fā)商Bungie工作室宣布和動(dòng)視解除合作關(guān)系，這表示動(dòng)視暴雪將不再負(fù)責(zé)的《命運(yùn)》游戲的發(fā)行和銷售。雖然得了一筆分家費(fèi)，但對(duì)暴雪來(lái)說(shuō)，這款游戲的價(jià)值卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止如此，當(dāng)天動(dòng)視暴雪股價(jià)應(yīng)聲跌近8%。單一依賴大IP游戲的弊端也在此刻顯露出來(lái)。

2、免費(fèi)游戲和手游崛起，聯(lián)手網(wǎng)易騰訊緩解不了焦慮

堡壘之夜在2018年的強(qiáng)勢(shì)崛起或許也是動(dòng)視暴雪營(yíng)收未能達(dá)標(biāo)的重要原因之一，但不僅僅是堡壘之夜，越來(lái)越多的游戲開始實(shí)行免費(fèi)策略，僅通過(guò)游戲道具收費(fèi)或者利用豪華版本賺錢。堡壘之夜就是如此，既有免費(fèi)版也有限量版等等，這對(duì)動(dòng)視暴雪來(lái)說(shuō)將是一大挑戰(zhàn)，畢竟動(dòng)視暴雪依然堅(jiān)持游戲收費(fèi)策略，即使是暗黑破壞神3也只有前面部分章節(jié)免費(fèi)。

除了堡壘之夜這種免費(fèi)游戲以外，動(dòng)視暴雪還面臨著手游的競(jìng)爭(zhēng)。目前來(lái)看，動(dòng)視暴雪與騰訊達(dá)成了合作開發(fā)使命召喚手游，與網(wǎng)易聯(lián)手開發(fā)暗黑破壞神不朽手游。這兩款手游可能是動(dòng)視暴雪未來(lái)一段時(shí)間的重要增長(zhǎng)方向。但就目前來(lái)看，使命召喚依然面臨著眾多吃雞游戲的競(jìng)爭(zhēng)，而暗黑手游更是被不少玩家認(rèn)為動(dòng)視暴雪的圈錢之作。

雖然開發(fā)手游確實(shí)是出路之一，中國(guó)市場(chǎng)上也有一大批動(dòng)視暴雪的死忠粉，但想要打開中國(guó)市場(chǎng)卻并不是簡(jiǎn)單的事，畢竟經(jīng)過(guò)2018年的游戲收緊政策后，2019年的手游市場(chǎng)可能將面臨“井噴式”增長(zhǎng)。競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)越發(fā)嚴(yán)重。

3、電競(jìng)業(yè)務(wù)姍姍來(lái)遲，PC端游戲競(jìng)爭(zhēng)依然激烈

除了開發(fā)手游以外，今年動(dòng)視暴雪的重點(diǎn)方向放在了電競(jìng)開發(fā)上面。但幾乎整個(gè)資本市場(chǎng)都認(rèn)為動(dòng)視暴雪的電競(jìng)開發(fā)似乎來(lái)得晚了些，畢竟英雄聯(lián)盟和多塔的電競(jìng)已經(jīng)十分成熟。而動(dòng)視暴雪能拿出手的也就只有守望先鋒了，類似英雄聯(lián)盟的風(fēng)暴英雄被打壓的抬不起頭，今年更是被取消了電競(jìng)項(xiàng)目，爐石傳說(shuō)的單人模式更是使得其難以進(jìn)行電競(jìng)開發(fā)。

而動(dòng)視暴雪的老本行，PC端游戲的競(jìng)爭(zhēng)也越發(fā)激烈。在動(dòng)視暴雪研發(fā)停滯的情形下，老對(duì)手育碧等游戲開發(fā)商卻沒(méi)有停下腳步。刺客信條系列和新發(fā)布的彩虹六號(hào)都標(biāo)志著育碧的研發(fā)能力似乎比起暴雪更勝一籌，而在動(dòng)視暴雪“退出”的2019年，育碧等游戲開發(fā)商或許會(huì)迎來(lái)較大增長(zhǎng)。

電子競(jìng)技成動(dòng)視暴雪重點(diǎn)項(xiàng)目，布局云游戲迎接未來(lái)

對(duì)于未來(lái)，動(dòng)視暴雪CEO Bobby Kotick表示， “我們將繼續(xù)加強(qiáng)在電子競(jìng)技領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。“美股研究社在分析動(dòng)視暴雪的裁員計(jì)劃后發(fā)現(xiàn)，裁員的方向主要是在客服，社區(qū)運(yùn)營(yíng)等方面。并沒(méi)有太過(guò)牽扯游戲開發(fā)和電競(jìng)項(xiàng)目，相反，電競(jìng)成為了暴雪未來(lái)的重點(diǎn)發(fā)展方向。而在云游戲方面，動(dòng)視暴雪也在積極布局，擁有眾多版權(quán)的他或許能在云游戲到來(lái)之際獲得增長(zhǎng)。

1、守望先鋒拉動(dòng)電子競(jìng)技發(fā)展，暴雪迎來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)

在電子競(jìng)技方面表現(xiàn)的最好的當(dāng)屬守望先鋒，最近的賽事上不僅門票一掃而空，暴雪還適時(shí)推出了優(yōu)惠購(gòu)買活動(dòng)，團(tuán)購(gòu)價(jià)僅需42元。顯然，動(dòng)視暴雪在研發(fā)停滯的2019年將賭注押在了電子競(jìng)技上，不只是守望先鋒，旗下經(jīng)典的使命召喚也將開展電子競(jìng)技。相關(guān)消息表明，將在2020年正式開始使命召喚全球聯(lián)賽。

電子競(jìng)技作為近年來(lái)發(fā)展最快的行業(yè)之一，擁有著廣闊的市場(chǎng)，而消費(fèi)者也愿意為此花費(fèi)時(shí)間和資金。動(dòng)視暴雪開發(fā)電競(jìng)項(xiàng)目后，在門票，授權(quán)，衍生品方面都能獲得收益。但動(dòng)視暴雪在電競(jìng)開發(fā)過(guò)程中依然顯得小心翼翼，例如在爐石傳說(shuō)的問(wèn)卷調(diào)查上提到如果沒(méi)有電競(jìng)還會(huì)玩這個(gè)游戲嗎之類的問(wèn)題。雖然目前來(lái)看，守望先鋒與英雄聯(lián)盟相比，還顯得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，但他依然能為動(dòng)視暴雪來(lái)帶豐厚的盈利。

2、暴雪布局云游戲，版權(quán)或成最大優(yōu)勢(shì)

動(dòng)視暴雪的首席運(yùn)營(yíng)官在Q2財(cái)報(bào)的電話會(huì)議中表示，目前正在和云服務(wù)供應(yīng)商就云服務(wù)事宜進(jìn)行磋商。雖然云游戲離玩家還有一段距離，但今年以來(lái)，谷歌，騰訊等都宣布在試水云游戲，可以想見(jiàn)，云游戲很有可能是游戲行業(yè)下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。而暴雪擁有暗黑破壞神，魔獸爭(zhēng)霸，守望先鋒等游戲版權(quán)，即使無(wú)法做成平臺(tái)，光是版權(quán)費(fèi)就能大賺一筆。

從上述分析可以看出，動(dòng)視暴雪在裁員后引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑，但經(jīng)過(guò)組織架構(gòu)調(diào)整后或許能增強(qiáng)動(dòng)視暴雪的研發(fā)能力。2019年其很可能不會(huì)發(fā)布新產(chǎn)品，導(dǎo)致營(yíng)收和利潤(rùn)下降。電競(jìng)或許將成為動(dòng)視暴雪的主要盈利方向。