短期風險抑制了上市房地產(chǎn)行業(yè)

截至2013年11月9日的一周，南非上市房地產(chǎn)投資者的利好消息幾乎沒有，而上周五的就業(yè)報告使得該行業(yè)堅定不移。

Grindrod資產(chǎn)管理公司首席投資官伊恩安德森表示，即使在好于預期的就業(yè)報告導致國債收益率飆升之前，南非上市房地產(chǎn)股的價格也因為蘭德走軟而下跌。

絕大多數(shù)南非的房地產(chǎn)投資信托基金(SA REITs)上周公布了價格下跌，只有重量級的Hyprop能夠?qū)崿F(xiàn)價格上漲。整體板塊下跌1.5%，其中Growthpoint Properties下跌1%，Redefine Properties下跌1.8%。

Rebosis Property Fund報告截至2013年8月31日止年度的分派增加7.6%，符合市場預期。增長本來會更高，但延遲轉(zhuǎn)移某些獲得的房產(chǎn)。管理層預計分銷增長率在5.5%至7.5%之間，可能低于行業(yè)平均水平，并證明該公司的折扣評級合理。

Rebosis的整體交易價格大幅下跌(收益率為8.9%，而該行業(yè)為7.4%)。這歸因于對該公司最大資產(chǎn) - 東倫敦海明威購物中心的擔憂，以及該公司將通過進一步的股票發(fā)行為其快速增長提供資金的預期，從而創(chuàng)造了股票的過剩。盡管有這些擔憂，Rebosis似乎在目前的水平上提供了顯著的相對價值。

Redefine International plc制定了內(nèi)部化公司外部管理職能的計劃，從而允許該公司申請UK-REIT身份。轉(zhuǎn)換為英國房地產(chǎn)投資信托基金應該被視為對投資者有利，因為它是公開交易的房地產(chǎn)公司的首選結(jié)構(gòu)，這應該有助于擴大公司的股東基礎。

達美地產(chǎn)基金宣布收購總額達13億美元。管理層表示，收購提供了進一步將Delta的地理分布多元化為Mpumalanga并提供重建機會的機會，這可能會導致單位持有人進一步增值。與Rebosis一樣，盡管在中期內(nèi)提供了更高的分銷增長前景，但Delta目前的收益率顯著高于行業(yè)平均水平。因此，Delta似乎也提供當前水平的相對價值。

周五的就業(yè)報告強調(diào)了短期內(nèi)南非上市房地產(chǎn)行業(yè)面臨的主要風險。如果美聯(lián)儲明年開始逐步減少債券購買計劃，那么全球債券收益率將會明顯上升。由于南非的上市房產(chǎn)仍然以收益率為基礎進行定價和估值，因此較高的債券收益率將導致上市房地產(chǎn)價格下跌。盡管存在明顯的短期威脅，但該行業(yè)預計在未來三年內(nèi)每年的分銷增長率將超過7%。它還應該產(chǎn)生足以超過債券市場的回報。