房地產(chǎn)投資信托基金的替代上市地點

今年6月，Grant Thornton UK LLP發(fā)布了一份報告，該報告探討了英國房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)稅收居民制度的最新趨勢和發(fā)展，該制度最初于2007年成立。

該報告顯示，房地產(chǎn)投資信托基金的數(shù)量已上升至70左右，并確認(rèn)超過四分之一的房地產(chǎn)交易所在國際證券交易所(TISE)上市。TISE現(xiàn)在是倫敦證券交易所主要市場REIT的替代上市地點。

從我們所看到的，在過去幾年中，一系列因素共同推動了英國房地產(chǎn)作為資產(chǎn)類別的興趣(英國脫歐后的低利率環(huán)境和貨幣變化)和房地產(chǎn)投資信托作為一種工具對于該投資(房地產(chǎn)投資信托基金制度的變化，從開放式結(jié)構(gòu)向封閉式結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樨敭a(chǎn)和英國稅收措施的財產(chǎn)所有權(quán))。

這與英國房地產(chǎn)投資信托基金制度相結(jié)合，要求允許車輛在認(rèn)可的證券交易所進(jìn)行交易，并且：在此類交易所“上市”; 或在每個會計期間在這樣的交易所“交易”。根據(jù)“所得稅法”(2007年)第1005條，TISE被視為HMRC認(rèn)可的證券交易所和上市地點。同樣的認(rèn)可也可以通過自我投資個人養(yǎng)老金(SIPP)和個人儲蓄賬戶(ISA)投資TISE上市產(chǎn)品。

TISE的崛起

TISE已經(jīng)成為替代上市地點，因為與主要交易所相比，TISE具有成本效益和務(wù)實的招生流程。與英國房地產(chǎn)投資信托基金制度本身類似，我們的規(guī)則明確豁免房地產(chǎn)投資信托基金免于自由浮動規(guī)則，要求25%的已發(fā)行股本由公眾持有。

事實證明，對于那些日益國際化的機構(gòu)投資者數(shù)量較少的房地產(chǎn)投資信托基金尤其具有吸引力，尤其是那些可能長期持有且因此不需要大量流動性的房地產(chǎn)投資信托基金。話雖如此，最近TISE的趨勢也證明了對更廣泛持有的REIT的吸引力，例如高凈值個人的“俱樂部”交易，以及那些希望通過我們的定制交易系統(tǒng)進(jìn)行交易的人。

雖然英國房地產(chǎn)投資信托基金必須在英國納稅，但它們可以在其他司法管轄區(qū)注冊。TISE上市的房地產(chǎn)投資信托基金包括在盧森堡和海峽群島成立的英格蘭和威爾士公司。

使用根西島，澤西島或馬恩島的公司利用英國房地產(chǎn)投資信托基金制度與英國同等制度相比具有一些優(yōu)勢。其中包括公司法，例如，可以在現(xiàn)金流償付能力基礎(chǔ)上進(jìn)行分配，并且在轉(zhuǎn)讓股份時不需要支付印花稅。

2017年TISE有705個新上市，比上一年增加了40%。2018年上半年，新業(yè)務(wù)同比增長2%，2018年6月底，聯(lián)交所上市證券總數(shù)達(dá)到2,642。

這些上市包括由經(jīng)營公司發(fā)行的股權(quán)和債務(wù)組合，包括由私募股權(quán)公司以及投資于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施(如可再生能源項目)的集團發(fā)行的大量債券和貸款票據(jù)。

此外，TISE上市實體包括近400種投資工具發(fā)行的證券，涉及各種資產(chǎn)類別，包括房地產(chǎn)。這些車輛繼續(xù)增加進(jìn)入TISE，現(xiàn)已被公認(rèn)為REIT的替代上市地點。