為什么這個投資組合經(jīng)理看到了黃金輝煌時代的回歸

大衛(wèi)麥克尼科爾一直把自己形容為一個逆向投資者，所以雖然投資者多年來一直在大量退出黃金，但他的自然反應(yīng)仍然存在。

現(xiàn)在，總部位于多倫多的投資公司MacNicol&Associates的總裁兼投資組合經(jīng)理認(rèn)為，事情正在回歸黃金。

“我們認(rèn)為我們正處于一個周期的結(jié)束和黃金的轉(zhuǎn)折點，它與利率和債務(wù)水平有關(guān)，”MacNicol表示，他認(rèn)為貴金屬作為避風(fēng)港的角色仍然完好無損。

賣空者在2019年更新了對加拿大銀行的賭注 - 到目前為止他們付出了高昂的代價

在2001年至2012年的11年牛市期間，黃金價格從270美元飆升至每盎司1920.70美元的高位。在2012年觸底后，價格從未完全恢復(fù)。從那時起，投資者對加拿大黃金采礦業(yè)仍然感到厭倦，加拿大黃金采礦業(yè)是不良執(zhí)行合并的受害者，這使得公司難以清理其資產(chǎn)負(fù)債表。

但是，一系列新的大型交易似乎已經(jīng)給該行業(yè)帶來了一些興奮，特別是來自機構(gòu)和散戶投資者，他們預(yù)計此類收購活動正在進(jìn)行中。

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一些中央銀行也可能正在回暖至黃金。根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，自20167年以來，中央銀行在2018年購買的黃金數(shù)量超過了自1967年以來的任何一年。中國和俄羅斯是眾所周知的買家。

自周一觸及8月份觸及的52周低點1,182美元/盎司以來，周一下午4點黃金價格也悄然上漲至每盎司1,329美元。

價格上漲很重要，但MacNicol一直致力于黃金投資的原因是因為他認(rèn)為利率將繼續(xù)上漲。

由于債務(wù)水平繼續(xù)攀升至美國MacNicol稱之為“不可持續(xù)的水平”，美國利率上升可能使政府難以償還債務(wù)，這可能導(dǎo)致通貨膨脹和貨幣波動 - 這是黃金投資者的兩個好兆頭，MacNicol說過。

自2002年以來一直投資黃金的MacNicol繼續(xù)提高客戶對貴金屬的投資。

“我們必須做的是保護(hù)投資組合，而黃金往往是對抗貨幣走勢和通脹的最佳對沖之一，”MacNicol說。

MacNicol處理大約250個客戶的投資組合，并為退休定制。該公司管理的資產(chǎn)為2.5億美元，另有2.5億美元的咨詢資產(chǎn)。

MacNicol沒有運營基金，所以他的客戶有隔離賬戶。大約55%的標(biāo)準(zhǔn)投資組合是股票，25%是替代資產(chǎn)，包括房地產(chǎn)，私募股權(quán)和對沖基金，20%是固定收益。他對黃金的投資 - 實物金屬和股票 - 占大多數(shù)投資組合的5%至7%。

他的大多數(shù)客戶持有他仍在購買的五種核心黃金股：Barrick Gold Corp.，Newmont Mining Corp.，Wheaton Precious Metals Corp.，Wesdome Gold Ltd.和Aurania Resources Ltd.

在宣布與Randgold Resources Ltd于10月份達(dá)成65億美元的合并后，巴里克有望成為世界頂級制片人，接管紐蒙特。不甘示弱的是，紐蒙特公司在1月宣布與Goldcorp Inc.達(dá)成100億美元的合并，這可能會讓它從巴里克手中奪回。

然后在周一，巴里克發(fā)起了一項以180億美元的價格向紐蒙特公司投標(biāo)，這項交易將有可能在該領(lǐng)域創(chuàng)造一個真正的巨頭。

麥克尼科爾表示，他認(rèn)為后一筆交易將成為重磅炸彈，但他們對此表示持懷疑態(tài)度，因為沒有提供溢價。

雖然收購狂熱對于某個行業(yè)來說通常是個好消息，但不僅僅是MacNicol關(guān)注的重量級人物。

他也對Aurania感到興奮 - Aurania是一個市值僅為3400萬美元的初級礦工。

該股今年迄今下跌9美分，周一收于2.73美元。麥克尼科爾承認(rèn)，這是一個冒險的選擇，他的投資組合很可能只有1到2%的名字曝光，但它有可能在今年增加客戶的回報，他說。

“當(dāng)我們與客戶見面時，我們告訴他們可能是一個異常值，可能會減少一半或者可能會加倍，”MacNicol說。

根據(jù)公司的估值，他自己的技術(shù)評估和盈利勢頭，MacNicol在該股票上附加了6.37美元的目標(biāo)。

奧拉尼亞的大部分前景都依賴于其在厄瓜多爾的“失落的城市”項目，該項目的目的是發(fā)現(xiàn)據(jù)說擁有巨大黃金儲備的兩個城市。勘探隊正在搜尋超過20萬公頃的土地，但還沒有開始鉆探。上周，Aurania宣布將提出募集資金635萬美元的權(quán)利，這表明MacNicol可能會接近鉆探。

平衡他在Aurania中承擔(dān)的風(fēng)險是MacNicol在Wheaton的股票，他的黃金投資組合中的股票具有最小的增長潛力。與他的其他四個核心資產(chǎn)不同，惠頓不是一個黃金礦工?？偛课挥跍馗缛A的公司是銀色和金色的流光，這意味著它可以預(yù)先支付從不擁有的礦山中獲取貴金屬的選擇權(quán)。MacNicol表示，飄帶比礦工更安全，因為在鉆井延誤或前線勞工問題期間，該股票不會面臨同樣的下行壓力風(fēng)險。

該股今年迄今上漲13.2%，周一收于29.65美元，并支付1.7%的股息。自2016年以來，它穩(wěn)定地在19美元至30美元之間交易。

“這是一個很好的，安全的，你可以放在你的投資組合而不用擔(dān)心，”MacNicol說。

MacNicol可能會繼續(xù)增加他在核心黃金持有量中的位置，但直到夏天才會采取任何重大舉措。他說，由于印度的季風(fēng)季節(jié)，黃金價格往往會重新測試他們的價格。自2015年以來，每年夏季金價在7月至9月期間大幅下跌，但僅為1。MacNicol表示，在印度婚禮季節(jié)和排燈節(jié)期間，第四季度價格會再次上漲。

如果MacNicol認(rèn)真觀看的黃金期貨在那個時候繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，他會考慮將其風(fēng)險敞口提高到接近10%。通常對初級礦工的投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，MacNicol也可以購買ETF，如VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF，如果他看到市場起飛的話。

當(dāng)然，由于與該行業(yè)相關(guān)的波動性，投資者過去很難適時投資黃金。所以MacNicol知道他可能是錯的。

“從現(xiàn)在開始的六個月，你可能會嘲笑我說這不是一個好的電話，但同時我會知道我會有絕緣，”他說。

“這有點像你的投資組合火災(zāi)保險。你永遠(yuǎn)不想收集它，你永遠(yuǎn)不希望你的房子被燒毀，但你想把它放在那里以防萬一。“