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在美聯(lián)儲已經(jīng)在其遠足道路上做得很好并且真正屈服的時候,一些新興市場并沒有顯示出緩解的跡象。
阿根廷比索接近歷史最低點,土耳其里拉再次徘徊在年初至今的低位,南非蘭特正在回落至12月的水平。
我敢問,這些貨幣在美聯(lián)儲仍然緊縮的世界里會在哪里?美國的高利率被視為對新興市場不利,因為美國投資者將其美元帶回國內(nèi),收益率更高。
溫和的美聯(lián)儲可能會對新興市場施加壓力,但現(xiàn)在投資者已經(jīng)更加關(guān)注這一經(jīng)濟學(xué)并非所有這些經(jīng)濟體都被削減的咒語。事實上,今年遭受的貨幣不僅是外部美元負債高的國家,而且恰好是面臨最疲軟的增長條件的國家。由于總統(tǒng)毛里西奧·馬克里(Mauricio Macri)正在努力應(yīng)對國際貨幣基金組織(IMF)實施緊縮措施的高通脹和壓力,阿根廷正陷入衰退的深淵,在2019年第四季度萎縮了6.2%。所有這一切都在今年晚些時候的選舉之前。
土耳其也處于停滯狀態(tài)。到2018年底,經(jīng)濟收縮了3%,在里拉在2018年貶值30%之后,通貨膨脹率僅略低于20%。
分析師在上周末將地方選舉標記為總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安的政策公投,但一位交易員告訴我,無論哪種方式,“我們可能會看到更多的波動,因為當(dāng)?shù)厝死^續(xù)購買美元,并擔(dān)心增長前景。”
國際金融研究所首席經(jīng)濟學(xué)家羅賓布魯克斯上周在一份報告中寫道,除了政治之外,“市場希望看到增長模式的轉(zhuǎn)變:從信貸依賴模式轉(zhuǎn)向更可持續(xù)的模式”。并補充說,人們不能認為土耳其是一個孤立的事件,因為投資者越來越擔(dān)心負債過重/信貸依賴的國家。
2018年是世界因各種因素而動搖的一年:金融環(huán)境收緊,中國經(jīng)濟放緩,全球貿(mào)易沖擊以及金融市場不穩(wěn)定。
由于對中美貿(mào)易協(xié)議持樂觀態(tài)度,美聯(lián)儲在周末將溫和的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向中國以及更積極的數(shù)據(jù),可以說最糟糕的情況已經(jīng)過去。但是,如果最壞的情況被推遲,因為負債國家沒有利用這段時間修復(fù)其增長構(gòu)成,那該怎么辦呢?土耳其是一個很好的試金石。
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