避開臺(tái)積電股票的三大理由

臺(tái)積電 (紐約證券交易所股票代碼：TSM)已經(jīng)取得了令人矚目的回報(bào)，尤其是在過去幾年中。無晶圓廠芯片公司愿意將其芯片制造工作外包給臺(tái)積電，以及該公司開發(fā)的新興技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)都對(duì)這位半導(dǎo)體專家有利。

但是，考慮到該公司面臨的三個(gè)顯著危險(xiǎn)，投資者可能需要重新考慮在該公司股票中開設(shè)新頭寸。有什么危險(xiǎn)?讓我們仔細(xì)看看。

一、臺(tái)積電估值接近10年高位

臺(tái)積電通過在推動(dòng)數(shù)字革命方面發(fā)揮作用，為投資者帶來了可觀的回報(bào)。僅去年一年，股價(jià)就上漲了近 120%。10 年來，該回報(bào)率超過 810%。

不斷上升的利潤(rùn)繼續(xù)推動(dòng)股價(jià)上漲。在2021年第一季度，凈利潤(rùn)飆升19%，在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)17%，主要驅(qū)動(dòng)。這實(shí)際上代表了下降，因?yàn)?2020 財(cái)年的凈收入與 2019 年的水平相比增長(zhǎng)了 50%。在此期間，收入增長(zhǎng)了 25%。成本低于這一水平，收入成本增長(zhǎng)9%，運(yùn)營(yíng)成本飆升21%。

不幸的是，這種上漲也使該公司的估值接近 10 年高位。臺(tái)積電股票目前的市盈率約為 34 倍。公平地說，這仍然使它比其客戶NVIDIA合理得多，后者的市盈率約為 85 倍。它還與Advanced Micro Devices的 35倍市盈率非常接近。

盡管如此，這仍比一年前的 22 倍市盈率或 2015 年達(dá)到的 10 倍顯著增加。此外，應(yīng)該指出的是，擁有晶圓廠的芯片制造商往往保持較低的倍數(shù)。德州儀器 ( NASDAQ:TXN ) 的市盈率為 29，而英特爾 ( NASDAQ:INTC ) 的市盈率為 13 倍。

2. 芯片產(chǎn)量上升可能會(huì)降低產(chǎn)品價(jià)格

臺(tái)積電的大部分盈利能力是由過去一年左右的芯片短缺推動(dòng)的。雖然缺乏可用芯片會(huì)在短期內(nèi)帶來有利的價(jià)格，但也往往會(huì)促使產(chǎn)量增加。隨著半導(dǎo)體公司解決短缺問題，芯片價(jià)格可能會(huì)下降。當(dāng)容量增加導(dǎo)致成本增加時(shí)，這一因素將影響收入增長(zhǎng)。

盡管如此，該公司的許多同行，如三星和英特爾，已承諾擴(kuò)大晶圓廠并建造新晶圓廠。此外，臺(tái)積電也不得不效仿，因?yàn)樗鼰o法滿足當(dāng)前的需求。在2021 年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，該公司承諾在未來三年內(nèi)投資 1000 億新臺(tái)幣(36 億美元)以增加產(chǎn)能。

據(jù)彭博社報(bào)道，臺(tái)積電在亞利桑那州建設(shè)的晶圓廠也將在產(chǎn)能增加方面獲得一些幫助。部分得益于補(bǔ)貼，臺(tái)積電將在靠近美國(guó)主要客戶的地方生產(chǎn) 5 納米芯片，估計(jì)每月生產(chǎn) 20,000 片芯片。

3.地緣政治問題可能會(huì)傷害臺(tái)積電

不幸的是，亞利桑那工廠將占臺(tái)積電 2020 年晶圓產(chǎn)量的不到 2%，達(dá)到 1240 萬(wàn)片晶圓。這發(fā)生在外國(guó)政府越來越擔(dān)心臺(tái)灣成為芯片生產(chǎn)沙特阿拉伯的時(shí)候。根據(jù) TrendForce 的數(shù)據(jù)，臺(tái)灣目前占全球半導(dǎo)體制造業(yè)的 65%。

與沙特阿拉伯一樣，臺(tái)灣也面臨著嚴(yán)重的政治動(dòng)蕩，尤其是中國(guó)再次威脅要收回它