石油需求增長(zhǎng)沒(méi)有出現(xiàn)接近峰值的跡象

根據(jù)國(guó)際能源署(IEA)的數(shù)據(jù)，全球石油需求多年來(lái)一直穩(wěn)步攀升，最近有史以來(lái)首次超過(guò)每天1億桶(BPD)。這應(yīng)該會(huì)持續(xù)下去，國(guó)際能源署預(yù)計(jì)至少在未來(lái)五年內(nèi)石油需求將會(huì)走高。這對(duì)石油生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，石油生產(chǎn)商可以繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)量，以便行業(yè)能夠跟上需求增長(zhǎng)的步伐。

看不到高峰

IEA最近公布了其最新的五年石油市場(chǎng)前景。該報(bào)告的一個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)是石油需求增長(zhǎng)應(yīng)繼續(xù)增長(zhǎng)。近年來(lái)，全球消費(fèi)增長(zhǎng)迅速，去年增加了130萬(wàn)BPD，平均為9920萬(wàn)BPD。與此同時(shí)，IEA認(rèn)為今年石油需求增長(zhǎng)加速至140萬(wàn)BPD，將日平均值推高至1億660萬(wàn)BPD。

展望未來(lái)，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)確實(shí)注意到“全球石油需求增長(zhǎng)將放緩，特別是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的情況下”，預(yù)計(jì)“全球石油需求年均增長(zhǎng)120萬(wàn)桶至2024年”。因此，“國(guó)際能源署繼續(xù)看不到石油需求高峰，因?yàn)槭a(chǎn)品和航空燃料仍是增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，特別是在美國(guó)和亞洲，不僅抵消了由于效率提升和電動(dòng)汽車(chē)導(dǎo)致的汽油減速。 “

對(duì)于石油生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，這一前景是個(gè)好消息，因?yàn)橹灰a(chǎn)商不抽油太多，需求上升應(yīng)該有助于提振油價(jià)。這種可能性越來(lái)越小，因?yàn)槊绹?guó)的石油生產(chǎn)商越來(lái)越多地遏制油門(mén)，以便他們可以產(chǎn)生過(guò)多的現(xiàn)金。在大多數(shù)情況下，石油生產(chǎn)商的支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于每桶50美元的現(xiàn)金流，因此他們可以在未來(lái)幾年內(nèi)產(chǎn)生更多的利潤(rùn)。

這些石油庫(kù)存處于有利位置

德文能源公司 (紐約證券交易所股票代碼：DVN)是幾家將其業(yè)務(wù)重新定位為低油價(jià)的公司之一。該公司已經(jīng)出售了幾個(gè)成本較高的資產(chǎn)，以便能夠集中其四個(gè)最佳石油區(qū)域。因此，該公司現(xiàn)在可以以46美元的石油產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，以在未來(lái)三年內(nèi)以12%至17%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)其生產(chǎn)并支付其股息。與此同時(shí)，德文可以在高于該水平的油價(jià)下產(chǎn)生越來(lái)越大的自由現(xiàn)金。例如，如果油價(jià)在未來(lái)三年平均每桶55美元，略低于目前的價(jià)格點(diǎn)，德文可以產(chǎn)生16億美元的自由現(xiàn)金，并打算通過(guò)持續(xù)的股票回購(gòu)返還給投資者。

馬拉松石油公司 (紐約證券交易所股票代碼：MRO)也努力使自己處于低油價(jià)兌現(xiàn)的地位。因此，該公司可以以45美元的石油產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，為以?xún)晌粩?shù)的速度增長(zhǎng)生產(chǎn)所需的新井提供資金，并為其分紅留出空間。這使得馬拉松在高油價(jià)下產(chǎn)生了更多的自由現(xiàn)金。該公司估計(jì)，在未來(lái)兩年內(nèi)，它可以以50美元的石油產(chǎn)生超過(guò)7.5億美元的自由現(xiàn)金，如果原油平均每桶60美元，這個(gè)數(shù)字將超過(guò)22億美元。與Devon Energy一樣，Marathon希望通過(guò)持續(xù)的股票回購(gòu)將大部分資金返還給投資者。

與此同時(shí)，EOG資源公司(紐約證券交易所股票代碼：EOG)將其業(yè)務(wù)定為50美元。在這個(gè)價(jià)位上，該公司可以以十幾歲的速度增加其美國(guó)石油產(chǎn)量，并為其分紅留出余地。如果石油價(jià)格高于這個(gè)水平，那么它就會(huì)產(chǎn)生越來(lái)越多的自由現(xiàn)金。EOG Resources計(jì)劃利用這筆超額現(xiàn)金以超過(guò)19%的年率增長(zhǎng)其股息，到2021年償還30億美元的債務(wù)，并可能回購(gòu)部分股票。EOG認(rèn)為，高回報(bào)的生產(chǎn)增長(zhǎng)和股息增長(zhǎng)的結(jié)合將使其 在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)巨大的總回報(bào)。

石油工業(yè)有足夠的燃料繼續(xù)增長(zhǎng)

雖然隨著電動(dòng)汽車(chē)占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，石油需求最終會(huì)達(dá)到峰值，然后開(kāi)始下降，但預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)不會(huì)發(fā)生這種情況。因此，油價(jià)應(yīng)保持足夠高，以便生產(chǎn)商可以獲得可觀的利潤(rùn)，其中很大一部分他們打算通過(guò)更高的紅利和股票回購(gòu)返還給投資者。這可能會(huì)給石油行業(yè)提供燃料，為未來(lái)幾年投資者帶來(lái)可觀的回報(bào)。