不要被今年的 獨(dú)角獸 炒作所迷惑大多數(shù)IPO在5年后為投資者賠錢

對于硅谷數(shù)十億美元的創(chuàng)業(yè)公司來說，這很容易讓人感到沮喪，因為他們陷入了創(chuàng)新和顛覆的困境。但是，當(dāng)你開始最終在華爾街交易時，先三思而后行。

對于那些價值超過10億美元的私人融資公司所謂的獨(dú)角獸來說，2019年將是成敗的一年。經(jīng)過多年的戲弄，一些最受歡迎的獨(dú)角獸即將在未來幾個月通過首次公開募股公開上市，其中包括乘車歡呼巨頭優(yōu)步，消息軟件制造商Slack Technologies和寄宿家庭預(yù)訂Airbnb，僅舉幾例。他們的估值令人大跌眼鏡，優(yōu)步以1.2億美元的目標(biāo)領(lǐng)先牛群。

然而，對于那些會在二級市場上購買股票的普通投資者來說，投資獨(dú)角獸就像購買彩票一樣 - 如果你不是那些在IPO中獲得分配股份的幸運(yùn)者之一，那么獲勝的機(jī)會極低。事實上，根據(jù)瑞銀分析師使用佛羅里達(dá)大學(xué)教授Jay的數(shù)據(jù)進(jìn)行的分析，1975年至2011年超過7,000個首次公開招股中，超過60%在首次交易后五年內(nèi)出現(xiàn)負(fù)絕對回報，只有極少數(shù)產(chǎn)生極端正回報。里特。

瑞銀資產(chǎn)配置主管杰森德拉霍周二在一份報告中表示，“首日回報不能預(yù)測后續(xù)回報。” “如果你可以獲得分配，首次公開招股可能是有吸引力的投資，但如果你在二級市場購買，則更不用說。”

優(yōu)步競爭對手Lyft是今年第一個走出大門的獨(dú)角獸，它提醒人們注意普通投資者在公開市場上購買熱門IPO的風(fēng)險。Lyft的股票在首次亮相時飆升 9%，然后在第二個交易日下跌 12%至低于其IPO價格并且仍在努力反彈。此后，懷疑論者的聲音越來越高，稱購買股票是“信仰的飛躍”。

在鎖定期到期后，IPO最初的流行趨勢會在發(fā)行后六個月內(nèi)逐漸消失，從而讓內(nèi)部人士在公開市場上出售。在公司上市后，鎖定可以防止內(nèi)部人員過快地出售資產(chǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從1980年到2016年，IPO平均6個月的回報率超過市場超額收益率的6%或2%，而過去40年來第一天的平均收益超過18%。最近從2000年到2016年，六個月的絕對和超額回報都是負(fù)面的。

“在鎖定到期后，一些投資者，特別是風(fēng)險投資和成長資本投資者，確實開始拋售，這可能會對與基本面無關(guān)的股價施加壓力，”德拉霍說。

雖然這是一個高度不可預(yù)測的市場，但具有某些特定特征的發(fā)行人可以脫穎而出。Draho指出，收入超過10億美元的公司和那些以增長資本為后盾的公司在三年內(nèi)表現(xiàn)“好得多”，并表示規(guī)模較大的成熟公司是更安全的IPO投注。

“投資者應(yīng)該期待IPO活躍的一年能產(chǎn)生相當(dāng)?shù)湫偷幕貓?，除非?jīng)濟(jì)和市場條件變得不利，在這種情況下他們最好做好準(zhǔn)備，”Draho說。