在墨西哥 相對(duì)較高的收益率使其債券具有吸引力

由于投資者認(rèn)為新任總統(tǒng)Jair Bolsonaro將推動(dòng)重大改革，巴西股市今年將開(kāi)始高漲。

在墨西哥，相對(duì)較高的收益率使其債券具有吸引力

策略師們還認(rèn)為，溫和的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，2019年的建設(shè)性前景以及可能解決美中貿(mào)易戰(zhàn)可以支持新興市場(chǎng)銀行。據(jù)策略師和分析師稱，考慮投資新興市場(chǎng)的投資者應(yīng)關(guān)注巴西股市，墨西哥債券和該行業(yè)的銀行。

由于投資者認(rèn)為新任總統(tǒng)Jair Bolsonaro將推動(dòng)重大改革，巴西股市今年將開(kāi)始高漲。在墨西哥，相對(duì)較高的收益率使其債券具有吸引力 策略師們還認(rèn)為，溫和的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，2019年的建設(shè)性前景以及可能解決美中貿(mào)易戰(zhàn)可以支持新興市場(chǎng)銀行。

新興市場(chǎng)是今年最熱門的交易之一。該iShares安碩MSCI新興市場(chǎng)交易所交易基金(EEM)高達(dá)7.6%。EEM去年下跌17.1%，處于熊市區(qū)域，從52周高位上漲20%。

“這是多元化進(jìn)入新興市場(chǎng)的最佳時(shí)期之一，”Pictet資產(chǎn)管理公司首席策略師Luca Paolini表示。“一切都表明新興市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異。”

巴西股票

巴西股市今年大幅上漲。巴西基準(zhǔn)指數(shù)Bovespa指數(shù)近期創(chuàng)下歷史新高，iShares摩根士丹利資本國(guó)際巴西ETF(EWZ)在2019年上漲超過(guò)10%。巴西股市今年也表現(xiàn)優(yōu)于更廣泛的EEM基金。世界各地的投資者一直在為巴西股市歡呼，因?yàn)橄Ｍ驴偨y(tǒng)政府可以通過(guò)推動(dòng)今年國(guó)家養(yǎng)老金體系的重大變革。

巴西慷慨的養(yǎng)老金制度使大多數(shù)工作公民能夠在50多歲時(shí)退休。這導(dǎo)致巴西的債務(wù)水平巨大，并導(dǎo)致該國(guó)最近的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

Bolsonaro上個(gè)月表示，男性和女性的最低退休年齡可分別提高到62歲和57歲。這將是一個(gè)比前總統(tǒng)米歇爾·特梅爾提出的提議更弱的提議，該提議將退休年齡提高到男性65歲，女性62歲。巴西的平均退休年齡約為55歲。

“自10月份以來(lái)，政府的自由主義議程支持，信心水平穩(wěn)步上升，”TS Lombard EM團(tuán)隊(duì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉里布雷納德在一份報(bào)告中寫(xiě)道。“信心提升對(duì)于維持反彈至關(guān)重要，但必須在改革方面取得具體進(jìn)展。只有在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革的情況下，才有可能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。”

墨西哥債券

墨西哥債券是另一個(gè)投資策略師。它們的交易價(jià)格接近近十年來(lái)的最低水平。

自11月底金融危機(jī)以來(lái)，10年期墨西哥收益率首次突破9%。周二，基準(zhǔn)收益率交易于8.5%左右。

MRB Partners的新興市場(chǎng)策略師Amr Abdel Khalek表示，“墨西哥債券在最糟糕的情況下不受歡迎和定價(jià)。” “我們不認(rèn)為比索債券是新興市場(chǎng)本幣計(jì)價(jià)債券中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的表現(xiàn)，但比索低估和相對(duì)豐富的收益率相結(jié)合意味著他們可以在6-12個(gè)月的基礎(chǔ)上跑贏基準(zhǔn)。”投資者擔(dān)心總統(tǒng)安德烈斯·曼努埃爾·洛佩茲·奧夫拉多爾(Andres Manuel Lopez Obrador)的財(cái)政措施，包括拉動(dòng)墨西哥城部分建成的130億美元新機(jī)場(chǎng)。洛佩茲·奧夫拉多爾(Lopez Obrador)以其首字母AMLO而聞名，他上周還表示，他將宣布支持Pemex這一大型國(guó)有石油公司的措施。

AMLO在上周二的評(píng)論中沒(méi)有提供具體細(xì)節(jié)，但讓投資者擔(dān)心他的提案實(shí)際上是多么徹底。AMLO的評(píng)論是在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Fitch將Pemex的評(píng)級(jí)從BBB +降至BBB-(投資級(jí)別最低評(píng)級(jí))之后發(fā)布的。

盡管如此，Pictet Asset Management的Paolini認(rèn)為，鑒于估值，墨西哥債券仍然具有吸引力。“如果你正在關(guān)注墨西哥債券，除非你預(yù)計(jì)政治方面會(huì)發(fā)生一些不好的事情，否則就會(huì)有一些真正的價(jià)值。”

新興銀行

據(jù)瑞銀(UBS)稱，新興市場(chǎng)最具吸引力的行業(yè)之一是銀行。

上個(gè)月，瑞銀重申了對(duì)新興市場(chǎng)銀行的增持評(píng)級(jí)，并指出美中貿(mào)易戰(zhàn)等外部風(fēng)險(xiǎn)以及美聯(lián)儲(chǔ)收緊的貨幣政策“開(kāi)始消退”。

美國(guó)和中國(guó)官員正試圖在3月初截止日期之前達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。如果到那時(shí)未達(dá)成協(xié)議，每個(gè)國(guó)家可以征收額外的關(guān)稅。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在最近一次會(huì)議上發(fā)出信號(hào)表示，它將在貨幣緊縮方面保持耐心，從而降低對(duì)未來(lái)加息的預(yù)期。根據(jù)CME集團(tuán)的FedWatch工具，2019年不會(huì)加息。

瑞銀(UBS)全球銀行策略師菲利普•芬奇(Philip Finch)表示，隨著基本面的改善，這將推動(dòng)新興市場(chǎng)銀行的發(fā)展。

“我們目前預(yù)測(cè)2019年貸款增長(zhǎng)率為10.5%，略高于2018年的10.2%，凈利率從3.03%小幅上升至3.06%，”芬奇在1月18日的一份報(bào)告中寫(xiě)道。他補(bǔ)充說(shuō)，他預(yù)計(jì)今年新興銀行的收益將增長(zhǎng)13.7%，貸款增長(zhǎng)率將達(dá)到兩位數(shù)。

瑞銀還七家銀行在其前40名的股票EM名單，其中包括巴西銀行，OTP銀行在匈牙利，秘魯Creditcorp和香港的中國(guó)建設(shè)銀行。