摩根大通首席執(zhí)行官杰米戴蒙對(duì)美國(guó)和他的銀行感到擔(dān)憂

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙周四在給投資者的年度信中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“相當(dāng)健康”，并不像去年那樣健康，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)增加。

雖然他并未預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫，但戴蒙列出了一些擔(dān)憂和不確定因素，這些擔(dān)憂和不確定因素將在短期和長(zhǎng)期內(nèi)損害投資者和美國(guó)的增長(zhǎng)和進(jìn)步。

有時(shí)，這封信更像是宣布他競(jìng)選公職，而不是銀行地址狀態(tài)，因?yàn)樗u(píng)論了當(dāng)前政府的外交政策，政客口號(hào)的使用和公共政策問題，以及銀行的戰(zhàn)略和股票前景。

“我們不擔(dān)心短期內(nèi)的股價(jià)，”戴蒙寫道。“如果你繼續(xù)建立一個(gè)偉大的公司，股票價(jià)格將自己照顧。”

股票 JPM，-0.24% 上漲0.2%，并在連續(xù)六個(gè)交易日連漲中攀升6.0%。它今年迄今已上漲8.1%，但在過去12個(gè)月中下跌了5.7%。相比之下，SPDR Financial Select Sector交易所交易基金 XLF，+ 0.15% 在過去一年下滑4.6%，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù) JPM，-0.24%， 擁有先進(jìn)的7.7%。

戴蒙的信中還有其他5件值得強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容：

即將出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)將引起我們的注意

關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好消息是就業(yè)和工資上漲; 消費(fèi)者和企業(yè)的信心依然強(qiáng)勁，盡管不那么強(qiáng)烈; 通貨膨脹溫和，金融市場(chǎng)和消費(fèi)者資產(chǎn)負(fù)債表健康; 房地產(chǎn)市場(chǎng)并不是特別強(qiáng)勁，但供應(yīng)短缺最終會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

然而，壞消息是戴蒙擔(dān)心2018年底金融市場(chǎng)的過度破壞可能是“未來事件的預(yù)兆”，因?yàn)橥顿Y者情緒仍然不穩(wěn)定。投資者的一些“合理擔(dān)憂”是與中國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端，但戴蒙有理由感到樂觀。

“我們應(yīng)該只期望中國(guó)做自己的利益，但我們相信它應(yīng)該并且會(huì)同意美國(guó)的一些貿(mào)易要求，因?yàn)樽罱K這些變化將創(chuàng)造一個(gè)更強(qiáng)大的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，”戴蒙寫道。 。“我們相信最終會(huì)達(dá)成公平貿(mào)易協(xié)議的可能性很大 - 但如果不是，可能會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。”

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戴蒙還擔(dān)心全球債務(wù)水平上升，杠桿貸款增加，地緣政治緊張局勢(shì)加劇，政策制定風(fēng)險(xiǎn)增加以及市場(chǎng)流動(dòng)性不確定。

另一個(gè)主要問題是網(wǎng)絡(luò)安全，戴蒙認(rèn)為這可能是對(duì)金融體系的最大威脅。

“很難看到世界面臨的所有問題，而不是認(rèn)為可能的范圍更廣泛，不良后果的可能性可能會(huì)增加，”戴蒙寫道。

他表示，下一次經(jīng)濟(jì)衰退可能不會(huì)像以前的經(jīng)濟(jì)衰退那樣具有特定的可識(shí)別原因，因?yàn)槠湓蚩赡苁窍麡O因素的累積影響，“駱駝背上的諺語最后一根稻草”。

由于分裂政治，美國(guó)無法跟上新世界的步伐

戴蒙說，聯(lián)邦政府與人們生活中發(fā)生的事情變得越來越不相關(guān)。結(jié)果，人們對(duì)政治家履行承諾和滿足社會(huì)需求的能力失去了信心。

“政治越來越分裂，許多政策都沒有起作用，”戴蒙寫道。

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在吹噓美國(guó)仍然是“世界上最繁榮的國(guó)家”的同時(shí)，關(guān)注“歷史關(guān)系和部落政治”正在阻止政府解決其“缺陷”，其中包括收入不平等，種族和性別問題，停滯不前工資，缺乏平等機(jī)會(huì)，移民和缺乏醫(yī)療保健。

“這些問題都不是由民主黨人或共和黨人獨(dú)家擁有，”戴蒙說。“相反，很明顯，黨派政治正在阻止合作政策的實(shí)施，特別是在聯(lián)邦層面。”

對(duì)于民主黨人來說，戴蒙表示他們需要承認(rèn)，政府“以善意為名”所做的許多事情有時(shí)并不起作用，需要進(jìn)行修改。民主黨人應(yīng)該理解共和黨人的擔(dān)憂，即“向華盛頓投錢”來解決問題往往被視為浪費(fèi)，因?yàn)樗鶎?duì)當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)沒有什么價(jià)值。

與此同時(shí)，共和黨人必須承認(rèn)“美國(guó)應(yīng)該并且能夠?yàn)槲覀兊睦夏耆?，我們的病人和我們的窮人提供適當(dāng)?shù)陌踩W(wǎng)”，并幫助為更多的美國(guó)人創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)。

“口號(hào)不是政策，雖然很簡(jiǎn)單，有時(shí)也很有道德，但它們往往導(dǎo)致政策失敗，”戴蒙說。

“我們的國(guó)家需要強(qiáng)有力的政治領(lǐng)導(dǎo)人來制定良好，周到的政策，利用他們的政治技巧來確定可行的方法，并運(yùn)用他們的領(lǐng)導(dǎo)技能來引導(dǎo)人們走向常識(shí)性的解決方案。”

美國(guó)在世界舞臺(tái)上的領(lǐng)導(dǎo)和參與是“不可或缺的”

戴蒙說，世界上最大的不確定因素之一是美國(guó)目前扮演的角色。

他說，雖然北大西洋公約組織(北約)，世界貿(mào)易組織(WTO)和聯(lián)合國(guó)(UN)等國(guó)際組織存在許多問題，但這些機(jī)構(gòu)和美國(guó)的世界狀況會(huì)更好。應(yīng)該“謹(jǐn)慎，明智地”參與并行使其權(quán)力和影響力。

“我們都應(yīng)該明白，無論我們的國(guó)家是否參與制定它們，都將確立全球法律，標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，”戴蒙寫道。“如果我們幫助制定和實(shí)施這些標(biāo)準(zhǔn)，我們肯定會(huì)對(duì)全球標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展感到滿意。“我們不應(yīng)該放棄這個(gè)角色。”

監(jiān)管并非一切都不好，但太多不好

戴蒙表示，目前的“過度”監(jiān)管已經(jīng)減少了大公司和小公司的增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)形成，而沒有使經(jīng)濟(jì)更安全或更好。“在美國(guó)開展業(yè)務(wù)的難易程度已經(jīng)惡化，小企業(yè)的形成和就業(yè)增長(zhǎng)都降至30年來的最低水平，”戴蒙寫道。

首先，他說需要減少開設(shè)和經(jīng)營(yíng)企業(yè)所需的許可證數(shù)量。他補(bǔ)充說，許可證通常“花費(fèi)寶貴的時(shí)間才能獲得”。

關(guān)于銀行業(yè)監(jiān)管，戴蒙明確表示他并不主張廢除多德 - 弗蘭克，后者是在2008年金融危機(jī)之后實(shí)施的，旨在降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但他認(rèn)為需要重新設(shè)計(jì)。閱讀更多關(guān)于珍妮特耶倫對(duì)多德 - 弗蘭克的看法。

“我們相信美國(guó)金融體系的實(shí)力和彈性已從法律中受益，”戴蒙說。“然而，距離危機(jī)十年之后，政策制定者應(yīng)該審查過度，重疊，低效或重復(fù)的監(jiān)管框架。”

戴蒙表示他認(rèn)為應(yīng)該進(jìn)行“重新校準(zhǔn)”的一些領(lǐng)域包括輕度監(jiān)管的“影子銀行”或非銀行金融部門，其中杠桿和風(fēng)險(xiǎn)正在增加。

“雖然我們認(rèn)為非銀行和影子銀行的增長(zhǎng)已達(dá)到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但非銀行抵押貸款，學(xué)生貸款，杠桿貸款和一些消費(fèi)貸款的增長(zhǎng)正在加速，需要加以監(jiān)督，“戴蒙強(qiáng)調(diào)。“影子銀行業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)是可能的，因?yàn)閺?qiáng)加給銀行的規(guī)則和法規(guī)并不一定強(qiáng)加于這些非銀行貸方，這體現(xiàn)了未對(duì)新規(guī)則進(jìn)行適當(dāng)校準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。”

他表示，毫無疑問，關(guān)于銀行流動(dòng)性要求的新規(guī)定“大幅降低”美聯(lián)儲(chǔ)在下一次經(jīng)濟(jì)衰退開始時(shí)提高流動(dòng)性的能力，因?yàn)樗鼈儽冗^去更加順周期。

“有效地，一些新的規(guī)則將迫使資金在客戶和市場(chǎng)最需要的時(shí)候出現(xiàn)，”戴蒙寫道。

戴蒙認(rèn)為監(jiān)管過多的另一個(gè)領(lǐng)域是抵押貸款的起源和服務(wù)。他說，開放安全貸款證券化市場(chǎng)將提高抵押貸款的成本和可用性，特別是對(duì)年輕人，自營(yíng)職業(yè)者和先前違約的人。

也就是說，一些法規(guī)使金融體系更加安全。例如，雷曼兄弟(2008年金融危機(jī)的中心)現(xiàn)在“極不可能”在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境中崩潰。

“實(shí)際上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該取得勝利，因?yàn)槔茁值埽悹査沟?，美?guó)國(guó)際集團(tuán)和其他多起失敗因?yàn)樾碌囊?guī)則和要求而無法在今天實(shí)現(xiàn)，”戴蒙說。

摩根大通(JPMorgan Chase)在云計(jì)算和人工智能方面“全力以赴”，但不是股票回購

在他的信中，戴蒙承認(rèn)他對(duì)銀行采用云計(jì)算的速度“負(fù)有部分責(zé)任”，因?yàn)樗缙诘南敕ㄊ?，這只是外包的另一個(gè)術(shù)語。

“我堅(jiān)持認(rèn)為，我們可以像任何人一樣有效地運(yùn)行我們自己的數(shù)據(jù)中心，網(wǎng)絡(luò)和應(yīng)用程序，”Dimon寫道。“但這是關(guān)鍵點(diǎn)：云計(jì)算能力要廣泛得多，我們現(xiàn)在全速前進(jìn)。”