歐洲央行陷入經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和QE退出之間

歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧德拉吉將于周四公布?xì)W元區(qū)貨幣政策的最新情況。

預(yù)計(jì)該銀行將在今年年底結(jié)束其量化寬松計(jì)劃。

意大利與布魯塞爾的對(duì)峙仍然是歐洲央行的問(wèn)題。歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)周四再次提出有關(guān)歐元區(qū)貨幣政策的最新消息，因此不得不重新走上罰款線。

雖然引導(dǎo)銀行退出QE(量化寬松)計(jì)劃并強(qiáng)調(diào)未來(lái)的利率和再投資，但德拉吉面臨的經(jīng)濟(jì)可能正在放緩，而且通脹前景仍然沉悶。

“我們預(yù)計(jì)歐洲央行將在下周四的會(huì)議上宣布APP計(jì)劃下的凈購(gòu)買結(jié)束，”Natixis的德克·舒馬赫在一份報(bào)告中表示。“雖然經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯減弱，但歐洲央行將爭(zhēng)辯說(shuō)，持有債券的再投資將確保持續(xù)寬松的政策立場(chǎng)，證明該計(jì)劃的結(jié)束是合理的，”他補(bǔ)充說(shuō)。

周四，歐洲央行還將公布其未來(lái)三年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的最新員工預(yù)測(cè)。雖然預(yù)計(jì)央行將在未來(lái)兩年內(nèi)降低其增長(zhǎng)前景，但預(yù)計(jì)這些數(shù)字仍將保持足夠強(qiáng)勁，以強(qiáng)調(diào)退出購(gòu)買計(jì)劃的情況。

周四的另一個(gè)重要議題將是歐洲央行再投資的設(shè)計(jì)。

“歐洲央行可能會(huì)維持其指引，即它將完全再投資收益，從而保持其債券持有時(shí)間不變'和'盡可能長(zhǎng)時(shí)間'以使通脹走上目標(biāo)，”弗洛里安說(shuō)。 Berenberg的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

“歐洲央行也可能明確表示，全面再投資將持續(xù)到第一個(gè)利率之后。我們預(yù)計(jì)全面再投資將持續(xù)到2020年底，”他在一份報(bào)告中補(bǔ)充道。

鑒于歐洲銀行系統(tǒng)的脆弱性，另一種似乎有點(diǎn)被遺忘的工具使其重新回到議程上：TLTRO或有針對(duì)性的長(zhǎng)期再融資操作。

“本周，歐洲央行可能會(huì)重申，關(guān)于另一輪TLTRO的討論還為時(shí)過(guò)早，”Hense說(shuō)。“在意大利政府與歐盟就其2019年預(yù)算進(jìn)行辯論時(shí)，它也不希望出現(xiàn)向意大利銀行提供幫助。”

意大利仍然是歐洲央行的頭疼問(wèn)題。就目前而言，債務(wù)市場(chǎng)或多或少對(duì)羅馬與布魯塞爾之間的僵局保持冷靜，但給出了當(dāng)前市場(chǎng)的波動(dòng)以及該國(guó)在2019年可能發(fā)生的巨大再融資需求。