樂(lè)視網(wǎng)終究沒(méi)有逃脫暫停上市的命運(yùn)

5月10日下午，深交所發(fā)布公告稱，樂(lè)視網(wǎng)因觸及《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2018年11月修訂)》規(guī)定的暫停上市情形，因此決定自2019年5月13日起暫停其股票上市。

實(shí)際上，在4月26日發(fā)布了2018年財(cái)報(bào)之后，樂(lè)視網(wǎng)暫停上市就已成定數(shù)。據(jù)披露，樂(lè)視網(wǎng)2018年?duì)I收15.58億元，凈虧損40.96億元，凈資產(chǎn)為-30.26億元，這已經(jīng)觸及了深交所股票暫停上市的條件。對(duì)樂(lè)視網(wǎng)而言，其剩下的唯一變數(shù)，只有暫停上市的時(shí)間而已。

自2010年8月12日上市至2019年5月13日暫停上市，樂(lè)視網(wǎng)在創(chuàng)業(yè)板歷經(jīng)了3196個(gè)日夜。如今，樂(lè)視網(wǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)顯示只有互聯(lián)網(wǎng)視頻，這似乎又回到了上市之初的起點(diǎn)，但在過(guò)去近9年，圍繞“樂(lè)視”而形成的一股“生態(tài)旋風(fēng)”，曾深深影響到了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。

若細(xì)數(shù)樂(lè)視曾經(jīng)做過(guò)的業(yè)務(wù)，十根手指頭怕都不夠用。視頻、影業(yè)、電視、云計(jì)算、體育、音樂(lè)、手機(jī)、電商、汽車、網(wǎng)約車、地產(chǎn)等等，在創(chuàng)始人賈躍亭的生態(tài)理念下，樂(lè)視的業(yè)務(wù)邊界不斷“蒙眼狂奔”，在這個(gè)過(guò)程中，這些非上市公司體系的樂(lè)視業(yè)務(wù)也與樂(lè)視網(wǎng)產(chǎn)生了諸多關(guān)聯(lián)，也正是這些錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)債務(wù)關(guān)系，最終壓垮了樂(lè)視網(wǎng)。

樂(lè)視網(wǎng)落得如今的局面，其創(chuàng)始人賈躍亭也難逃干系。在整個(gè)樂(lè)視的債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，本應(yīng)與樂(lè)視休戚與共的賈躍亭飛往美國(guó)至今未歸，留下了一堆爛攤子也無(wú)人能夠厘清。雖然他多次表示，“樂(lè)視的債務(wù)會(huì)負(fù)責(zé)到底”，滯留美國(guó)造車也是為了留有一線生機(jī)，但當(dāng)樂(lè)視網(wǎng)真的可能要退市的時(shí)候，最欲哭無(wú)淚的其實(shí)是數(shù)十萬(wàn)樂(lè)視網(wǎng)股東。

蒙眼狂奔

2010年10月入職樂(lè)視網(wǎng)的杜軍(化名)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，他剛?cè)肼毜臅r(shí)候，樂(lè)視網(wǎng)的辦公地點(diǎn)還在北京大望路附近的東方梅地亞，雖然整個(gè)公司只有200多人，但辦公環(huán)境已經(jīng)非常擁擠。這與剛剛在深交所上市的上市公司形象似乎有些不符。

2010年8月12日，成立6年的樂(lè)視網(wǎng)正式在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，它也是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)首家登陸A股的網(wǎng)絡(luò)視頻公司。上市當(dāng)天，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲47.12%達(dá)到42.96元。

杜軍加入樂(lè)視網(wǎng)后職務(wù)是視頻記者，他也是樂(lè)視網(wǎng)要開始自采視頻內(nèi)容后的第一批記者。事實(shí)上，樂(lè)視網(wǎng)在視頻領(lǐng)域開辟出的一套模式很具前沿性，杜軍表示，在當(dāng)時(shí)盜版泛濫的情況下，樂(lè)視網(wǎng)就開始花重金購(gòu)買版權(quán)，并且提供的還是高清、多屏合一的體驗(yàn)，“現(xiàn)在看這些都很正常，但當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)幾乎沒(méi)有人做。”

值得注意的是，當(dāng)時(shí)的樂(lè)視網(wǎng)除了網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)外，其實(shí)還有一個(gè)硬件業(yè)務(wù)——“樂(lè)視網(wǎng)絡(luò)超清播放機(jī)”，也就是我們現(xiàn)在常說(shuō)的電視盒子，在互聯(lián)網(wǎng)電視還未出現(xiàn)的時(shí)候，樂(lè)視網(wǎng)用它來(lái)連接互聯(lián)網(wǎng)和電視。

如果追溯樂(lè)視最初的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，2011年成立的樂(lè)視影業(yè)和2012年推出的樂(lè)視電視，都可以理解為基于原有業(yè)務(wù)的衍生。一位熟悉樂(lè)視業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師向記者表示，“這種衍生出的新業(yè)務(wù)，它的發(fā)展也會(huì)更為健康，術(shù)業(yè)有專攻，樂(lè)視網(wǎng)當(dāng)時(shí)在視頻內(nèi)容和電視產(chǎn)品上都有足夠的積累。”

這或許也可以回答，2017年1月融創(chuàng)馳援樂(lè)視時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌點(diǎn)名要投的三個(gè)業(yè)務(wù)為什么是樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視影業(yè)和樂(lè)視電視。

隨后，樂(lè)視加速了業(yè)務(wù)擴(kuò)張。在兩年的時(shí)間內(nèi)，樂(lè)視連續(xù)推出了樂(lè)視體育、樂(lè)視云、樂(lè)視汽車、樂(lè)視手機(jī)等業(yè)務(wù)。2015年10月，樂(lè)視在北京召開了一場(chǎng)主題為“無(wú)生態(tài)不化反”的大型發(fā)布會(huì)，這場(chǎng)發(fā)布會(huì)聲勢(shì)浩大，眾星云集，賈躍亭在會(huì)上確立了樂(lè)視的七大子生態(tài)，包括大屏、內(nèi)容、體育、互聯(lián)網(wǎng)及云、互聯(lián)網(wǎng)金融、手機(jī)、汽車等。

2015年5月，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)達(dá)到了歷史高點(diǎn)，市值一度超過(guò)1600億元。2015年-2016年，是樂(lè)視的巔峰時(shí)刻，旗下的各個(gè)子業(yè)務(wù)也紛紛完成獨(dú)立融資，樂(lè)視體育的A輪和B輪融資，樂(lè)視移動(dòng)的A輪融資，樂(lè)視云的A輪融資，網(wǎng)酒網(wǎng)的A輪融資，樂(lè)視汽車的A輪融資等均發(fā)生在這段時(shí)間內(nèi)。

杜軍切身經(jīng)歷了樂(lè)視這段最為瘋狂的擴(kuò)張歲月，在他看來(lái)，樂(lè)視的發(fā)展有些不可思議。“昨天剛開始做電視，今天就要做手機(jī)，明天突然開始要造汽車，我們也不知道到底能不能做成，只是覺(jué)得老賈太牛了，他要做的東西都超出了我們的認(rèn)知。”

錯(cuò)綜復(fù)雜的債務(wù)

5月10日晚，樂(lè)視網(wǎng)也發(fā)布了《關(guān)于公司股票暫停上市的公告》。樂(lè)視網(wǎng)在公告中表示，截至目前，大股東及其關(guān)聯(lián)方債務(wù)處理小組最終未拿出可實(shí)質(zhì)執(zhí)行的完整處理方案，上市公司未因大股東及其關(guān)聯(lián)方債務(wù)解決方案獲得任何現(xiàn)金。

截至2019年5月9日，賈躍亭仍持有樂(lè)視網(wǎng)92047.0732萬(wàn)股股票，占公司總股本的23.07%，為樂(lè)視網(wǎng)實(shí)際控制人。公告表示，自2016年以來(lái)，公司通過(guò)向賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)方銷售貨物、提供服務(wù)等經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)及代墊費(fèi)用等資金往來(lái)方式形成了大量關(guān)聯(lián)應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)。截至2018年底，大股東及其實(shí)際控制企業(yè)對(duì)上市公司合并范圍的欠款余額達(dá)到約28億余元。

除此之外，樂(lè)視網(wǎng)還違規(guī)對(duì)外承擔(dān)了一些回購(gòu)責(zé)任。根據(jù)此前披露的信息，如樂(lè)視體育，其股東德清凱佼、普思投資、廈門嘉御、天弘創(chuàng)新、魯信文化、 體奧動(dòng)力等已分別向原股東申請(qǐng)仲裁，如果樂(lè)視體育A+輪和B輪投資者均對(duì)上市公司提起仲裁申請(qǐng)，那么樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)樂(lè)互動(dòng)、北京鵬翼或?qū)⒐渤袚?dān)約110億余元的回購(gòu)責(zé)任。

再比如樂(lè)視云案件中，重慶基金已向樂(lè)視網(wǎng)申請(qǐng)仲裁金額14.03億余元;樂(lè)融致新貨款違規(guī)連帶責(zé)任案件中，和碩聯(lián)合已起訴樂(lè)視移動(dòng)、樂(lè)融致新等，訴訟金額約2595萬(wàn)美元。在這些樂(lè)視非上市體系公司的債務(wù)糾紛中，樂(lè)視網(wǎng)可能承擔(dān)的最大責(zé)任涉及金額達(dá)到126億元。

這些均是樂(lè)視瘋狂擴(kuò)張時(shí)留下的隱患。一位目前身處美國(guó)、接近賈躍亭的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，賈躍亭在戰(zhàn)略方向的把握上，確實(shí)有一些過(guò)人之處，但是在財(cái)務(wù)和團(tuán)隊(duì)管理上存在很多不足，樂(lè)視走到今天，這正是這些問(wèn)題造成的。

根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)的公告，在賈躍亭持有的23.07%樂(lè)視網(wǎng)股權(quán)中，有21.49%已經(jīng)處于質(zhì)押狀態(tài)，而且這些質(zhì)押的股票都已經(jīng)觸及協(xié)議約定的平倉(cāng)線。與此同時(shí)，賈躍亭持有的這些股權(quán)也已被北京市第三中級(jí)人民法院等司法部門凍結(jié)、輪候凍結(jié)。

賈躍亭質(zhì)押了這么多股票都做了什么?基本是用于給旗下子業(yè)務(wù)進(jìn)行融資和對(duì)賭擔(dān)保，或者是向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款擔(dān)保。

比如前些日子在阿里拍賣平臺(tái)上拍賣的北京財(cái)富時(shí)代置業(yè)有限公司股權(quán)，是樂(lè)視控股于2016年全資收購(gòu)而來(lái)。剛收購(gòu)?fù)瓿?，賈躍亭轉(zhuǎn)手就把該資產(chǎn)抵押給了中信銀行股份有限公司總行營(yíng)業(yè)部以及山西堯信融資再擔(dān)保有限公司，總債權(quán)額達(dá)20多億元。在樂(lè)視的債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，該資產(chǎn)也于2017年8月被北京市高級(jí)人民法院查封。

杜軍從內(nèi)部視角也向記者描述了當(dāng)時(shí)樂(lè)視的混亂現(xiàn)狀。“樂(lè)視體育成立之后，就開始了瘋狂的版權(quán)購(gòu)買，什么體育項(xiàng)目都想買，而且是以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)的價(jià)格。我們內(nèi)部都在想，這么高的價(jià)格買回來(lái)還能回本嗎?但樂(lè)視當(dāng)時(shí)的做法就是，買下版權(quán)就開發(fā)布會(huì)，然后接著融資。”

杜軍稱，在樂(lè)視發(fā)展最快的時(shí)期，各種明星高管空降而至，他們確實(shí)給樂(lè)視帶來(lái)了一些資源和品牌曝光，但是，樂(lè)視內(nèi)部其實(shí)對(duì)他們很排斥。“因?yàn)楹芏喔吖軄?lái)了以后，似乎目的是為了給自己圈資源，比如有個(gè)項(xiàng)目原先都是樂(lè)視派人去自采內(nèi)容，但一高管來(lái)了之后，全部變成外部采購(gòu)，而且價(jià)格虛高。”

“有些高管來(lái)了之后就招一批很不靠譜的人，而且一些明顯有問(wèn)題的合同他們也簽，但上面也沒(méi)人管。”杜軍表示。

賈躍亭與后樂(lè)視時(shí)代

在樂(lè)視最為艱難的時(shí)刻，山西老鄉(xiāng)孫宏斌曾出手相救。2017年1月，融創(chuàng)斥資150億元入股了樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視影業(yè)和當(dāng)時(shí)的樂(lè)視致新。交易完成之后，雖然融創(chuàng)只持有樂(lè)視網(wǎng)不到9%的股權(quán)，但在隨后的半年內(nèi)，融創(chuàng)成功地控制了樂(lè)視網(wǎng)的董事會(huì)。

孫宏斌掌舵樂(lè)視網(wǎng)后，他一度想要去除公司身上的賈躍亭烙印，但在試圖扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀之后，孫宏斌最終卻說(shuō)出了那句經(jīng)典的“愿賭服輸”。孫宏斌本想快刀斬?cái)嘀T如汽車、手機(jī)等業(yè)務(wù)，但他低估了樂(lè)視各個(gè)業(yè)務(wù)間的關(guān)聯(lián)程度，孫宏斌意識(shí)到這個(gè)泥潭會(huì)讓他越陷越深，于是他曾提出把非上市體系業(yè)務(wù)全部賣掉，但結(jié)果是，“老賈連一片羽毛都不肯放棄”。

賈躍亭的不舍，換來(lái)的是孫宏斌的離去。 在入主樂(lè)視網(wǎng)期間，孫宏斌曾想把樂(lè)視影業(yè)裝入上市公司，最終沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。不過(guò)現(xiàn)在，孫宏斌倒是成功把電視業(yè)務(wù)剝離出了上市公司開始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。5月7日，樂(lè)融TV在北京召開了新品發(fā)布會(huì)，它與樂(lè)視電視也再無(wú)瓜葛。

在美國(guó)，賈躍亭的FF過(guò)得也并不順利，2018年FF和恒大的合合分分那是另外一個(gè)話題，已經(jīng)和樂(lè)視網(wǎng)沒(méi)有太多關(guān)系。但賈躍亭身上的樂(lè)視標(biāo)簽卻永遠(yuǎn)揮之不去。

4月29日，樂(lè)視網(wǎng)曾發(fā)公告稱，公司及第一大股東賈躍亭因?yàn)樯嫦有畔⑴哆`法違規(guī)等行為，已經(jīng)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。公告還稱，在立案調(diào)查期間，樂(lè)視網(wǎng)及賈躍亭將積極配合證監(jiān)會(huì)的調(diào)查工作。

消息一出，便有傳聞稱賈躍亭將回國(guó)配合調(diào)查。但實(shí)際上，多位資深的業(yè)內(nèi)人士均向記者表示，“賈躍亭回國(guó)是不可能的”。2017年，北京證監(jiān)局曾責(zé)令賈躍亭回國(guó)，但他也沒(méi)回來(lái)。當(dāng)時(shí)，賈躍亭稱自己要在美國(guó)推動(dòng)FF的發(fā)展。

現(xiàn)如今，賈躍亭已經(jīng)被列為失信執(zhí)行人，成為了一名“老賴”，其在國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)也悉數(shù)被查封，他剩下的唯一希望就是FF。去年與恒大的合作，徹底暴露出了FF的資金困境，雖然近期FF又迎來(lái)九城的6億美元支持，以及一筆2.25億美元的債權(quán)及信托融資，但FF的處境仍然不容樂(lè)觀，未來(lái)何去何從，需要時(shí)間來(lái)回答。

而樂(lè)視網(wǎng)的命運(yùn)則已經(jīng)敲定，在暫停上市之后，如果樂(lè)視網(wǎng)不能于2019年改變現(xiàn)狀，那迎接它的將是強(qiáng)制退市。但現(xiàn)在來(lái)看，能拯救樂(lè)視網(wǎng)的，可能只有那個(gè)遠(yuǎn)在彼岸、前途未卜的賈躍亭了。