自5月1日以來國際原油價格持續(xù)下挫

截至記者發(fā)稿，布倫特油價為70.45美元/桶，盤中一度跌至69.6美元/桶，相較5月1日的72.18美元下跌超過3%。沒有豁免的伊朗制裁和持續(xù)升溫的委內(nèi)瑞拉危機，都沒有能力將油價挽回。

盡管整體走勢向下，每個交易日盤中，和不同交易日的收盤價格，都出現(xiàn)了比較明顯的波動跡象。但因為供給的基本面并沒有特別明顯的變化，因此可見，情緒對原油的價格影響明顯。

從2018年初至今，油價從50美元升至目前的70美元左右，上漲幅度已經(jīng)接近40%，許多基金都賺得盆滿缽滿，到了該見好就收的時候。“許多基金選擇獲利平倉，也可以看到期貨頭寸是在往下走的。”一位業(yè)內(nèi)央企人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

接下來，對于原油市場來說，最為重要的事件就是6月份的OPEC+會議。在會上，全球主要產(chǎn)油國將依據(jù)目前的供需基本面，決定減產(chǎn)協(xié)議是否持續(xù)。因此，厘清目前的全球供需結(jié)構(gòu)，有助于理解未來的市場走勢。

供給平穩(wěn)充裕

歷史總是驚人地相似：伊朗制裁落地后，原油供應(yīng)的基本面并沒有立即轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求。俄羅斯、沙特等國，都在加足馬力生產(chǎn)，以保證市場對于伊朗中斷供應(yīng)后的中重質(zhì)原油的市場缺口。

許多市場信號也表明，目前原油的供給相對平穩(wěn)。

最新的美國庫存顯示，盡管當(dāng)周美國全國原油庫存減少396萬桶，但是庫存總額依然處于高位，接近2017年9月的水平;依據(jù)OECD國家原油庫存數(shù)據(jù)，目前的水平接近五年均值。

也就是說，供給和需求正在朝著一個平衡點邁進。不過，按照特朗普屢次公開表達的訴求，他并不認為目前的油價保持在合理位置，按照他的要求，沙特等國將會提升產(chǎn)量，以彌補市場上伊朗原油的缺失。

而以沙特為代表的產(chǎn)油國們，似乎并不愿意看到油價如去年那樣一瀉千里。2018年10月，因意外的伊朗制裁豁免，國際原油價格應(yīng)聲下跌，三個月跌幅近40%。

同時，沙特國內(nèi)依然面臨著嚴重的財政壓力：油價必須保持在90美元/桶以上，沙特的財政才能保持盈虧平衡。

“一個可能的協(xié)議，是在目前超過150%的減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行度上，調(diào)整為100%。”上述央企人士表示，“這樣做的結(jié)果，明面上減產(chǎn)協(xié)議還在保持，不會造成破壞性影響;實際上等于變相增產(chǎn)。”

下游需求萎靡

從需求來看，表面上看似乎一片祥和。

全球方面，IEA在年初預(yù)計，2019年的原油需求量將增加140萬桶/日，保持較大幅度的增長;國內(nèi)，剛剛公布的4月原油進口數(shù)據(jù)顯示，憑借1068萬桶/日的進口水平，中國幾乎打破美國塵封14年的記錄，成為人類有史以來單月原油進口量最多的國家。

但是，在原油進口后的下游煉化加工方面，剛剛過去的一季度可以說是一片哀鴻。

中石化今年一季度的煉油板塊凈利潤114.8億元人民幣，和去年相比下降超70億元，降幅高達38%;?？松梨趧t直接錄得虧損2.56億美元，和去年9.4億美元的利潤相比天差地別，平均每天就要虧400多萬美元。

眾所周知，往往在原油價格下降的時候，煉油業(yè)務(wù)將會為石油巨頭們提供一個保護網(wǎng)，防止業(yè)績快速下滑，但事實告訴我們，目前全球原油下游行業(yè)出現(xiàn)了問題。

“從中國的角度來看，去年一季度我們購買中東原油是有折扣的，但是今年重油供應(yīng)緊張，一下子貼水就漲了兩三美元，這對中石化這種企業(yè)來說可能是非常不利的消息。”上述央企人士告訴記者。

而這樣的市場狀況，隨著伊朗制裁的繼續(xù)進行，似乎不會得到改變;同時，成品油等消費市場的低迷，也讓未來相關(guān)企業(yè)承受巨大的銷售壓力。

“很多人沒有注意到這個現(xiàn)象。”一位長期觀察原油市場的人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“包括中國，今年盡管進口了很多原油，但是成品油消費量增速并不明顯，煉化業(yè)務(wù)面臨嚴重的壓力。”

他認為，隨著未來石化行業(yè)的業(yè)績下滑信號更加明顯，對原油的具體需求將會慢慢調(diào)低：這終將會影響到對供需整體的預(yù)估，也會影響油價。