這就是為什么投資電力部門是一個壞主意

過去十年的電力部門因能源結(jié)構(gòu)低效，缺乏競爭性雙邊市場以及低效的輸配電系統(tǒng)而受到損害。此外，中央電力采購代理有限公司(CPPAG)以較高的關(guān)稅從獨立電力生產(chǎn)商(IPP)購買電力。未能及時開發(fā)水力資源迫使該國通過使用昂貴的燃料，如高速柴油，進口煤和液化天然氣，傾向于昂貴的發(fā)電。

以較小的資本流動障礙提高利率將以外國資本流入的形式受益。對于像巴基斯坦這樣的進口經(jīng)濟體，這將對當?shù)刎泿女a(chǎn)生更強的影響并降低投入成本。然而，鑒于巴基斯坦的增長率和經(jīng)濟波動性，投資者投資的邊際傾向非常低。只是提高利率以吸引投資者在巴基斯坦投資，加上財政和貨幣政策的加強，可能無法取得預期的結(jié)果。

電力部門的關(guān)稅已經(jīng)設(shè)想在兩部分關(guān)稅計劃下，即能源購買價格(EPP)和能力購買價格(CPP)。EPP(包括燃料費用和可變的運營和維護成本)主要支付給公司，用于向國家電網(wǎng)生產(chǎn)和輸送電力。另一方面，CPP是向公司報銷的固定成本(償債，保險，固定運營和維護成本以及營運資金融資成本)，用于建立和維護發(fā)電廠設(shè)施。

投資的一定比例的股本回報也納入其中。換句話說，獨立發(fā)電企業(yè)在生產(chǎn)和交付電力過程中產(chǎn)生的所有實際可變和固定成本都得到報銷，并且保證了一定比例的投資回報。項目成本的近85%是進口機械，設(shè)備和技術(shù)專家服務(wù)的成本。國家電力監(jiān)管局(Nepra)以美元確定項目成本，并以參考匯率將其轉(zhuǎn)換為當?shù)刎泿?，參考匯率是關(guān)稅確定之日的匯率。此后所有匯兌損失都成為項目成本的一部分。因此，投資者因電力項目建設(shè)期間匯率變動而產(chǎn)生的任何超額成本成為項目總成本的一部分。

隨著項目成本的增加，項目所需的融資金額自動激增。投資者不僅需要更多地借貸，項目的股權(quán)投資也會因監(jiān)管限制而增加，這些監(jiān)管限制要求項目總成本以20-30pc股權(quán)和70-80pc債務(wù)的比例融資。

獨立發(fā)電廠的借款成本在項目融資期限內(nèi)得到補償。在本地貸款的情況下，它被索引到卡拉奇國際銀行提議利率(Kibor)，如果是外國貸款，它將被列入倫敦國際銀行提議利率(Libor)以及匯率的任何變化。

投資者獲得基于股票投資的有保證的美元回報。以當?shù)刎泿胖Ц督o投資者，投資范圍為15-20pc。為了保持美元退貨的完整性，匯率的任何不利變動都會報告給獨立發(fā)電企業(yè)，從而也有助于提高關(guān)稅。

此外，關(guān)稅的所有當?shù)亟M成部分都與當?shù)赝ㄘ浥蛎洅煦^，所有外國關(guān)稅成分都與美國的通貨膨脹和匯率掛鉤。因此，任何利率和匯率的增加都會對關(guān)稅產(chǎn)生直接影響。

由于燃料組合昂貴，利率上升，盧比減弱以及電力購買者缺乏及時付款，由于發(fā)電成本較高，循環(huán)債務(wù)正在增加。加劇的循環(huán)債務(wù)問題迫使獨立發(fā)電企業(yè)利用其可用的營運資金設(shè)施的最高限額為運營提供資金，從而使其無法從其他資源獲得融資。

這種情況加上由于借貸增加和利率上升而導致的營運資本融資成本增加，正在危及根據(jù)其相關(guān)特許協(xié)議可能違約的獨立發(fā)電企業(yè)。此外，如果電力購買者在截止日期內(nèi)無法向獨立發(fā)電廠付款，則在到期日后的每一天，電力購買者需要以特定的延遲付款率支付未付余額。其基準是Kibor加上商定的差價。因此，利率的任何增加將進一步加重已經(jīng)現(xiàn)金匱乏的電力購買者履行其支付義務(wù)的負擔。

由于高關(guān)稅和低效率的配電系統(tǒng)而不斷增加的循環(huán)債務(wù)正在引起投資者的不滿。為了吸引對電力部門的進一步投資，特別是在輸電子行業(yè)，需要額外的激勵/證券。這些措施最終會增加關(guān)稅以及政府的或有負債。

電力是任何企業(yè)的主要生產(chǎn)要素之一，特別是對于被認為是經(jīng)濟支柱的中小型企業(yè)(SME)。任何成本增加或電力供應(yīng)中斷都會對其增長產(chǎn)生不利影響。電網(wǎng)電力的替代方案是使用運營成本非常高的發(fā)電機。由于電力成本上升和供應(yīng)中斷，所有業(yè)務(wù)都受到影響。在更大的背景下，這會阻礙GDP的增長，并最終使該國的產(chǎn)品在國際市場上失去競爭力。