為什么SNC的407高速公路銷售可能無(wú)法扭轉(zhuǎn)其命運(yùn)

SNC-Lavalin Group Inc.在出售407高速公路10%股權(quán)后將獲得約28億美元的資金，但價(jià)格略低于分析師的預(yù)期，并且不太可能扭轉(zhuǎn)蒙特利爾全球工程的命運(yùn)。公司。

雷蒙德詹姆斯有限公司分析師弗雷德里克·巴斯蒂安表示，“隨著公司面臨執(zhí)行和國(guó)外的宏觀逆風(fēng)，以及國(guó)內(nèi)的政治和法律爭(zhēng)議，我們很難想象其估值在短期內(nèi)如何實(shí)質(zhì)性改善”。在給客戶的說(shuō)明中。

刑事指控SNC面臨因涉嫌賄賂多年前在利比亞獲得合同而處于困擾Justin Trudeau自由黨政府丑聞的核心，指控政治壓力旨在幫助SNC獲得延期起訴協(xié)議，這將使其能夠?qū)崿F(xiàn)避免刑事審判和可能的10年禁止競(jìng)標(biāo)聯(lián)邦合同。

SNC周五向聯(lián)邦上訴法院提交了文件，其中辯稱，由于議會(huì)委員會(huì)在調(diào)查此事之前的證詞中出現(xiàn)了新的事實(shí)，該公司應(yīng)該在談判此類協(xié)議時(shí)獲得先前被否決的機(jī)會(huì)。上個(gè)月，下級(jí)法院駁回了該公司對(duì)檢察長(zhǎng)對(duì)2018年決定進(jìn)行司法審查的提議，即SNC不會(huì)被邀請(qǐng)協(xié)商糾正或推遲起訴協(xié)議。

SNC的單獨(dú)挫折包括智利礦山的質(zhì)量控制問(wèn)題，以及加拿大和沙特阿拉伯之間的外交爭(zhēng)端。

SNC周五公布的收費(fèi)公路交易將有助于提升公司的資產(chǎn)負(fù)債表，該工程公司仍將是安大略省南部高速公路的少數(shù)股東，持有6.76%的股份。SNC 10%股權(quán)的買(mǎi)方是安大略省市政雇員退休系統(tǒng)(OMERS)。

SNC首席執(zhí)行官尼爾布魯斯在一份聲明中表示，“這是一種真正獨(dú)一無(wú)二的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，我們認(rèn)為這些資產(chǎn)多年來(lái)一直被市場(chǎng)低估。”

“通過(guò)這次交易，我們能夠從結(jié)晶這一價(jià)值中受益，同時(shí)保留對(duì)我們自豪地幫助建立的成功的加拿大基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的興趣。”

Bastien表示，分析師估計(jì)這家工程公司在407高速公路上擁有近17%的股份，每股SNC股票價(jià)格為27.84美元，而宣布的交易價(jià)格為27美元。該公司股票周五下午在多倫多證券交易所交易價(jià)格為33.85美元，比前一交易日收盤(pán)價(jià)低近2%，較6月份的60.82美元高位下跌近45%。

“由于部分出售這一戰(zhàn)略資產(chǎn)不太可能催生股票，我們認(rèn)為最好是從場(chǎng)外觀察SNC的故事，”巴斯蒂安在給客戶的報(bào)告中說(shuō)。

分析師表示，407交易預(yù)計(jì)將在兩個(gè)月內(nèi)完成，所得款項(xiàng)將通過(guò)包括債務(wù)償還在內(nèi)的措施支撐資產(chǎn)負(fù)債表，并為可能的股票回購(gòu)提供資金。大約6億美元被指定用于支付Caisse de depot et placement du Quebec延長(zhǎng)的部分貸款。

布魯斯在聲明中表示，SNC和Caisse重新談判了2017年偽造的10億美元貸款協(xié)議的條款，該協(xié)議得到了SNC在407收費(fèi)公路上的股權(quán)支持。他說(shuō)新協(xié)議“符合雙方的目標(biāo)”。

SNC部分出售407個(gè)釘子的總收入為32.5億美元，電子無(wú)障礙收費(fèi)公路的全部?jī)r(jià)值約為320億美元。安大略省政府在1999年以31億美元的價(jià)格將其出售，這是當(dāng)時(shí)高速公路投資的兩倍。

西班牙公司Ferrovial SA的子公司Cintra Global SE擁有407家公司約43%的股份，而加拿大退休金計(jì)劃投資委員會(huì)擁有40%的股份。

SNC表示部分出售其股權(quán)受股東權(quán)利的約束，包括優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。CPPIB的發(fā)言人拒絕透露加拿大養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)是否擁有407的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，這通常賦予資產(chǎn)的共同所有者以等于或大于外部安排的價(jià)格買(mǎi)賣賣方的權(quán)利。投標(biāo)人。