經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在看到今年的利率不變

澳大利亞金融評(píng)論(Australian Financial Review)的季度經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查顯示，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)調(diào)整了他們的利率預(yù)測(cè)，并預(yù)計(jì)2019年的現(xiàn)金利率將保持穩(wěn)定，但預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)下調(diào) 。

3月份的調(diào)查顯示，與三個(gè)月前相比，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的增長(zhǎng)肯定更為悲觀，當(dāng)時(shí)他們預(yù)計(jì)到6月底國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將達(dá)到2.70% - 截至3月底，預(yù)測(cè)已下降至2.20%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)低利率預(yù)測(cè)，調(diào)查受訪者的中位數(shù)讀數(shù)現(xiàn)在預(yù)計(jì)現(xiàn)金利率將在2019年保持在1.5%不變。1月份，經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)現(xiàn)金利率將在12月底上升至1.75% 。

利率預(yù)期的轉(zhuǎn)變伴隨著儲(chǔ)備銀行的信息發(fā)生變化，后者于2月份轉(zhuǎn)為中性偏見(jiàn)，稱利率的下一步可能上漲或下跌。此前，它已表示預(yù)計(jì)利率最終會(huì)上升。

本季度房?jī)r(jià)繼續(xù)下滑，3月初的數(shù)據(jù)涵蓋2018年第四季度，顯示經(jīng)濟(jì)在這三個(gè)月期間幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。

在此背景下，隨著全球央行變得更加溫和，金融市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)澳大利亞儲(chǔ)備銀行的兩次降息進(jìn)行定價(jià)。

但對(duì)調(diào)查作出回應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不確定降息是否會(huì)出現(xiàn)，許多人表示未來(lái)的就業(yè)變化對(duì)現(xiàn)金利率至關(guān)重要。

就業(yè)關(guān)鍵

根據(jù)調(diào)查顯示，就業(yè)前景預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)到6月底中位失業(yè)率將達(dá)到5%，這與1月份預(yù)測(cè)中位數(shù)5.20%相比有所改善，與澳大利亞央行的失業(yè)率預(yù)測(cè)相符5%。

聯(lián)邦銀行的Michael Blythe在2月份表示：“[總督] Lowe表示，'如果失業(yè)率持續(xù)上升，并且在實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)方面缺乏進(jìn)一步的進(jìn)展，那么在某些時(shí)候降低利率可能是合適的。 ”。

“我們認(rèn)為這一說(shuō)法很有說(shuō)服力，因?yàn)樗鼘⒔迪⒌恼系K提高到了之前的預(yù)期。”

野村證券的Andrew Ticehurst和澳新銀行的Felicity Emmett也表示，澳大利亞央行關(guān)注的是利率就業(yè)率。

“勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)是工資增長(zhǎng)和通脹結(jié)果的關(guān)鍵;它還有可能影響消費(fèi)者支出以及住房?jī)r(jià)格和金融穩(wěn)定的未來(lái)走勢(shì)，”Ticehurst先生說(shuō)。

“勞動(dòng)力市場(chǎng)是目前澳大利亞央行的關(guān)鍵焦點(diǎn)。如果失業(yè)率大致穩(wěn)定在5%左右，澳聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)保持利率不變，”艾美特女士說(shuō)。

匯豐銀行的Paul Bloxham和美國(guó)銀行美林證券的Tony Morriss在考慮利率時(shí)也關(guān)注就業(yè)。

“這完全取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)。只要失業(yè)率不會(huì)從這里大幅上升，澳聯(lián)儲(chǔ)不太可能減產(chǎn)。我們認(rèn)為澳洲聯(lián)儲(chǔ)需要相信失業(yè)率至少達(dá)到5.5%才能獲得他們要削減，“布洛克瑟姆先生說(shuō)。

“澳大利亞央行行長(zhǎng)已經(jīng)明確表示，需要一個(gè)'持續(xù)'的失業(yè)率上升才能轉(zhuǎn)移指引。盡管GDP增長(zhǎng)低于預(yù)期，但近期看起來(lái)不太可能。”莫里斯先生表示。

他補(bǔ)充說(shuō)，“增長(zhǎng)前景的進(jìn)一步下調(diào)將支持經(jīng)濟(jì)將從更寬松的貨幣環(huán)境中受益的觀點(diǎn)，特別是如果不確定性增加導(dǎo)致招聘和投資的可能性降低”。

發(fā)展

麥格理的賈斯汀法博預(yù)計(jì)會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)。他指出，澳大利亞央行面臨著穩(wěn)定就業(yè)增長(zhǎng)的難題，因?yàn)镚DP增速放緩，活動(dòng)指標(biāo)走弱。

“可能的原因只是滯后，就業(yè)增長(zhǎng)將很快放緩 - 這是我們的基本情況。另一種可能性是GDP增長(zhǎng)與就業(yè)增長(zhǎng)之間的關(guān)系實(shí)際上從未如此接近，那為什么現(xiàn)在會(huì)有所不同呢?” 他問(wèn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，可能影響澳聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率考慮的其他因素包括房?jī)r(jià)和預(yù)算。

“通過(guò)聯(lián)邦預(yù)算中的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移對(duì)家庭進(jìn)行的財(cái)政刺激將使澳大利亞央行有時(shí)間評(píng)估放寬貨幣政策的必要性。這將支持家庭收入和支出以及勞動(dòng)力市場(chǎng)，”花旗的保羅布倫南說(shuō)。

房?jī)r(jià)

Laminar Capital的Stephen Roberts正在尋找房?jī)r(jià)下跌正在緩和的跡象。

“澳聯(lián)儲(chǔ)不希望重新啟動(dòng)2017年如此接近房?jī)r(jià)的熱潮，以推高家庭債務(wù)過(guò)高，可能引發(fā)澳大利亞金融危機(jī)，”他說(shuō)。

“歷史表明，實(shí)質(zhì)上會(huì)嚴(yán)重破壞家庭消費(fèi)增長(zhǎng)。在就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁和增長(zhǎng) - 盡管仍然疲軟 - 家庭收入的背景下，悉尼和墨爾本房?jī)r(jià)的跌幅并非如此。德意志銀行的Phil O說(shuō)道。 “Donaghoe。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的是強(qiáng)勁就業(yè)與相對(duì)溫和的工資增長(zhǎng)以及疲軟的支出和產(chǎn)出之間令人費(fèi)解的相互作用。

該調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)6月底潛在通脹率為1.80%，根據(jù)中位數(shù)讀數(shù)，低于1月預(yù)測(cè)的2.10%。截至6月底，澳大利亞央行將通貨膨脹率固定在2%的年均水平，預(yù)計(jì)年度GDP將達(dá)到3.25%。

IFM Investors的Alex Joiner表示，“許多澳大利亞央行長(zhǎng)期持有的經(jīng)濟(jì)關(guān)系在當(dāng)前周期中發(fā)生了重大變化。菲利普斯曲線不太敏感，因此央行不得不通過(guò)非常低的通脹率來(lái)推高工資水平。”

“相對(duì)疲軟的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)已經(jīng)能夠在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中產(chǎn)生穩(wěn)定的就業(yè)增長(zhǎng)，雖然這是一個(gè)積極因素，但人們對(duì)它的理解還不太清楚。但它所揭示的是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)率增長(zhǎng)的缺乏，”他補(bǔ)充道。

其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)生產(chǎn)率提出了類似觀點(diǎn)，摩根大通的Sally Auld評(píng)論道：“一個(gè)答案可能是勞動(dòng)生產(chǎn)率非常低，這意味著強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)并不一定反映在產(chǎn)出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)上。家庭儲(chǔ)蓄率上升可能有助于調(diào)和體面的收入增長(zhǎng)和減緩消費(fèi)。“