澳大利亞住房蕭條并不擔心抵押債券買家

澳大利亞房地產(chǎn)市場最糟糕的一代人遭遇央行和政府擔憂。但即使擔心價格下滑可能會破壞經(jīng)濟，該國的抵押債券仍然看起來對一些最大的買家有吸引力。

總部位于墨爾本的表現(xiàn)最佳的信貸基金Realm Investment House表示，拖欠的上漲并不是恐慌的原因。原因?強勁的就業(yè)和低利率使借款人高于水。

永久有限公司(Perpetual Ltd.)固定收益主管維維克•帕布(Vivek Prabhu)甚至在全球央行從金融體系中撤出流動性的情況下，隨著波動加劇而增持AAA級住宅抵押貸款支持證券作為“防御性”證券。

“有競爭力的差價發(fā)行交易，”Prabhu表示，其過去三年的永續(xù)批發(fā)多元化收益基金擊敗了89%的同業(yè)。“他們被超額認購，因此對這類資產(chǎn)的需求仍然很大。”

據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止定價的兩只證券的澳元高級部分的平均價差平均為139個基點。相比之下，2018年的平均主要利差為112個基點。

自2016年8月以來，澳大利亞儲備銀行將利率維持在1.5%的歷史低位，由于房地產(chǎn)市場低迷影響家庭支出并抑制經(jīng)濟增長，澳大利亞儲備銀行已轉(zhuǎn)向中性政策立場。財務主管約什·弗里登伯格(Josh Frydenberg)周末表示，經(jīng)濟衰退可能會流入更廣泛的經(jīng)濟體，打擊那些已經(jīng)就其家庭住房價值獲得貸款的小型企業(yè)。

有一些跡象表明人民幣市場出現(xiàn)低迷。

Suncorp集團有限公司本月早些時候表示，最初在2010年出售的一攬子證券的拖欠款正在超過觸發(fā)主要還款方式變更的水平。

標準普爾全球評級公司在3月14日的報告中表示，澳大利亞人民幣抵押貸款超過90天的拖欠會費在12月增加至創(chuàng)紀錄水平，并可能在未來12個月內(nèi)保持高位。但該記錄仍然只有0.75%。

“穩(wěn)定的就業(yè)條件和低利率將使大多數(shù)借款人能夠履行其償債承諾，”標準普爾表示。

總部位于墨爾本的Realm的投資經(jīng)理Andrew Papageorgiou表達了這種觀點。

“從系統(tǒng)的角度來看，沒有什么能讓我們覺得我們需要改變銀行系統(tǒng)風險，”他說。

就業(yè)和融資成本是拖欠和違約率的關(guān)鍵因素，澳大利亞在這些領(lǐng)域做得很好。據(jù)Papageorgiou稱，利率處于創(chuàng)紀錄的低點，用于支付抵押貸款的家庭收入百分比也是如此。

預計至少有三套價值14.5億澳元(10億美元)的新住宅抵押貸款支持證券本月定價，增加本季度總發(fā)行額41.5億澳元。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，與2018年同期三個月期間的52.6億澳元相比。

Papageorgiou的Realm High Income Fund在過去三年中表現(xiàn)優(yōu)于87%的同行。他預計今年非銀行貸款人將成為穩(wěn)固的發(fā)行人。

對于Perpetual的悉尼Prabhu來說，歷史是另一個令人放心的因素。

“在全球金融危機的市場壓力期間，任何評級的澳大利亞人民幣都沒有任何損失，”他說，指的是雷曼兄弟破產(chǎn)后的全球金融危機。“從那時起，這些RMBS證券的結(jié)構(gòu)變得更加強大。”