銷售增長停滯不前 這家科技巨頭推出了另一項回購推動的盈利預期

甲骨文公司(紐約證券交易所股票代碼：ORCL)公布了其3月14日的第三季度收益。這家科技巨頭的收入每年下降1%(按固定匯率計算增長3%)至96億美元，差距縮小了2000萬美元。其非GAAP凈收入下降8%至32億美元，但積極的回購將其非GAAP每股收益提高8%至每股0.87美元，超出預期0.03美元。

甲骨文的股票在報告發(fā)布后幾乎沒有變化，這表明投資者對其疲弱的銷售增長和回購“購買”盈利結果無動于衷。但這是甲骨文的新標準，還是公司只是在其他催化劑開始之前踩水?

關鍵數(shù)字

Oracle的核心戰(zhàn)略是從緩慢增長的內(nèi)部部署硬件和軟件業(yè)務轉向更高增長的云服務。甲骨文此前曾單獨披露其云服務收入的增長情況。

然而，整個2018財年甲骨文的云服務增長減速，該公司在第四季度停止分別披露這些數(shù)據(jù)。相反，Oracle將其云服務與其舊業(yè)務合并為兩個新部分：云服務和許可證支持部門以及云許可證和內(nèi)部部署許可證部門。

這一變化使得評估Oracle云業(yè)務的實力變得更加困難。然而，甲骨文兩個新細分市場的增長 - 在第三季度產(chǎn)生了82%的銷售額 - 在過去四個季度中仍然疲弱：從好的方面來看，甲骨文指出其第三季度其增長較快的Fusion HCM，ERP，供應鏈和制造云應用程序收入每年增長32%，其NetSuite ERP云應用程序收入增長了30%。不幸的是，這些新業(yè)務的增長并不足以推動Oracle的發(fā)展，甲骨文的舊數(shù)據(jù)庫和商業(yè)軟件產(chǎn)品仍然受到影響。

此外，甲骨文的頂級云服務仍然以比亞馬遜 和微軟市場領先的云服務更慢的速度增長 。在最近幾個季度，亞馬遜的AWS(亞馬遜網(wǎng)絡服務)收入增長了45%，而微軟的商業(yè)云收入增長了48%。通過將數(shù)據(jù)庫服務集成到他們的云生態(tài)系統(tǒng)中，亞馬遜和微軟也紛紛進軍甲骨文的后院。

需求低迷，利潤率穩(wěn)定

甲骨文的短期遞延收入是未來需求的關鍵指標，本季度僅上漲1%至80億美元。然而，其非GAAP營業(yè)利潤率每年上升1個百分點至44%，因為其利潤率較低的硬件業(yè)務(其收入的10%)萎縮，其利潤率較高的云業(yè)務擴大 - 表明其緩慢的轉變努力仍在增加它的利潤。

對于第四季度，甲骨文預計其報告的收入將在中點下降1%，而其非GAAP收益將增長8%。它預計強勢美元將使其銷售額增長高達3%，并且每股盈利將減少0.03美元。換句話說，在可預見的未來，投資者應該預期銷售增長將會出現(xiàn)疲軟的盈利增長。

甲骨文在過去12個月內(nèi)回購了7.28億股，將其流通股減少了16%。它最近還將季度股息提高了26%，達到每股0.24美元，這使得它的預期收益率為1.8%。

這些舉措旨在提高股東價值，但這些舉措存在問題。甲骨文的主要問題是缺乏銷售增長，所以購買其他公司而不是自己的股票可能更聰明。股息加息對現(xiàn)有投資者也有好處，但其收益率仍然太低，無法吸引嚴重的收入投資者。

投資者應該關注巴菲特的領先優(yōu)勢

巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司最近出售了其所有的甲骨文股價的剛過四分之一。巴菲特后來表示，他并沒有充分“理解”甲骨文的業(yè)務，并注意到甲骨文和IBM之間的相似之處 - 這是伯克希爾最近拋棄的另一家陷入困境的科技公司。

實際上，甲骨文似乎也犯了與舊IBM相同的錯誤：它面臨著激烈的競爭，它正在努力應對銷售增長，它通過回購來增加盈利，并且沒有在擴展業(yè)務上花費足夠的現(xiàn)金。因此，投資者應避開甲骨文并購買更多有前景的科技股。